大豆豆粕周报：大豆保持平稳 粕受制于供应压力

    2010年第49周（12.6-12.12），国内大豆价格整体继续保持平稳。截至12月10日，黑龙江集贤、友谊地区油厂大豆入厂价在3700-3760元/吨。现阶段产区粮商收购热情受限，农户存在观望情绪，短期内销售意愿不高。

    12月10日哈尔滨国家粮食交易中心组织“2010年黑龙江省省级储备大豆竞价销售交易会”，此次交易共上市2008年黑龙江省产大豆19.1517万吨，最低起拍价3750元/吨，最高起拍价3790元/吨，全部流拍。

    进口大豆方面，截至12月7日国内港口进口大豆库存约653万吨，较上周五库存水平略增1.5万吨。目前国内各港口大豆分销报价在4080-4100元/吨，较上周同期价格跌20-50元/吨。据海关总署12月10日消息，我国11月进口大豆548万吨，较10月进口的373万吨增长46.9%；1至11月累计进口大豆4937万吨，较2009年同期的3777万吨增长30.7%。目前预计12月大豆到港量为484万吨，低于此前预期的550万吨水平。

    后期元旦春节的临近，下游油粕需求将进入旺盛期，从往年的情况来看，未来国产大豆价格易涨难跌。但最近国家接连出台抑制物价水平上涨的政策，在很大程度上减弱了市场对豆类后市的涨价预期，同时近期黑龙江地区两次大豆拍卖价格不高也对未来大豆价格的上涨空间形成抑制。然而，目前农民心理价位应该在4000元/吨以上，后期如果超不过这个价格，明年大豆种植面积减少的幅度将会很大。

    二、豆粕市场：

    2010年第49周（12.6-12.12），国内豆粕现货市场延续弱势行情，价格在短暂反弹后持续小幅走低，高报低走现象普遍，局部地区油厂积极低价抛售，对周边市场走势影响较大。本周豆粕成交情况持续清淡，不管是周初价格小涨还是之后的持续稳中下跌，都未能对终端市场形成有效刺激，这也是受制于供应压力的豆粕价格不断走低的主要压制因素。目前市场各方继续观望行情的进展。截至周五，豆粕现货价格依然难改弱势，与上周同期相比整体稳中涨跌互现，幅度在10-100元/吨之间，相对而言东北、华北地区价格窄幅波动，变化不大，其他区域则下跌，各地具体情况如下：

    12月10日，黑龙江集贤地区2980-3100元/吨，京津冀地区3200-3400元/吨，辽宁地区3140-3300元/吨，江浙地区3350-3400元/吨，河南地区3350-3400元/吨，山东地区3080-3270元/吨，广西地区3300-3400元/吨，广东地区3290-3380元/吨。

    三、市场分析

    目前豆粕处于观望市，价格继续震荡走低。分析认为，目前影响豆粕价格走势的主要原因如下：

    1、成交持续清淡。目前部分地区饲料企业库存偏低，贸易商库存未消化，进一步采购意愿也较低，观望心理突出，总的来看本周豆粕购销持续不旺，油厂库存有所上升，部分地区库存积压较重，因此在美豆期价震荡偏强及进口大豆成本上升的支撑下，豆粕价格上涨难度仍较大。

    2、随着相对高成本的巨量进口大豆的陆续到货，国内市场整体供大于求的状态仍将持续，将使得豆粕现货市场继续受制于供过于求的压力，譬如山东沿海、华北局部油厂大豆供应充裕本周已恢复开机。

    3、12月初CBOT大豆1月合约价格短暂上冲至1300美分后持续在1300美分下方震荡，美元反弹、出口需求下降带来压力。短期来看，美国即将迎来圣诞节，其销售节奏可能放慢， USDA周出口销售显示美豆周出口销量下降53%以及市场传闻中国一些油厂因压榨亏损将延迟此前采购美豆的装运，美豆期价回落的可能性大增。关注周五晚晚报告结果，市场预期美豆出口会上调由此导致年终库存进一步下调，但近日上涨可能已经反映这种利多预期，因此除非报告结果意外利多，否则美豆难以出现大涨行情。

    4、随着元旦春节假期的临近，政策施压下的豆油市场承压相对更大，经济调控政策与抛储政策并行对11月以来的食用油市场打压效果明显，截至12月10日，国内一级豆油现货价格由11月上旬时的最高均价10200元/吨跌至9700元/吨左右。从维持压榨利润的角度，现阶段豆油价格受政策调控的压力更大在一定程度上对豆粕市场形成利好。

    四、后市分析

    短期而言，豆粕市场处于观望市，油厂维持高报低走策略，价格趋跌，油厂豆粕库存消化的进展将对豆粕价格影响突出，但不宜过分看空，后期豆粕市场支撑将增强，一是节日消费将使得畜禽产品需求旺盛，对饲料养殖业的豆粕消费形成拉动，再者油厂压榨利润大幅缩水，后期进口大豆到港成本则在提升，同时豆油价格受政策调控压力较大，另外，从近几年的情形看，豆粕市场在春节节前表现相对偏强。短期关注周五晚USDA供需报告、豆粕成交情况、周末中央经济工作会议精神及后续抛储政策、美盘动向、美元走势等相关情况。