CBOT美豆8月份大幅震荡，月初期价创出了本轮涨势的新高，但随后期价在单产预计提高和季节性供应压力的打压下，由高点回落，期价一度跌破10美元的整数关口，但是底部强有力的买盘使得期价反弹，商品基金大豆净多持仓继续增加。新季11月合约的高点在8月5日的1049美分处，从图形走势看，我们前期认为的1040美分/蒲的位置虽然被突破，但期价在到达此位置后，已经难以继续走高，并在1050处形成了一个重要的阻力位。
连盘大豆豆粕先扬后抑，走势上形成了高位震荡的态势。豆粕1105合约在经历了3000元／吨处的争夺后，期价向上突破，本月几次跳空上涨，期价创出涨势新高，但随后在外盘调整压力下，期价下调，一度跌破前期的上升缺口位置，但随后期价回调，行情走势在高位形成了2960-3070的震荡区间。连大豆月初在创出新高后，但4100元/吨处的压力作用有效，期价跟随外盘调整，期价走出六连阴的格局，从成交上看，前期的上涨过程中，成交逐步放大，而下跌途中，成交和持仓稳步减少，显示出前期的做多头寸逐步获利平仓。
二、9月份短线操作以偏空为主
9月份我们的总体思路是看空的，在这个前提下，我们认为短线操作也应该顺应波段走势，在行情下跌过程中，短线做空为主。
近一段时间大豆豆粕的走势震荡，也给我们提供了良好的短线行情机会，大豆豆粕的日内波动率虽较前期有所缩小，但通过短线或日内交易仍可获得良好的收益。
日内操作方面，建议采取日内逢高卖出的操作策略。行情近期波动较大，虽然收益的可能加大，但风险同样增加。经历了8月份的大幅震荡，9月份有望走出偏弱行情，操作方向可跟随波段走势抛空为主。
三、新豆上市前，豆类有望宽幅震荡
8月份操作策略：经过7月份的移仓换月，1105合约成为主力合约，豆粕1105可以2950为多空分水位，上多下空，当期价达到3050上方后，采取多单减仓或全部平仓的策略。大豆以3970为多空分位，上多下空，期价到达4100附近时多单减仓或全部平仓。
9月份操作策略：
8月份，在资金的推动下，1105合约作为大豆豆粕新的主力合约，期价继续冲高，但高位的压力将使得期价难以继续突破上行。豆粕1105在继续上行后，在3070处遇到压力，期价开始下跌。大豆1105合约虽然一度突破了4100元/吨，但随后的期价走势证明这只是个多头陷阱。总体看，我们在8月份的报告中做制定的操作策略基本符合市场走势，若按此操作，应基本以获利为主。
操作策略：经过8月份的冲高回落，期价上方的顶部位置基本探明，分析多空因素，我们认为在新豆上市前整体期价将是宽幅震荡的过程，但9月份将更有可能形成偏弱的行情，因此可选择以抛空为主。大豆1105合约可在4000元/吨上方逐步建立空单，止损位放在4070元/吨，初始仓位可放在10%左右，期价下破3950则加仓到20%，之所以轻仓，主要我们认为对目前的行情仍需谨慎。
豆粕1105合约可暂时等待，等待期价回抽到3000-3050元/吨附近时建立少量空单，止损位放在3070元/吨，此后如果行情走跌，不加仓。
1、操作依据
? 新季11月合约的高点在8月5日的1049美分处，从图形走势看，我们前期认为的1040的位置虽然被突破，但期价在到达此位置后，已经难以继续走高，并在1050处形成了一个重要的阻力位。但美豆在短暂的突破10美元后，重新回到上方，买盘对10美元下方的价位较为认可，在强劲的需求支撑下，美豆深跌的可能性不大，但从历史走势看，在新豆上市前的9月，易出现季节性低点。
? 从技术走势看，豆粕1105合约上方压力区间在3050-3100元/吨处，期价突破此压力区间的难度较大，但从现货和近期期价走势看，期价深跌的可能性不大，后期有望呈现宽幅震荡的特点。大豆1105合约虽然一度突破4100元/吨的压力位，但资金趁机流出，顶部的长阴K线显示了突破的失败。
美国的经济复苏可能不像先前市场估计的那么乐观。伯南克也表示，美国经济复苏脆弱，缓慢。我们认为后期出台经济刺激计划一是并不确定，二是美联储和美财政部手中还有多大的政策余地值得怀疑。
对于新季大豆的收储，目前普遍认为今年的收储政策将会继续，但一些地区的国储库需要腾出库存以接纳新豆，因此才有消息说陈豆有可能抛储以腾出库容。国内大豆大量上市是在10月份，可以说如果要放储，9月份将是最后的时机。
9月份是新豆逐步上市的季节，季节性供应压力增加，容易形成季节性低点。
美豆优良率在高位，且成熟程度良好，天气风险逐步减小。
CFTC持仓报告显示商品基金继续增持多单，但后期持仓调整压力加大。
2、操作上存在的主要风险
2.1、豆粕目前的价位已经在油厂的利润成本线附近，在库存压力不大的情况下，油厂继续下调的意愿不强。
2.2、美豆11月合约在10美元上方有较强的支撑，而中国强劲的需求在后期将继续给予期价支持。
2.3、豆粕目前的价位已经在油厂的利润成本线附近，根据估算，沿海港口的豆粕理论成本在3060-315元/吨左右，而后期的到港大豆的成本较高，因此豆粕的成本上升到3200-3250元/吨左右，油厂出于利润的考虑，在无库存压力的情况下，成本因素对价格的支撑作用将加大。
四、套利
第一、豆粕卖1005买1101合约
8月份策略：我们认为后期价差仍旧会继续扩大，价差下一步目标位在150处，后期有望继续扩大，但这需要时间配合。操作上，当价差在100以内时，逐步建立套利单，当价差接近150时，大部平仓，如若价差继续扩大时，可再重新加仓。
8月份操作策略：8月份价差向着我们预计的方向发展，但是仍未能到达我们的目标位，我们建议这个套利单仍就持有，在价差到达140处后可减仓或全部平仓；若期价跌破150，则重新建立仓位。
1、依据
1.1、结构性的调整仍会继续。
1.2、对于未来的大豆豆粕市场，市场对远期看法偏空。
1.3、生猪养殖行业回暖，提振豆粕现货，对近月合约的拉动要大于远月合约。
2、风险
2.1、下方价差接近传统支撑位，注意150价差附近可能的反复。
2.2、1101合约已经处于持仓持续下降的时期，后期应注意流动性风险。
