生猪养殖情况。2010年上半年受猪价下跌、猪病以及玉米价格高等因素的制约，严重挫伤了养殖户的积极性。2010年7月猪价开始慢慢复苏，8月份出现新的出栏高峰，中秋、国庆节日的拉动，肉食品消费上升，饲料需求增长。因此，2010下半年的猪饲料市场非常乐观。
导读：
陈述2010年期货市场重要事件
一、 行情回顾
二、 国内豆粕市场分析
三、 国际豆粕市场分析
四、 CBOT豆类走势与国内走势分析
五、 2011年豆粕走势展望
金融属性推动豆粕 预计后期再创新高
豆粕市场2011年投资报告国内资本市场在经历2008年金融危机的洗礼、2009年经济复苏的征程以及2010年经济放缓的担忧之后，风雨兼程下，2010年初的各项经济数据显示，全球经济企稳迹象愈发明显，加之市场流动性充裕、金融市场的稳定，促成了商品期货市场的不断上涨。2010年，国内商品期货市场将以整体上涨收官。在经历了11月的深幅回调之后，临近年底，期货市场又迎来了一波反弹，从2010年11月中下旬开始，郑棉、郑糖和沪胶等在前期尤为引人注目的品种，几乎都在重新积蓄力量，向前期高位逼近。
2010年，豆粕期货价格在前八个月一直处于震荡调整，终于在九月份开始至年尾呈现大幅上涨。下面我们对2010年的走势分四阶段进行回顾分析。
（一）、2010年初至2010年4月份，此阶段豆粕价格维持震荡整理，市场上利空因素频出，预期进口量的增加打压着豆粕价格。二月份豆粕进口量如实增加，市场供应充足，生产成本降低。三月份豆粕需求淡季，节后养殖户补栏心态平淡，导致价格一直维持弱势。
（二）、2010年4月至2010年6月份，这一阶段豆粕市场利空因素频出，美国产区播种进度正常，南美收割进度正常，打压着期货价格。现货市场观望气氛浓厚，价格弱势震荡，生猪价格的继续回落打压着豆粕价格。
（三）、2010年6月至2010年9月，此阶段行情开始反弹，主要受美盘上涨拉动，以及现货市场需求转暖影响。欧洲债务危机利空影响逐步释放，市场悲观情绪有所缓解，使得大宗商品市场重聚人气，多数品种逐步进入企稳阶段。而在国内良好的政策预期支持下，连豆底部企稳迹象较为明显，并且在新作大豆逐渐进入“天气市”之后，连粕期价极有可能继续寻找向上突破机会。市场利多因素较多，加之双节的临近为行情带来一定的需求刺激，养殖业一直处于稳定状态。但临近月末国内大部分商品均走出下探回抽的走势，市场似乎又欲演绎一场强势调整的行情。在经过前期的强势上冲之后，大部分投机者现在都转成了多头思维。
（四）、2010年9月至年末，此阶段行情开始，经济刺激政策对市场打上一针强心针，提振商品总体走势。美元下行走势动力强劲，支撑商品价格上扬。12月份，受国内政策密集调控的影响，国内期货市场联动暴跌，连盘豆类亦持续下跌且持仓大幅萎缩，然而随着外围形势的转变，在空头压力释放的情况下，国内豆类市场下行能力也逐渐衰竭。市场与政策的博弈持续，豆粕期货市场维持调整。
总结以上四个阶段，2010年豆粕期货价格已经从低迷期走到高位调整阶段，如果解决通胀的政策不给力的话，豆粕行情势必会继续大涨。
二、国内豆粕市场分析
（一）、2010年度国内豆粕现货价格走势分析
2010年度，豆粕现货价格几乎是追随者期货价格走势，但现货价格走势我们分为3个阶段进行分析阐述。
1、2010年1月至2010年4月，豆粕现货价格稳中窄幅调整，价格整体震荡趋跌。河北、山东部分地区成交价跌至3400元/吨以下，相对较低的价格吸引成交放量，华北市场现货价格在3340-3350元/吨成交量放大，山东局部地区20号后合同3350元/吨成交明显放量，其他区域成交情况多清淡。从供需方面来看，预期供应逐步加大将增加豆粕市场的压力，外盘短期缺乏实质性利好提振，国内豆粕市场将继续跟盘调整，价格重心震荡下移。
2、2010年4月至2010年8月，作为压制当前市场购销信心的主要因素之一，庞大的到港预期仍是困扰供需双方的梦魇。其中6月份到港量创纪录的达到550-600万吨。同时，国内主要港口大豆库存也处于历史最高水平。所以，为了保证库容的正常周转， 6月份国内整体压榨水平将维持高位，而豆粕供应总量可能将出现年内高峰，严峻的供应压力奠定了当前乃至未来两月国内豆粕现货市场的弱势基调。
3、2010年8月至年末，中国对抗通胀举措并不会损及其进口需求，因中国增长的肉类消费将推动中国对大豆的需求。而强劲的出口需求和直至年底吃紧的供给预期将继续支持价格。出口仍是市场的支持性力量。近期国家调控食品价格为商品市场带来较强压力。而对于豆粕现货市场来说，目前新豆上市的季节性因素以及港口进口大豆库存充足抑制豆粕价格走高，此外，国储抛豆也对市场交易心理将产生一定负面影响。
（二）、2010年度养殖业情况年初养殖业一直处于低迷状态，对豆粕行情有所打压。直到第二季度生猪价格回升明显，养殖行业效益好转，玉米、豆粕等饲料需求增加，拉动玉米、豆粕价格上涨。7月下旬，河南省玉米、大豆收购价分别为1866元/吨、3978元/吨，分别较6月下旬上涨0.32%、0.25%。
随着6月份以来国内生猪价格的快速反弹，国内猪价已进入高位区间，但是，由于高温季节对肉品消费存在抑制，使得猪价进一步上涨存在一定阻力。而且，在物流形势好转下，部分地区的毛猪价格高位有所回落(如上海、江西等)。根据了解，8月份国内毛猪价格在6.5—6.8元/斤，前期偏高地区回落0.2—0.3元/斤。虽然国内局部猪价高位调整，但大部地区养殖盈利稳定在100—300元/头，且猪粮比价依然保持在6.0:1以上(近期为6.38:1)。
而未来肉制品需求总量增长导致养殖行业规模的扩大，中国饲料产量规模已是全球第二。工业饲料普及率提升都将带来国内饲料需求量的继续增长，若根据《饲料工业"十二五"计划和2015年远景目标规划》预测，则未来5年国内饲料行业规模增长空间应该非常巨大。
（三）、2010饲料企业情况2010年上半年受猪价下跌、猪病以及玉米价格高等因素的制约，严重挫伤了养殖户的积极性。猪饲料在2010年第二季度和第一季度的环比增长幅度很小，生猪生产形势十分严峻，猪粮比价已跌至4.8:1，全国生猪养殖出现了大面积的亏损。上半年政府出台对生猪行业补贴政策，起到短暂、区域性的效果。根据1～5月重点跟踪企业上报数据分析，猪配合饲料同比增长幅度达35%，而猪用浓缩饲料和猪添加剂预混合饲料同比均下降8%左右。2010年7月猪价开始慢慢复苏，8月份出现新的出栏高峰，中秋、国庆节日的拉动，肉食品消费上升，饲料需求增长。因此，2010下半年的猪饲料市场非常乐观。
从企业产量看， 2010年企业总产量累计同比均增长幅度为6.5%，呈稳定发展态势;但不同规模企业表现各不相同，月产量在1～2万t的企业2010年累计同比增长幅度最高，为29.3%,其次是月产量10万t以上的企业, 2010年累计同比增长9.1%,而月产量在万吨以下的企业则呈不同程度下降行情,其中0.5万t以下的企业下降幅度最大为19.5%。总体来看，还是规模大产量高的企业发展形势较好。
（四）、2010油脂产量分析2010/2011年度国内主要油脂产量为193.7万吨，进口量为97.8万吨，总供应量约为291.5万吨，比上一年度增加了8.8%，而国内消费量为293.2万吨，比上一年度增加9%，国内消费总量超过了总供应量，导致期末库存下降至8.3万吨，期末库存消费比从上一年度的4.1%降至2.8%，油脂供需面更加紧张。
油脂供应量低的同时导致豆粕产量偏低，据了解在2010年末黑龙江地区很多油脂企业亏损运作，降低开几率。少量的供应率支撑着年末豆粕的价格。如果2011年年初，油厂开机不及时也同样会给豆粕价格带来利多作用。
（五）、2010国内自然灾害的影响自然灾害对行业造成了一定的影响。今年气温偏低，水产养殖恢复较往年慢一个月左右，水产饲料产量同比也出现较大下滑;此外春季西南5省发生特大旱灾、青海玉树大地震、4月底南方地区发生暴雨洪涝灾害都对行业造成严重影响。其中暴雨洪涝灾害影响的范围最大，截至6月23日已造成浙江、福建、江西、湖北、湖南、广东、广西、重庆、四川、贵州10省(自治区、直辖市)2939.5万人受灾;农作物受灾面积1618.7千公顷，其中绝收面积277.8千公顷;因灾直接经济损失433亿元。
三、十二五计划对农产品的影响根据《十二五计划报告》显示，农业方面未来五年重点几个重点产业如下：
（一） 粮食方面到2015年，粮食播种面积稳定在615万亩，其中水稻生产面积555万亩，双季稻面积稳定在505万亩，发展优质旱粮生产面积60万亩，力争水稻单产增加30公斤，粮食总产270万吨。优质稻发展到450万亩，占水稻总面积的83%，其中高档优质稻面积160万亩，占中晚稻生产面积的50%，提高30个百分点。按照粮食产能工程建设规划，重点扶持赫山、资阳、沅江、南县、桃江、安化、大通湖7个大型商品粮生产基地县建设，建成50万亩高标准绿色水稻原料生产基地。大力推进粮食规模生产经营，支持种粮大户发展，到2015年，全市20亩以上种粮大户发展到2万户，流转面积120万亩，分别增长44.2%和90.2%。粮食规模生产水平达44%。重点抓好兰溪粮食加工园、口口香米业60万吨精选大米等项目建设，实现粮食加工总产值264亿元，增加值66亿元。
（二） 生猪方面到2015年，全市年出栏生猪650万头，增长35.4%；三元杂交瘦肉型猪比重提高到60%以上。重点打造赫山、桃江、安化年出栏生猪100万头养殖大县，全市建设年出栏生猪5000头以上标准化规模养殖场（小区）100个，生猪规模化养殖水平达75%。重点抓好颐丰食品有限公司年加工肉制品4万吨和三星食品有限公司年加工肉制品1.5万吨等项目建设，实现肉类加工产值55亿元，增加值10亿元。
图四（全国大中城市肉禽蛋平均价走势）（三） 水产养殖方面到2015年，全市水产养殖面积82万亩，水产品总产量35万吨，分别增长6.2%和27.7 %，其中名优水产品产量21万吨，占水产品总产量的60%。重点建设好南县1万亩商品龟鳖；大通湖区、沅江、资阳区、赫山区16万亩河蟹；沅江、资阳3万亩鳜鱼；南县、沅江1万亩乌鳢；安化、沅江2万口斑点叉尾鱼回网箱养殖；大通湖、南县、沅江、赫山10万亩珍珠养殖等6大特色渔业生产基地。重点抓好益华水产7.5万吨水产品深加工系列项目，顺祥水产2万吨鱼虾、熟食罐头加工项目，洞庭渔郎1万吨鱼品加工项目、广益水产3万吨水产品加工项目等建设，实现水产加工总产值58亿元，增加值18亿元。
四)油脂生产方面到2015年，全市油料播种面积230万亩，总产量30万吨，分别增长23%和30%。其中油菜播种面积达到220万亩，油菜籽总产量28万吨。重点扶持南县、沅江、安化、桃江、大通湖区6个优势产业区建设。大力推广稻—稻—油发展模式，发展“双低”杂交油菜，建成绿色“双低”油菜生产基地140万亩。适当发展花生、芝麻等优良品种，发展面积10万亩。重点抓好益阳金浩油中王年产8万吨高档植物油等项目建设，实现植物油加工总产值75亿元，增加值22.4亿元。
四、国际豆类形势分析（一）、美国普查局压榨报告从（图五）表格中能看出，2010年度上半年压榨量大的同时豆粕库存也较高，市场并没充分消化当期压榨量。年度中期油厂开始减小压榨量，但豆粕库存依然较高，借鉴（图一）的走势，我们能看出当期价格走势较低。在2010年度后期，豆粕库存量减少，但压榨量提高，证明豆粕库存被市场充分消化，借鉴（图一）我们可以看出当期价格走势较高。
图五（美国普查局月度压榨报告）（二）、CBOT豆类走势分析图六（2010年CBOT大豆走势图）上图（图六）是2010年度CBOT大豆走势图，图中我们看出2010年度初期价格较为低迷，主要是因为美国产量创纪录高位，南美产量预估巨大以及中国出口需求缩减的威胁成为拖累价格下跌的利空的主要因素。随后价格一直处于震荡调整。2010年度4月份至2010年度5月份，价格再次下跌触及全年最低点，主要受当期股票市场重挫、美元劲扬、原油价格暴跌影响，整个商品市场处于低潮期。
2010年度后期，美豆价格连续大涨，主要受(USDA)意外下调了美国大豆产量预估影响。大豆市场未受美元上涨影响.美元上涨引发黄金和原油下跌,并助长了玉米和小麦市场的技术性卖盘，美国农业部(USDA)将2010年美国大豆产量预估至下修至33.75亿蒲式耳,低于10月预估值34.08亿蒲式耳,也低于分析师预估均值34.33亿蒲式耳，USDA还上调了美国大豆出口预估,令美国2010/11年度大豆期末库存预估降至1.85亿蒲式耳,低于分析师预估均值2.43亿蒲式耳。预计2011年度初期美豆会继续延续这种走势。
五、2011年豆粕行情展望
（一）、2011年度初期（2011年1月份至2011年3月份），元旦以及春节的到来，市场对生猪的需求增加，可能会促进养殖业对饲料的需求量。节日期间油厂停工数量较多，对豆粕的供应不及时相继支撑着豆粕价格。
（二）、2011年度中期（2011年4月份至2011年9月分）此阶段，历年油厂开机率正常，市场供需情况中和性高，行情波动偏震荡调整。多关注港口到港大豆数量，养殖疫情，产区天气等因素对行情的影响。
（三）、2011年度后期（2011年10月份至年末）年末岁尾节日较多，国庆啊、中秋、春节市场对禽蛋、猪肉商品需求量上升；此阶段国储拍卖进行中，相应的都会给豆粕价格带来支撑。并且此阶段是南美播种期，天气情况也影响着豆粕价格。此阶段行情波动较整年的前期阶段剧烈，硬多关注产区天气，美报告等消息。
总结：2011年全球货币供应宽松将成为一种自然常态，金融属性将助推豆粕价格重心上移。全球豆类供需面依旧偏紧，供需缺口的扩大将为豆粕价格提供支撑。商品市场补涨或将再次激发豆粕的上涨热情，国际农产品市场将会在多重利好共振下继续演绎牛市行情。国内豆类供需偏紧的基本面将支撑豆粕价格中长期上涨，通胀预期在推升豆粕价格的同时将会带来政策调控的不断跟进，预计豆粕价格波动在2011年将更为显着。
