欧债问题引发全球经济二次探底？
近一段时间，欧元区部分国家债务危机问题不时撩拨着市场本以恐慌的情绪，美元大幅飙升，股市、原油接连遭遇重创。市场担心欧洲债务问题蔓延将令全球经济二次探底，但其影响真会如此严重吗？首先，从全球经济整体形势看，目前美洲、亚洲和澳洲等经济体都在复苏，而且作为复苏代表的“金砖四国”当中，俄、印、巴西三国都已动用了加息货币工具回收流动性，这表明其决策当局对于经济复苏的信心。即便在此次主权债务危机重灾区欧洲，德国、法国、荷兰等欧盟主要国家经济也都表现尚可，而麻烦缠身的“欧猪五国”(爱尔兰、希腊、西班牙、葡萄牙、意大利)合计GDP只占欧元区GDP总量1/3，其中希腊更是仅占3％，显然这些较小的GDP占比还不至破坏全球经济复苏全局。其次，近期欧盟已与国际货币基金组织达成了7500亿欧元的救助协议，同时希腊等国也都计划削减财政支出、降低赤字，这将有助于避免危机扩大。再次，欧元区债务危机将令中美两国重新审视提前加息的必要性，而且也会让其他国家在继续收缩流动性上更趋谨慎，市场近期出现政策面新利空的可能性已大大降低。由此可见，欧洲债务问题令全球经济产生二次探底可能性微乎其微，近期商品、金融市场因担忧欧元区经济问题而出现的下跌反应不免有过激之嫌。随着投资者认知趋于理性，市场势必要对前期的下跌进行修正，毕竟经济长期复苏、通胀前景增强仍是未来全球经济主趋势。
豆市将正式进入天气炒作阶段
如果说4月的上涨是北半球天气市行情的预演，那么大豆市场在未来6—8月份的漫长生长期将正式进入天气市阶段。在天气市当中，市场往往会将利多因素影响放大，因此豆类市场在此期间常常表现出易涨难跌的特点。目前美国新季大豆播种已经过半，良好天气预报预示着播种顺利完成基本无虞，但未来几个月的天气条件对最终产量的影响仍存在很大不确定性。特别是美农业部5月份供需报告对2010/2011年度美国大豆单产预估采用的是42.9蒲式耳/英亩的偏高趋势数据，后期一旦天气出现问题，单产预估下调，那么下年度美豆的供应宽松基础将动摇。同时，今年黑龙江产区大豆面积下降、播种期明显推迟的影响也有待于市场重新评估。
国内“炒新”有助于缓冲当前供应压力
当前大连豆类品种交投重心均集中在远月新作物1101合约上。在这种炒新特点下，目前国内豆类多头承受的供应充足、需求疲弱的基本面压力肯定要较陈作合约小很多，并且还可以更多地享受天气升水、未来继续收储、经济长期回暖等的支撑，至少在北半球新季大豆确认丰收之前，这种情形应不会改变。
豆粕更具上涨潜力
在大连豆类三个品种中，笔者目前更看好豆粕上涨潜力。其一，当前国内豆粕期价相对于现货处于贴水状态，而豆油却是期价升水，因此近期大型油厂对豆粕的卖保意愿相对较低。其二，当前港口油厂进口大豆压榨基本没有利润空间，加之未来几个月国内豆粕消费将转入旺季，而豆油由于棕榈油掺兑、新菜油上市的挤压效应将面临消费季节性下降，所以油厂在销售挺价方面很可能向豆粕倾斜。至少就目前看，无论是资金流向或是供需面，豆粕潜在上涨条件可能更好一些。
综上分析，鉴于欧洲债务问题不会改变全球经济长期复苏趋势，天气炒作、国内成本因素等潜在支撑明显，笔者认为豆类整体继续下跌空间已经十分有限，后期企稳反弹将是大概率事件。投资者不妨考虑在潜在上涨条件较好的豆粕上战略性构建中线多单，参考成本区间2800—2830元，目标位暂看到2950元一线。
