市场环境改善 国内豆粕价格续涨

     近期，国内豆粕市场行情继续上涨，根据统计，吉林四平地区豆粕（43%蛋白豆粕，下同）成交价3000元/吨，价格提升100元/吨；辽宁大连地区油厂成交价2980-3000元/吨，价格提升100元/吨；浙江宁波地区豆粕成交价格3050元/吨，价格提升200元/吨；江苏张家港地区豆粕成交价格3050元/吨，价格提升200元/吨。近期，尽管港口大豆库存压力并未减轻，但是随着市场供求心态的转变，饲料企业的豆粕建仓行为普遍展开，油厂的库存压力逐渐分流到了终端市场，改变了中期国内豆粕价格运行趋势。具体情况分析如下：

    饲企开始陆续补库，豆粕价格节节攀升

    从5月下旬以来，在豆粕和豆油市场双重低迷的格局下，国内进口大豆压榨企业持续亏损，但由于港口大豆到货量明显上升，豆粕供应压力增加，导致豆粕行情在6月份反弹之后再度回落，在弱势中饲料企业豆粕库存多数压缩到偏低水平（7-15天以内）。而7月7-8日连续两日CBOT大豆期价的强劲拉升，令不少饲料企业“措手不及”，油厂豆粕价格趁势上扬，且幅度较大，不少饲料企业被动补库。其中7月8日国内现货市场2800-2850元/吨区间的豆粕成交量明显放大，7月9日随着豆粕报价进一步提升至2900元/吨以上，成交量则较为有限。

    养殖效益日趋改善，市场开始重建信心

    和6月份的那波反弹相比，此轮国内豆粕反弹行情的不同之处在于，供求市场的心理预期发生显著转变。尽管7月份进口大豆到港量仍有望达到接近500万吨的水平，不过随着国内养殖效益改善，饲料需求基本上趋于稳定有上升趋势，令市场对于后期豆粕消费市场开始重建信心，这使得油厂豆粕降价意愿显著降低，饲料企业的豆粕采购心理有所增加。当然，目前的饲料消费水平仍未达到正常水平，在饲料企业已经建立一定豆粕库存之后，购销市场的博弈仍将令市场出现振荡。

    进口大豆成本看涨，加工豆粕底价水涨船高

    随着夏季大豆生长进入关键时节，市场开始担心恶劣天气对单产的影响，增加了美豆的天气升水。同时美国农业部即将于周五发布的七月份供需报告可能证实美国大豆供应吃紧，2009/10年度美国大豆期末库存可能下调约1400万蒲式耳，也给市场带来利多提振。由于外盘大豆价格上扬，8月船期大豆进口成本已经升至3600-3650元/吨，豆粕成本水平也将水涨船高至2900元/吨以上，将制约国内豆粕价格振荡时的下限水平。

    综合分析，国内豆粕市场的基本面格局虽然尚未转折，但是市场心理预期在国际市场发生影响下率先改变，在油厂后期大豆进口成本上升、国内饲料需求趋于回暖的格局下，豆粕市场有望表现出中期反弹的趋势，期间虽有可能再度振荡，但是下跌空间将小于上涨空间。