全球植物油供需近40年最紧
美国农业部12月公布的报告预计2010/2011年度全球9种主要植物油总供应量为2.16亿吨，同比增长4.1%;而对应的总消费量达到2.06亿吨，同比增长5.6%,消费量增速大幅超过供应量增速。一方面反映在全球经济逐步复苏下植物油需求日益旺盛，另一方面本年度全球植物油库存消费比大幅下降至4.90%,环比显著下降，且该值为近40年以来最低值，由此可见本年度全球植物油供需面之紧张，价格也易涨难跌。
极端天气影响棕榈油及南美大豆产量
去年以来厄尔尼诺天气对棕榈油主产国印尼和马来西亚的产量造成不小影响。2009年11月至2010年2月马来西亚毛棕榈油产量连续4个月明显下降，且在2010年5月-9月间未能如往年呈现季节性产量大幅增长。马来西亚棕榈油局最新数据显示，11月其棕榈油产量环比大降11%,官方预计马来西亚今年的毛棕榈油产量低于此前预估的1750万吨，很可能导致连续两年小幅减产。
美国国家海洋和大气管理局（NOAA）表示，拉尼娜现象在2010年7月-8月形成，并不断加强，有可能持续到明年初。历史数据显示，拉尼娜天气会对南美大豆的单产造成一定影响，今年9月南美大豆主产区巴西和阿根廷开始播种以来，炎热干燥的天气对大豆播种进度及生产条件产生不利。油籽分析机构油世界12月14日预测阿根廷大豆产量为5050万吨，但由于生长情况严重恶化，12月21日该机构再度下调产量预期至4300万吨至4800万吨，大幅低于年初预测的5440万吨，作为全球第一大豆油出口国，阿根廷的减产必导致豆油供应量骤减，从而推动价格大幅上涨。
生物柴油或拉动豆油价格持续上涨
2006年以来，美豆油与大连豆油价格比值维持在0.8上下窄幅运行，且两个品种的价格走势相关系数为96.7%,正相关程度较高。另外，原油与美豆油价格比值自2006年以来在1.32-3.20间宽幅运行，两个品种的价格走势相关系数为83.8%,主要因为在美国有一部分豆油用于生产生物柴油，且原油价格越高，用于生产生物柴油的豆油数量越多。目前原油与美豆油价格比值为1.62,原油价格相对偏低，主要由于今年以来经济复苏缓慢，需求不振导致库存居高不下，原油反弹幅度小于许多大宗商品。因此，如果未来全球经济持续复苏，原油价格有望逐步攀升，从而拉动生物柴油需求，对全球豆油价格产生利多影响。
■结语
综上所述，全球植物油消费需求增速大于供应量增速导致在较长时间内供需面偏紧，这将给油脂价格上行提供有力支撑。此外，未来极端天气如果给大豆以及棕榈油等重要的油籽油料产量带来严重破坏，必将促使油脂价格加速上涨。除了油脂本身供需面存在利多之外，其生物燃料属性也将成为价格上涨的催化剂。因此，油脂价格明年将延续牛市格局。
