季节性供给压力 加大豆粕短期回调

     前期油厂压榨利润丰厚，油厂开工正常，按照目前7700-7800元/吨的四级豆油、3150-3200元/吨的豆粕和7-8月的进口大豆成本3700-3800元/吨来计算，油厂的压榨利润在100元/吨以上，这促使进口需求保持旺盛，但由于港口大豆的库存压力仍存，截止到9月10日，进口大豆港口库存为607万吨，较上月结转库存继续增加17万吨，且未来美豆进口成本不断提升，在库存没有得到有效消化的前提下进口需求将有所放缓。据中国海关统计，8月份进口大豆约为479万吨，较7月份进口量下降3.2%,继续从6月高点回落，进口需求的回落将抑制美豆价格。

    在双节到来之前，油厂集中开工，后期豆粕供应增加，现货面临出货压力。此外，受初秋气温变化影响，近日辽宁地区再度爆发大面积猪病疫情，猪病将继续拖累下半年生猪存栏回升步伐。另一方面，由于7-8月期间长江中下游地区猪疫情蔓延，部分地区生猪死亡率偏高，导致目前近期南方生猪存栏量有所下降，这可能在短期内拖累豆粕价格。

    虽然季节性供给压力加大，但是国内饲料厂商整体豆粕库存偏低，国内多数中小饲料企业的豆粕库存可用至9月25日前后，后市国内大部分饲料厂商仍有进一步备货需求。此外，未来进口大豆成本提升将限制豆粕下跌空间。截止到9月10日，11月美豆理论进口成本达4032元/吨，较7-8月份的巴西大豆进口成本3800-3900元/吨高出100-200元/吨，因此豆粕的成本支撑较强。