两次农产品大牛市比较分析“以史为鉴，可以知兴替”。2008年必将是会被载入史册的一年，那一年投资者看到了当时的历史高价，也让众多投资者体验了终极跳水的惊心动魄。07-08年“次贷危机”让大量资金难以找到安全港，全球农产品期市蕴含的商机成为人们关注的焦点。时隔两年，农产品价格再次成为热门话题。然而仔细分析会发现，同样是农产品大牛市，但在一些细节上却又存在着差异。
相似点：
1、导火索：“水荒”
2007年至2008年，由于从澳大利亚到加拿大的一批国家广泛歉收，当时谷物存货几乎耗尽；而2010年俄罗斯等地出现了异常高温和旱灾及森林大火，谷物产量受到巨大威胁。“水荒”归根结底是两次农产品暴涨共同的导火索。
2、自然灾害频发 粮食供求关系发生变化自1990年以来，全球粮食产量只增加2.3％，而人口增长了10％。全球变暖、海平面上升、大旱大涝、地震、飓风等极端恶劣气候表现严重影响着全球粮食产量，威胁着粮食安全。全球粮食供求关系已经在发生变化。
3、中国农业政策扶持我国政府对于农业的关注程度可从历年的“一号文件”中体现。中共中央在1982年至1986年连续五年、2004年至2010年连续七年发布以“三农”为主题的中央一号文件，强调“三农”的重要地位。以小麦为例，自2006年起开始执行最低收购价政策，5年间托市底价已由0.72元/市斤提至0.95元/市斤。
4、通胀预期较强 热钱涌入价值洼地全球宽松的货币政策环境，不仅带来了流动性泛滥从而导致全球通胀压力，且游资已因利差诱惑涌入中国，热钱炒作在各个方面不断升温，中国通胀预期不断加强。而国内也有一部分游资，这种具有中国特色的资本往往数额巨大、来源不确定、集中性强、流动快。有资料表明，2009年时的粮食收购价格甚至未超过1997、1998年的水平。国内农产品价格这块世界价格的“洼地”吸引了大量热钱，小麦、棉花、玉米、白糖、早籼稻等农产品期货品种轮番炒作，使国内期货市场空前的火爆。
5、投资大师纷纷看涨中国家喻户晓的两位投资大师罗杰斯和巴菲特在2008年时“英雄所见略同”，一致看好农产品市场。2010年，据罗杰斯介绍，“并不是我偏爱农产品，只是如今的农产品价格已经被压缩到了相当低的位置。”而巴菲特表示，“农产品是人类的必需品，不论价格怎么高，需求是不会下降的，这是个典型的刚需，所以农产品是能够抵御通胀的。”
差异性：
1、能源属性作用的影响存在差异07-08年时100美元/桶以上的高油价让世界不得不探索新型能源，而农产品的能源化正为解决能源危机找到了捷径。生物柴油的主要原料是豆油、菜油和棕榈油，而占生物燃料绝大部分的燃料酒精，目前主要原料为玉米、小麦、甘蔗。农产品的能源化，正不断冲击小麦、大豆、玉米和棉花间的比价关系，进而导致价格的轮番上涨。但从近两年的美原油期货价格走势来看，涨幅远不及2008年，目前在每桶65-85美元区间反复震荡。进入2010年，美元与原油之间的反向关系暂时失去了有效性，在油价站上每桶80美元时，具备能源属性的农产品价格并未表现预期值的上涨。而后期的大涨的主因也不在于其能源属性，也就是说从今年的情况来看，金融属性的炒作有所降温，国际投机基金又从其他方面找到炒作题材。
2、宏观调控压力不断增加经历了从1992年到1996年连续5年的严重通货膨胀后，我国CPI在长达10年的时间里一直保持基本稳定。自2003年以来，国民经济呈现出高增长、低通胀的良好态势。
从上图可以看出，自2007年下半年至2008年的上半年，CPI增幅均保持在5%以上，说明当时中国已经出现了全面的通货膨胀。2007年央行一年内六次加息，目的是对货币政策进行调整，以抑制货币信贷过快增长、防止经济增长由偏快快为过热、防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀。而在货币政策上，央行可以选择的工具不外乎上调准备金率、加息以及人民币升值，调控所面临的压力可见一斑。
由于国家不断挥重拳调控，伴随着全球金融危机的影响，2009年以来CPI均保持着较低水平。2010年的宏观调控政策与两年前相比，影响要小一些。今年的短期“滞涨”已经基本告一段落，然而经济周期再次攀升将会孕育远期内通胀再创新高的风险。尤其是以农产品及大宗商品为代表的大幅攀升，业内众多粮食专家普遍担心。同时我们还面临着国际粮商的份额挤占，倘若跨国企业在中国粮食市场份额过大，无疑将增加政府宏观调控的难度。这些不断扩大的新问题，使局面变得更加复杂，也使我国宏观调控的压力不断加大。
3、我国农产品贸易形势发生变化2004年我国农产品进口达280.3亿美元，使我国首次出现46.4亿美元的贸易逆差，我国逐渐由农产品净出口国变为净进口国。据专家预测，2010年和2020年中国原粮产需缺口分别为0.83亿吨和1.83亿吨，进口依存度为15.67％和16.13％。虽然中国整体粮食对外依存度并不高，但是谷物等进口量并不算少，国际粮价上涨很可能通过谷物进口传导到中国，进而影响中国的粮价。
2010年以来中国的粮食进口增长幅度较大，据农业部最新统计数据，1至6月，中国谷物进口量为248.4万吨，同比增长60.7％，且十年来首次从美国大量进口玉米。中国的玉米需求瞬间拉升了美国玉米价格，中国在国际大宗商品市场的巨大影响力再次凸显。虽进口转基因玉米需要资格认证和许可，但对于此次中国企业忽然获准大量进口转基因玉米，一些专家认为，政策已经悄然变化，我国农产品贸易形势也在发生改变。
4、农产品期货体系更完善 联动性增强2009年4月早籼稻期货挂牌上市，标志着中国粮棉油糖等主要农产品期货品种体系已基本健全。2010年的农产品市场呈现出“结构性牛市”的特征，“你方唱罢我登场”的轮番上涨成为其最大的亮点，并且各农产品之间的联动性也大大增强。另外，从目前的资本市场来看，“期股联动”的定律也蔓延到了农产品，农产品板块股票的反弹也会在一定程度上带动农产品期货人气，并且资金也会在两个市场流动，也在资金方面为农产品炒作提供了便利。
从上面的比较中可以看出，虽然两次农产品大牛市存在诸多共同点，但其差异也是不能忽视的，正式由于差异的存在，才造就了不同的牛市表现形式。
当前的农产品期货市场该如何把握期货市场里的顶与底都不是绝对的，在图表中它们只是市价涨跌波段走势的转折点而已。做期货，总体战略上需要有一个大局观念和趋势方向感。如果说2007年的农产品牛市只是一个开始，那么当下的2010年就是长期大牛市的延续阶段，后面或将有更高的涨幅，一切只是时间问题。不要说它已涨了太多，回头看看我们身边的行情机会，沪铜期价是怎样在不到4年的时间里由2万元/吨涨至8万元/吨的？即便如此，还是不得不提醒广大投资者，市场是存在惯性思维的，当价格表现较弱时，市场一般对后期预测偏于保守；当历史出现较大的涨跌幅时，市场对后期预测就趋于大胆。也就是说，当前的农产品大牛市也有可能在被大家无限放大。而对于农产品期货价格来说，亦不会无所顾忌地一直上涨，其上涨的节奏不是简单线性的，当价格涨至一定程度，需求必然受到抑制，最终还是要遵循供需基本规律。相信本轮牛市将呈现曲折的波浪式上升趋势，最终超越历史。
