利空预期释放，关注焦点逐步转移
从年初至今，市场持续关注的美豆丰产的利空影响逐渐淡化，美豆结转库存降低、南美天气不确定性等因素将成为市场新的关注焦点。国内市场下游消费逐渐好转，也将成为基本面的支撑性因素。
据Pro Farmer作物考察团8月中下旬发布的报告，印第安纳州、内布拉斯加州大豆结荚数量均较去年同期有所增加。虽然，其间爱荷华州遭遇了16年来最严重的大豆猝死综合症，导致当地50%的大豆单产水平受到威胁，但是，从周度作物生长报告来看，美豆生长优良率并未受到显著影响。市场普遍对于新年度美豆丰产持乐观预期，USDA最新供需报告显示，2010/2011年度，美豆产量将到达9344.1万吨的创纪录高位。进入9月份，一方面，2009/2010年度旧作大豆库存日趋紧俏；另一方面，美新季大豆步入成熟期，天气、病害炒作淡出人们视野，来自于产量增加的利空影响已不再是市场关注的焦点。
2009/2010年度，创纪录的大豆播种面积以及近乎完美的天气条件使南美大豆产量恢复性增长，并达到历史峰值。但是南美大豆销售却阻力重重，除了面临美豆抢夺市场份额的有力竞争之外，中阿贸易争端严重打击了阿根廷大豆出口。巴西农户则放缓大豆销售步伐，以回避比索贬值带来的损失，截至8月底，巴西帕拉那州、南里奥格兰州部分大豆尚未完成销售，现货交投清淡依旧。
目前，距离2010/2011年度南美大豆正式播种还有一段时间，因而不排除出现拉尼娜现象导致降雨减少、气温下降，进而造成新季大豆播种迟滞。此外，2010/2011年度阿根廷大豆种植面积预计小幅削减，南美大豆产量料将难以达到2009/2010年度的高水平。USDA8月供需报告预估，新年度阿根廷、巴西大豆产量将分别减少8.3%、5.8%.
中国需求向好，油脂迎来消费旺季
8月以来，内外盘豆类联袂上行，逐步脱离低位区间，与此同时，国内豆类现货价格随盘走升，油厂压榨收益好转、承接力增强，国内大豆“去库存化”的压力亦逐步释放。近日有传言称，主产区黑龙江省油企正在协商向政府购买大豆。临近10月份新季大豆收获上市，国储依照惯例将释放部分临时储备，为新豆收购腾出库容。后期豆类行情很大程度上将取决于需求的拉动力度。
近期生猪价格持续上涨，自6月初的9.5元/公斤涨至12.5元/公斤，涨幅高达31.5%,生猪养殖全面恢复盈利。养殖效益的改善进一步提高了养殖户补栏的积极性，随着后期养殖户补栏率的增加，豆粕等饲料原料的需求也将逐渐旺盛。
比价处历史区间底部
分析大豆期价的走势，除了受自身供需因素影响外，玉米、小麦等农产品价格高低也将影响豆类期价走势。通过对大豆与玉米、强麦比价关系分析可以发现，三者比价值已处历史较低水平，这将对豆类价格产生利多效应。如果宏观宽松的货币政策不变，全球玉米及小麦基本面向好，将使其期价维持在高位运行，无形中将提振豆类价格。
此外，与其他品种相比，豆类自金融危机后涨幅最小，与其他品种涨幅相差甚远，相对于其它上涨幅度较大的品种而言，豆类价值洼地后期将逐步显现。
CFTC豆类基金持仓情况分析
基金总持仓情况直接反映了资金对于各品种的关注度。豆油总持仓已经上冲历史新高，大豆与豆粕总持仓也呈现振荡上行趋势，且逐步逼近历年峰值。从三者净多率来看，大豆、豆粕、豆油皆呈现大幅上扬走势，其中大豆与豆粕净多率已经临近峰值，甚至突破峰值，豆油也处于高净多率区间，可见资金对豆类市场较为乐观，豆类期价上涨可期。
回顾豆类上个牛市周期净多持仓，大豆、豆粕净多持仓在触及下部压力线后，开始呈净多连续增持态势，自2006年9月至2007年2月，共20多周，此后净多单一直维持在高水平，为豆类牛市奠定了基础。结合目前豆类净多走势，除豆油净多持仓走势稍弱外，大豆净多持仓已出现连续8周快速增仓，更重要的是该波大豆、豆粕净多仓量不仅创出两年内历史新高，且已突破压力线直逼历史峰值仓量，这也意味着豆类将面临两个选择，一是正在酝酿新一阶段牛市行情，二是继续保持振荡走势，但振荡区间也将面临整体上移趋势。就目前来看，净多增仓持续性及在临近峰值区间的走势表现尤为关键，如果净多持仓继续配合，突破历史峰值仓量，则价格再创新高也在情理之中。
结论
综上所述，只要宏观环境、政策、基本面不出现重大变化，豆类走势将保持稳定偏强趋势，即使回调，空间将相对有限，而一旦产区天气出现意外变化，则豆类或将正式进入牛市周期。
前期豆类已经出现了一定的调整，这也主要是市场对增产压力的正常反应。但目前整个商品市场看涨气氛浓厚，豆类和其他农产品及工业品的比价关系正在拉大，在此态势下，豆类即使进一步调整，下方空间也不会太大。而一旦天气出现异常或通货膨胀预期增加，豆类随时有补涨或急弹的可能。因此，笔者认为，豆类短期有可能会振荡整理，但长期来看上涨潜力较大。
因此，在操作策略上，大豆1105合约4000以下就可以考虑逐步逢低买进，小跌小买，大跌则多买，如果出现急弹或快速冲高，则可适度减仓。如果期价突破前期高点4177,则上涨空间打开，上涨趋势确立，多单可考虑长期持有。
