1、 经济反复震荡，未来或将加强价格控制
美联储本月初宣布，为了继续刺激经济，将增加购买美国国债。美国经济二次探底的风险已经升高，高失业率和住房市场不稳将导致美国经济复苏非常脆弱。未来经济的不确定性，导致市场波动风险加大。在这种情况下，国家对于经济调控极为谨慎。虽然随着蔬菜等农产品价格的提高，CPI价格不断走高，但是，我们看到，国家并没有采取很强的价格干预手段进行控制，无论是央票发行还是紧缩银根的手段，都没有采用，这就意味着在至少9月的时间内，适度宽松的货币政策还将延续，为整体商品市场构造一个良好的氛围。
在周边市场反复动荡整理、国内调控趋于谨慎的情况下，原油走势对于商品尤其是油脂的联动性加强。从原油的图形来看，前期低点68-70美元/桶的支撑较强，即便原油出现回落，空间也不大；而当原油再度上行，对于整体商品市场尤其是油脂价格有很强的提振作用。
2、 新豆陆续上市，产量渐定压力显现
每年9、10月份，都是北半球新豆上市时间。在7、8月份，受持续不利天气影响，导致市场对于国内外大豆产量有很大担忧。但从现在国内外考察情况来看，全球大豆产量不会有太大变化。
美国方面，USDA9月月报显示，今年美国大豆单产较好，收获季节的临近将对价格形成抑制。而国内方面，国家粮油信息中心表示，8月份维持对今年中国大豆总产量为1450万吨的预测，后期若不出现严重灾害性天气，主产区黑龙江大豆单产和总产量都有望出现增加。中心援引农业部门种植意向调查称，今年主产区黑龙江大豆播种面积继续下降，同比下降400多万亩，预计全国大豆播种面积在1.2亿亩左右，较上年下降600万亩，降幅为4.8%;目前全国大豆长势普遍较好，尤其是主产区黑龙江大豆长势明显好于去年同期。同时，预计今年花生总产量为1520万吨，较去年1471万吨的实际产量增长3.4%.
国内外油籽的产量稳定及小幅增加，导致后期随着新豆上市，市场供应压力开始逐渐显现。同时，值得注意的是，国家自08年来，油脂油料储备数量不在少数，何时进入一直是市场普遍关心的问题，在新豆上市之际，如果再一步增添压力，后市油脂利空压力加重。
3、油脂报价出现差异，后市持续上涨可能性降低
在经历了持续一个月左右的油脂现货报价提升后，随着期货价格出现回调，看涨阵营出现分化，贸易商出货心态浓厚，价格明显低于油厂报价；油厂虽对后期价格谨慎看好，但部分油厂已在下调成交价格。随着豆油、菜籽油、棕榈油等油脂的市场报价下跌，部分地区批发市场小包装油价格小幅下调，降低了市场看涨预期，很可能意味着自7月初发起上涨行情基本已经结束，后期很可能演变为盘整走势。从国际市场来看，9月船期南美毛豆油CNF报价932美元/吨，到港成本为7800元/吨，比沿海四级豆油价格高90-200元/吨，下跌速度快于国内，后期还有可能会反过来压制国内价格。
在本轮上涨过程中，主要是受整体市场环境和外盘的提振，国内油脂报价出现了久违的大幅提高，但受实际消费制约，再加上不时的国家轮储传闻，终端对中小包装的油脂提价态度谨慎。从整体态势来看，油脂下跌空间不会太深，但继续上涨也没有动力。
4、CFTC基金持仓：净多开始大幅回落，仍处相对高位
CFTC报告显示，截止8月31日，基金减持大豆1073多单手，同时减持空单1739手，基金净多单由上周的139374手增至140040手。投机基金在大豆上的期货和期权上的净多单由上周的130965手增至本周的132475手；指数基金在大豆期货和期权上的净多单由上周的184507手减至本周的手180895.
就豆油持仓情况而言，基金在豆油上的净多单由上周的40642手减至本周的28094手。近两周来，豆油持仓水平连续出现大幅下滑，期价也对应出现了调整。但是，从整体持仓水平来看，仍处于09年来高位水平，也就决定了期价的相对强劲。
5、 国家政策仍有变数，新年度大豆引起关注
9月是新豆上市时间点，在国内已经连续收储三年、国内库存水平较高的情况的情况下，08年收储大豆如何处理？新年度是否继续收储？等等问题成为了油脂产业链各环节所关心的问题。
这几年的政策变化来看，收储政策的灵活变化、进口政策的逐步制约，都显示了国家保护油脂产业的态度。政策效果也开始逐渐显现，商业库存水平处于低位，油脂进口逐月降低，国家对于油脂的价格调控能力达到了一个前所未有的高度。有关数据显示，国家的大豆库存不低于600万吨，菜籽油库存至少在190万吨水平，同时，在08/09年度，还进口了不少油脂，中央和地方储备基本达到饱和水平，不少商业库存成为了临时国家库存所在。
但是，由于国内油脂供应水平不足以自给，再加上国内自产重要油籽如油菜籽的种植面积不断下降，自给率进一步下滑，进口的制约难以持有，否则，四季度传统消费时间里供应将有所不足。因此，我们看到，关于阿根廷的豆油进口问题在持续磋商之中。
同时，由于收储已经成为了国内大豆定价的重要指标，出于保护农民利益、维护国内产业安全的目的之所在，笔者预计，新年度的大豆收储政策在今年还将延续，时间上很可能就在9-10月，但定价及方式的灵活性都将有所提高。
从历史统计规律来看，9月份的豆油震荡整理概率较大，而就目前的情况来看，无论是基本面还是宏观因素，推动其继续大幅上涨的动力均不足，蓄势整理将是较好选择。突然的下跌也不会改变整体商品的中期态势。笔者认为，在09年以来的“新牛市”行情中，有一个鲜明的特色，那就是，在持续上涨的态势中，很容易出现迅速而大幅度的调整，这正是一种以空间换时间的手法，正是为了更好地维持整体商品的上涨形态。从时间角度上来看，也正好处于我们所认为的调整时间范围内，那么，对于后市的行情，我们相信，回调之后，商品会重新迎来上涨的时机。
总体来看，8月的反弹行情，在9月继续持续概率不大，小幅反弹仍会出现，震荡思路为主。
