8月份，豆粕1105合约全月上涨22元，涨幅0.75%，尾盘报收于每吨2975元。本月市场呈现出明显的冲高回落走势，在月初受到外盘豆类价格大幅走高，国内豆粕压榨量减少，油厂停产挺价的影响，市场中豆粕供应量大幅减少，期价一路走高。但在月末外盘豆类商品价格受到丰收预期的影响，市场逐步走低，带动豆粕1105合约跟盘下跌。
在9月份，市场所关注的焦点在于美国大豆的产量，预计受到丰收预期的影响，市场将会出现小幅的下跌，但是在9月中下旬，由于受到欧洲小麦以及玉米减产的影响，全球豆粕价格将会有一定程度的走高。总体而言，预计豆粕1105合约将会呈现出触底回升的走势。
二、大豆进口量缩小，豆粕供应渐减少
回顾今年我国大豆进口量来看，由于在今年4、5月份，南美大豆取得了创纪录的产量，全球大豆价格出现明显回落，同时我国对阿根廷进口豆油进口限制，受此影响，我国开始大量进口大豆，在6月份进口大豆量达到了创纪录的620万吨，使得豆粕理论供应量也达到了历史新高水平，这也成为了今年我国豆粕价格在传统消费旺季6月份中价格依然徘徊在全年低点的主要原因。
不过今年6月份开始，受欧洲小麦减产的影响，全球大豆消费量不断攀升，推动CBOT大豆价格持续上涨，我国进口大豆量开始逐步下降。根据国家粮油信息中心测算，8月份我国预计大豆到港量为460万吨，较7月份的大豆到港量495万吨下降了35万吨，随着大豆到港量的减少，在8月份我国豆粕供给量理论上最大为322万吨，较7月份的供给量下降了68万吨，商务部预计9月份我国大豆到港量约为450万吨，我国豆粕供给量将会在315万吨左右。
可以看出，随着我国大豆进口量自今年6月份达到历史最高的620万吨之后连续减少，豆粕供给量也随之同比例下降。总体而言，今年豆粕供应量整体趋势将呈现出年初缓慢增加，年中达到最高，年末逐步回落的局面。
此外，今年下半年生猪养殖业的复苏带领豆粕下游消费出现了明显的好转，这种供需矛盾将会在生猪养殖对于饲料需求量最大的9、10月份集中爆发。这也成为后市的最大利多因素。
三、成本因素成支撑，油厂挺价意味浓
8月份，我国豆粕价格冲高回落，这主要是受到下半月外盘豆类商品价格大幅走低的影响跟盘下跌，市场中受到买涨不买跌的影响，买方观望心态渐浓，导致市场中成交不旺。但是由于豆粕价格下跌速度过快，已经触及油厂压榨成本，因此在8月底豆粕价格逐渐维稳，市场重回震荡走势当中。截止8月底，全国豆粕现货均价已经跌至每吨3170元，较上月环比下跌74元。
首先，从当前豆粕现货价格结构来看，在本轮下跌中，市场在3100-3200之间维稳，这主要是受到豆粕的成本支撑影响。据测算，目前市场中豆粕压榨成本集中在每吨3080-3180元之间，而8月份美盘豆类商品价格维持高位，后期到港大豆成本偏高，因此未来一段时间豆粕成本有可能攀升至每吨3250元一线上方。
其次，由于油厂普遍在8月中上旬便完成全月的销售计划，因此导致市场中开工率较低，以益海集团为首的大型油厂，在8月中下旬完全停工，仅以销售库存来维持日常的经营活动，同时，又停止销售9月份的合同，就造成了市场中豆粕实际供给量的减少。
通过对今年的油厂经营策略进行分析，可以看出油厂通过停工来保持挺价销售策略的决心。在今年上半年，由于生猪养殖业的持续低迷，豆粕需求量较小，同时油厂由于库存压力较大，便竞相压价，试图以较低价格来刺激成交，山东地区甚至出现了每吨豆粕2600元的报价。但是事与愿违，这种价格战并没有引起买方的认可，养殖业低迷以及买涨不买跌的心理导致饲料加工企业希望能够拿到更低的价格，这对于油厂造成了极大的打击。在6月份，随着外盘豆类商品价格的企稳，以及生猪养殖出现了复苏的苗头，以益海集团为首的大中型油厂借此时机形成价格联盟，主动停机挺价销售，将豆粕价格迅速拉升，油厂得以重回正利润经营之中。通过对于油厂的走访发现，由于不愿意再次回负利润经营之中，通过停机来挺价销售成为油厂的主要策略，因此如果豆粕价格重新跌破成本线，势必会引发油厂新一轮的挺价经营。
总体而言，随着在9月份下游消费的好转，以及经过8月油厂库存较低，导致油厂挺价的决心依然存在，市场中成本炒作将成为后市的主题。预计在9月豆粕现货市场将会逐步企稳，震荡上行。
四、需求旺季将临近，供需缺口猪价挺
在8月份，全国生猪价格呈现出“涨不上去、跌不下来”的局面，分析成因，主要依然还是受到需求淡季的影响，供需面回归平衡。
8月份，我国生猪均价维持在每公斤12元至每公斤13元之间，截止8月底，全国出栏生猪平均价为每公斤12.44元，已经连续5周处于每公斤12元以上，从价格角度上讲，生猪养殖业最黑暗的时期已经度过，当前猪粮比达到6.31：1，已经连续5周维持在6：1一线上方，而自繁自养出栏生猪头均盈利215元，已经达到全年最高。
对于后市来讲，由于中秋节、国庆节的马上到来，对于后市生猪需求将会有一定程度的放大，同时由于我国今年上半年生猪价格一直保持低位运行，今年的生猪存栏量较去年同期下降了2.35%，而到了节日前，生猪需求量将会进一步扩大，届时我国生猪供应缺口将会进一步放大，将会引起猪肉价格的进一步上涨，而这种猪肉价格结构性上涨，将会在春节前的12月达到最高点。因此从供需层面来讲，我国生猪价格在今年三季末期以及整个四季度，将会整体保持上涨势头。
对于生猪补栏来说，回顾7月份，我国生猪价格出现了少有的大幅上涨，基本上各项价格指标以每天一个百分点的速度在上涨，而头均自繁自养出栏生猪的利润从每头亏损60元，上涨至每头盈利200元。头均盈利重新回到正常区间之内，这使得生猪养殖户的养殖热情有了明显的提升，生猪补栏量开始明显回升，仅仅7月份，生猪补栏将近1000万头，生猪补栏量大幅增加。随着仔猪的不断生长，预计9、10两个月份中，我国生猪对于饲料的需求量将会达到全年最大，根据理论测算，这两个月对于豆粕的需求量增加150万吨到200万吨左右。这为今年后期我国豆粕使用量大幅增加奠定了基础。
总体而言，在9月份，生猪价格将会受到节日需求的拉动大幅上涨，而生猪的供需缺口将会在11、12月明显放大，届时生猪价格也将达到全年的最高位。对于豆粕需求而言，由于今年生猪补栏集中在7月份，因此在9、10月份市场对于饲料的需求将会达到最大，预计在9月中下旬，豆粕需求量将会明显上升。
五、全球饲粮皆减产，豆粕受挺下跌难
8月份美盘市场豆类价格延续上涨走势，全月美豆粕12合约上涨6.10美元，涨幅2.11%，月末报收于每短吨295.60美元。市场在月初的强势上攻之后，月末受到周边市场的疲软带动获利平仓盘纷纷涌出的影响，对于美盘豆类商品价格进一步上涨形成了较强的压制。
9月份，全球豆类市场关注的焦点在于即将确定的美国大豆产量。由于9月份美国大豆产量将会逐步明晰，今年美国当地大豆丰收预期较强，产量预期将会达到创纪录的34.33亿蒲式耳，比上年增加2.2%。高企的产量，将会对美盘豆类商品价格形成季节性的供应压力。
在短期内，市场除了要关注美国农业部对于产量的预期之外，同时需要关注在大豆生长过程最后一个月中的天气情况，通过天气机构Climate Prediction Center对未来美国一个月的天气预测来看，美国大豆产区在未来气温将会偏热，并不会出现明显的降水，这将对大豆生长最后一个阶段提供非常有利的天气环境，同时在刚刚开始的收获季节中，为大型收割机器的实用提供了良好的条件。
对于当前全球豆粕市场而言，由于欧洲地区小麦以及玉米的减产，使得作为饲料替代物的豆粕出口销售情况非常乐观。在8月美国豆粕出口销售量持续维持在10万吨之上。而在8月12日当周，美国豆粕出口销售量已经达到22.53万吨，如此的销售量，已经达到近两年的最大。在本年度，美国农业部预估的美国豆粕产量为3559万吨，消费量为2760万吨左右，美国豆粕出口量将会达到935万吨，豆粕出口量占美国全年豆粕产量的27%。而去年全年美国豆粕出口量为713.7万吨，同比增长预计将达到35%左右。在本年度，大幅上涨的出口数据，为美国豆粕价格未来的走势形成了较强的支撑，预计后市豆粕将会一直延续供应偏紧的局面。
总体而言，在9月份市场关注的焦点在于美国大豆产量，因此在9月10日前，市场将会受到今年丰收预期的影响震荡走低。从9月中下旬开始，随着美国豆粕出口销售的进一步好转，市场供应逐渐偏紧，预计美盘豆粕价格将会重新回归上涨区间之内。总体来说，后市美豆粕12合约的走势震荡偏多。
六、美国大豆成焦点，探底回升或将现
9月份市场中最大不确定因素便是美国大豆产量，但是有种种迹象表明，美国今年大豆产量或将没有市场中预计的乐观，这或将对未来豆类商品价格形成较强的支撑。对于我国豆粕市场来看，短期内将会随着美盘的震荡而维持宽幅振荡走势，通过对于下游生猪年龄结构的分析，在9、10月份全国生猪对于饲料的需求将会达到全年最高，届时豆粕需求量将会进一步放大。而随着供给量的减少，届时供需矛盾将会推高豆粕价格。另外，随着油厂进入9月的销售计划，如果豆粕价格再一次跌破成本价，预计油厂将会重新回到挺价的销售策略当中，这将为后世提供有力的支持。
操作建议，预计9月份豆粕1105合约预计将会呈现出先震荡、后走高的态势，但是由于9月下半月国内节假日较多，期货市场中交易日较少，因此建议投资者轻仓短线操作，规避市场中的高保证金以及长假风险。
