主要从事生产、加工及分销农产品的中粮控股（0606-HK），因已表明会全力增加产能，加上市场环境渐步入复苏期，都有助推动业绩表现。据管理层表示，公司未来三年将维持较高的资本开支，发展10至20个加工基地，包括米、面、油的销售基地，并会透过扩充产能，力争实现2012年收入可翻一番，达至900亿元的目标。
中粮于去年股东应占溢利录得19.52亿元，同比下降25.6%,不过总收入则增长4.8%至约438.3亿元。除了业绩未如理想，中粮股价受压，相信也与其大减派息、由08年每股派13.6仙降至5.9仙有关。中粮昨收报8.66元，该股09年预测市盈率约12.9倍，论估值处于合理水平，在大增产能的效应逐步反映下，料其估值仍有下调空间。
摩根士丹利的研究报告亦指出，中粮业务规模增大，将带来更大经济效力及效率，料后者09至2012年盈利复合年增长率为32%,将目标价由10.8元升至12.4元。股价近期在8元水平明显获得大盘收集，在现价回升幅度不算大下，料值博率仍在，中短期有力挑战10元关。 （文汇报）
大福证券：中粮控股盈利前景乐观 建议持有
中国对中游产品的需求回升，加上预期农产品价格将出现上升趋势，将惠及中粮的毛利率表现，我们对该公司的盈利前景感到乐观。我们已把中粮的2010年每股盈利预测由0.64元微调至0.71元，并把该股的目标价调高至12.20元。该目标价相当于2009-2011年预测每股盈利复合年增长率28%及2010年预计市盈率17.2倍。受核心产品平均售价偏软及因经济放缓引致需求缩减所影响，中粮2009年的业绩令人失望。虽然营业额微升5%至440亿元，惟盈利则按年下降26%至19.52亿元。盈利下跌的主因是油籽加工业务的平均售价下跌，以及来自对冲活动的未变现公允值亏损8.45亿元，而由于该业务于一年前表现出色，相比之下2009年的盈利未如理想。该公司的毛利按年大减37个百分点，毛利率则由2008年的12.3%缩减至7.4%.
油籽加工业务仍是中粮的主要收入及利润来源。该业务的销售收入按年微跌2.6%至268亿元，主要由于大豆油（29%）、棕榈油（30%）、菜籽油（26%）及油籽粕（8%）的平均售价大幅下跌。该业务的收入占该公司总收入的61%,而其毛利率则由2008年11.5%的异常高位下跌至4.3%.
于收购吉林省黄龙、吉林包装及中粮融氐生物科技后，中粮现有的生化业务产能额外提升78万吨，其生物燃料及生化业务的销售收入保持稳健，按年增加33%至78亿元，该业务的毛利率则按年微升1.2个百分点至11.6%.
大米贸易及加工业务是中粮第三大的收入来源，其次是小麦及啤酒原料业务，分别占该公司的总销售收入的9%、8%及3%.由于国内市场的销量按年急升177%,加上出口销售的平均售价提高，故中粮大米贸易及加工业务的营业额按年激增21%至41亿元。该业务的毛利率由一年前的22.8%下跌至18.0%,部份原因为蒸谷米价格按年下跌19%所致。
中粮2009年的资本开支达26亿元，其中13亿元（51%）及8.18亿元（32%）分别用于油籽加工业务以及生物燃料及生化业务的投资。而大米贸易及啤酒原料业务分别占1.88亿元（7%）及1.58亿元（6%），其余则用于小麦加工业务。（大福证券）
第一上海：看好中粮控股未来增长
中国粮油控股（606,买入）：09年业绩略低于预期，看好公司未来增长
09年净利润下跌25.6%
2009年公司营业收入438.3亿港元，同比增长4.8%.经营成本405.7亿港元，同比增长10.7%.受油籽业务对冲亏损影响，公司09年净利润为19.5亿港元，同比下跌25.6%.期内，公司每股收益51.7港仙，同比下跌29.2%.公司计划派发末期股息5.9港仙，连同中期已付股息6.7港仙，公司2009全年每股派息12.6港仙。
油籽加工产能迎扩张
公司09年油籽加工业务收入268.1亿港元，同比微跌2.6%,占总收入61.2%.主要原因是产品销售价格下跌幅度大于相关原材料价格跌幅所致。撇除8.45亿港元的套期保值亏损，油籽业务毛利率为7.5%,基本符合预期。年内，公司计划新增压榨产能48.4%至828万吨，新增精炼产能19.6%至183万吨。凭借公司在业内的领先地位以及较高的产能利用率，预计公司未来油籽产品销量及销售收入将显着提升。
生化产品收入增长84.9%
09年公司生化产品销售表现出色，销售收入40.0亿港元，同比增长84.9%.主要原因是公司期内完成了对黄龙及融氏的收购，新增生化原料加工产能78万吨。
大米内销增176.6%至34.3万公吨
期内公司大米贸易及加工业务收入41.1亿港元，同比上升21.4%.主要贡献来自于国内销售增长。09年公司大米内销34.3万公吨，同比上升176.6%.
集约化发展“全产业链”
未来公司计划统一米、面、油的销售渠道，加强“福临门”、“香雪”等品牌建设，以东海粮油为模型，打造10-20个米面油集约化加工园区，更有效的延伸“全产业链”.
目标价格12.6港元，重申买入评级
我们调升2010年净利润至23.2亿港元，同时给予公司12个月目标价12.6港元，对应的2010年预测市盈率18倍，较现价有16.9%的上升空间，重申买入评级。
