天气、通胀双重动力推动农产品整体价格
目前，俄罗斯正在遭受130年来最严重的干旱，且灾情仍在持续。俄罗斯和乌克兰等农业产区均遭受恶劣天气的严重影响，欧洲其他地区新麦也将大幅减产。据俄罗斯农业市场研究所表示，今年俄罗斯小麦产量可能减少至4700万吨，降幅为24％；小麦出口量可能比上年减少50％，约为950万吨。5日，普京宣布俄罗斯政府禁止谷物出口。回顾历史，2008年黑海地区小麦出口下滑，曾推动国际小麦价格创下了历史最高纪录。
8月初公布的中国7月制造业采购经理指数（PMI）为51.2％，已连续第3个月下降，并创下17个月来的最低水平。该数据虽然显示中国经济继续放缓，但基本符合市场预期，因此没有造成明显影响，股市继续反弹。通胀预期仍是本轮反弹的主线之一，酿酒、农业和化肥等受通胀影响明显的品种都有良好表现，农林牧渔板块的子行业及上游行业板块也表现突出，这充分反映了通胀预期的持续升温。
另外，商务部监测数据显示，7月最后一周全国36个大中城市重点监测的食用农产品市场价格比前一周上涨0.7％，已经连续5周上涨。因此，笔者认为受食品等价格上涨影响，7月CPI预计将重拾升势，重返3％以上。
天气推手影响仍将延续
“拉尼娜”定调了今年全球气候的特征。8月初，澳大利亚气象局公布的南方涛动指数（SOI）跳升到20.5，为2000年以来的第三高峰值，再次向市场预警“拉尼娜”正在逐渐加大它的影响。今年全球气候的异常、洪水的泛滥以及台风数量的增多等都在一定程度上验证着拉尼娜现象。
虽然7月中下旬时，美国国家海洋与大气组织（NOAA）对于美国全境的干旱预警检测结果仍显示未来两月大豆、玉米产区无严重干旱情况，且密西西比河流域一带旱情有望缓解。但从8月初SOI指数的大幅调高，以及当前短期的天气模型预报来看，美豆的生长面临较大的不确定性。如果拉尼娜天气在大豆关键生长期（8月）出现，那么产量必将遭受较大影响。
回顾历史可知，近年出现严重拉尼娜现象的年份有1974—1975年、1988—1989年、1997—1998年、2002—2003年、2006年和2008年。其中仅1988—1989与1997—1998两次，由于分别遭遇了日本经济危机和亚洲金融风暴，美豆跟随周边市场下挫外，其余几次均出现了较大幅度的上涨，且最小涨幅也在60％以上（1974年）。
另外，拉尼娜现象带来的干旱天气可能导致南美大豆播种延迟。气象专家称，巴西大豆播种时间可能推迟30天或者更久，尤其在中西部以及马托格罗索州等地区。而且在出现拉尼娜现象的年份里，巴西、阿根廷油籽和谷物产量通常会急剧下滑。
邻池玉米利多再现
随着近期国内玉米主产区连续遭受强降雨天气，使得市场对下年度玉米供给形势较为担忧。因为当前玉米正处于授粉、灌浆的重要生长期，持续恶劣天气将会对玉米灌浆鼓粒形成严重影响。如果后期再伴有大风天气造成玉米大面积倒伏，那么我国下年度玉米产量将面临重大变化。
从目前来看，连豆与玉米期货比价已经处于较低水平，如果后市玉米价格在产量减少下出现大幅上涨，那么对于大豆价格的推动将会因“乘数效应”而扩大。
生物能源概念助推油脂价格
油脂未来走势还与美国生物柴油补贴能否恢复有较大关系。目前国会尚未通过这一法案。一旦补贴得以恢复，美国生物柴油产量与豆油消费都将显著提升。
据美国农业部经济研究局的报告显示，自2009年10月份以来美国豆油非食用消费量大幅下降，其中非食用消费量中90％以上都用于制造生物柴油。这主要是由于美国生物柴油补贴政策（生产1加仑的生物柴油补贴1美元的税收减免政策）截止到2009年底结束，并导致美国80％以上的生物柴油生产停滞。因此如果下半年美国生物柴油新的补贴方案通过，且若原油价格仍保持高位运行，则预计制造生物柴油而消耗的豆油量将会出现报复性增长，从而将可能再次给市场带来热门炒作题材。
与此同时，2010年初，巴西、阿根廷将生物柴油混入比例提高到5％，而现在两国政府正在考虑将这一比例提高到10％以上。
上涨时间窗口打开
油料油脂走势向来以大豆马首是瞻，因此我们重点以美豆为切入口分析后市走势。
从美豆连续合约周线图上看，在2008年7月开始的下跌中，美豆指数已经完成了一轮五浪下跌和A—B—C三浪调整，历时1年；之后，从2009年7月初再度进入区间振荡，并在2010年7月初（同样历时1年）完成五浪调整。因此，从技术上看，当前美豆的调整，无论在空间还是时间上都已经非常充分，做多的时间窗口已在7月初为市场打开。
综上所述，笔者认为，当前无论基本面与技术面都支持未来油料油脂板块大幅上扬，可以说，农产品市场的牛市才刚刚起步，连豆年内目标位在4300元/吨左右。
