政策收储或使市场出现抢购
今年国家制定的3800元/吨的托市价格，将为大豆的市场价格奠定底部区间，也直接为各个油厂和中小粮贩框定了最低收购价位。由于国产大豆的品质要优于进口大豆，并且这一价格要远低于美豆2011年5月期的到港成本价格，会使得一些外资大豆加工企业成为社会收购的主体，在社会力量和政策收储力量的相互作用下，市场很有可能出现抢购风波。如果豆农继续看高价格，不愿出售，11月份的传统售豆高峰将会向后推延，并可能出现阶段性供应紧张的情况，收购价格将会进一步抬高。
另外，在国家大豆储备充足的情况下，政策收储主要是为了保护豆农的利益。在中国大豆70%以上依赖国际市场的今天，定价话语权日益缺失，政府需要尽力保护豆农的种植积极性，保障种植效益，以防止大豆种植面积的进一步萎缩。而政府决不会允许失去种植大豆的机会，随着进口大豆价格的高企，国家只有不断提高收储价格，或直接补贴豆农，或整合资源优化产业链，才是顺应大势。
食用油涨价将传导至大豆价格
每年第四季度的食用油零售市场，都会酝酿一波较大的涨价热潮，但今年似乎来得更早。从7月份各大油脂巨头内部讨论上调食用油价格，到10月中下旬迎来年内首次调价潮，小包装油价上调8%-20%不等。此次涨价，既是国际输入性压力所致，也与大量资金炒作因素有关。
国家粮油信息中心主任尚强民25日表示，从2009年四季度以来，国内对食用油、肉禽蛋的消费出现了报复性增长。中国食用油消费需求的增加，推动了进口大豆的热情和速度，也进一步推高了大豆价格。
据中国海关总署10月25日公布的数据，9月份中国进口大豆463.55万吨，前三季度中国大豆累计进口4016万吨，增长了24.1%。中国商务部表示，今年10月份大豆进口量可能达到415万吨。由此，笔者认为，今年中国进口大豆将会毫无悬念地超过5100万吨。另外，在美国农业部10月份的大豆供需报告中，认为2010/2011年度中国需要进口5500万吨大豆，而有关贸易机构则预测中国需要进口5800万吨才能满足新年度国内需求。
资金轮番炒作会使大豆不缺价
在这个“不差钱”的年代，市场上充裕的流动性足以使资金在不同的商品期货中游走，投机资金的轮番热炒使得不同的品种步调较为一致地上扬。观察期货市场这波非理性的上涨：炒作资金8月初最先流入到工业品，而后在9月初流入到软商品，接着在9月末流入到豆类市场，然后于10月初流入到天胶市场，10月中下旬又涌进谷物市场。游走资金对各品种的轮回炒作产生的强势上涨行情异常引人注目，从而也吸引了更多投机资金的加入，这一现象反映了国内通货膨胀的事实，并会使游资进一步炒作通胀的预期。目前，豆类品种期价震荡加剧，游资下一步可能会再度回到豆类市场，从这个角度讲，大豆只是缺资不缺价，上涨可期。
最后，从价格形态上看，大豆期货的上方空间已逐渐被打开，上行趋势良好，A1109主力合约已稳步上移至4300元/吨以上的价格空间。虽然10月27日豆类价格大跌，但A1109合约并未跌破4300元/吨的支撑价位。笔者认为，这种下跌是属于恐慌性的商品全线下跌，更是对前期非理性上涨行情的修正，不足以改变大势。因此，在食用油零售价格纷纷上调、资金轮番炒作的背景下，国家的调控动作可能会倾向于不断抬高大豆的收储价格，这将助推大豆期价看高一线。（作者系中粮期货杭州营业部）
