宏观经济对农产品影响偏弱，农产品走势较为稳健
由于市场对欧洲债务危机的极度恐慌，上周美国道琼斯大幅度下跌，将今年以来的上涨成果全部化为泡影，国际原油、铜等工业品价格也出现大幅度下跌，农产品自然也出现一定的跌幅。而国内调控房地产、提高准备金率等举措，也增强了市场对政府将收紧流动性的预期。但我们看到，在这些利空面前，农产品表现明显偏强。这是因为一方面农产品几乎没有什么泡沫可言，另一方面，农产品的供应受天气变化影响更大，需求刚性更强。近日，7500亿欧元救助计划令市场看到欧洲主权债务问题得以解决的希望，经济二次探底的概率变小。虽然我国4月份CPI高达2.8％，但出于维稳经济考虑，我国央行短时间内加息的可能性也不大。在消化了短期的宏观面利空后，包括豆粕在内的农产品有望恢复先前的运行趋势。
豆类利空仍在消化，潜在利多值得等待
作为豆类中的一种，豆粕价格受大豆价格特别是CBOT大豆价格走势影响较大。而目前国内外大豆期货依旧笼罩在极度供应利空阴云下。本周二晚，美国农业部公布的本月的月度供需报告对2009/2010年度美国、巴西、阿根廷的大豆产量预计依旧维持在高位，其中对巴西大豆产量的预测还调高了50万吨，达到6800万吨的历史记录，此外对美国新豆和陈豆的期末库存预计也都高于先前分析师的预测，2009/2010年度期末库存预计为1.9亿蒲式耳，高于分析师预测的1.82亿蒲式耳，2010/2011年度预计为3.65亿蒲式耳，高于分析师预测的3.38亿蒲式耳。整体看，这是一份利空的报告。但我们注意到，报告公布后，大豆并未出现下跌，而是探底回升。这说明前期的下跌已经一定程度上消化了利空消息。从更大趋势看，我们认为近一两个月的走势都在消化豆类供应增加的利空，所以，供应增加这个利空出现对市场没有很大影响力。而另一方面，美国的大豆和玉米的种植正在如火如荼地开展，播种进度大大快于往年，且玉米早于大豆播种，这使得部分玉米地块改种大豆的概率降低。而后期将进入大豆的关键生长期，任何的不利天气变化，都可能改变美国2010/2011年的大豆供应状况。
