本月国内外豆类市场呈震荡上涨走势，推动市场上行的主导因素是美国陈豆库存偏低以及北半球春播形势不确定性。南美丰产的事实已被市场所消化，虽然对全球大豆供需平衡状况有着中期的决定性作用，但市场已步入到季节性行情走势中。市场在消化完三月末季度库存利空后，短期市场未出现新的利空因素打压，期价在连续上破980、1000美分/蒲式耳后，进一步企稳的可能性较大。而国内豆类走势要强于外盘，一方面中国与阿根廷的豆油进口政策调整给油脂及豆类带来新的利多提振，另一方面国内需求逐渐转暖，且国内政策对农产品的支撑力度不减。这些因素促成豆类走出季节性偏强行情。
一、全球大豆供应充足，季度库存高于预期
3月31日，USDA报告显示，美国当季大豆库存为12.7亿蒲，高于此前市场预测的12.07亿蒲式耳均值。
以下是本次报告与市场此前相关预测数据的具体对比，单位为十亿蒲：
* 谷物季度库存 本次报告 平均预测 预测区间 上季度库存 去年同期库存
玉米 7.694 7.505 7.318-7.758 10.934 6.954
大豆 1.270 1.207 1.160-1.270 2.337 1.302
小麦 1.352 1.364 1.332-1.398 1.765 1.04
-- 玉米季度库存同比上涨11%，大豆季度库存同比下降2%，全麦季度库存同比上涨30%
油世界表示，2009/10年度全球大豆产量预测数据上调到了2.555亿吨，上年为2.115亿吨。预计2009/10年度全球大豆期末库存预计为6810万吨，高于早先预测的6620万吨，上年为4700万吨。其中美国大豆期末库存为520万吨，高于早先预测的500万吨，上年为380万吨。
所以，从全球供需平衡状况来看，2009/10年度全球大豆供应量较为充足，供需偏松的格局将成为未来一段时间的主基调。 世界大豆平衡分析
单位 : 万吨
2007/08 年度 2008/09 年度 2009/10 年度 增量 增幅 %
全球需求 22978 22045 23569 1524 6.91%
全球供应 22088 21087 25746 4659 22.09%
主产国产量 20116 18915 23442 4527 23.93%
中国 1430 1550 1450 -100 -6.45%
美国 7286 8075 9142 1067 13.21%
南美 11400 9290 12850 3560 38.32%
近 5 年世界大豆需求年均增幅 :3.64%
近 5 年世界大豆供应年均增幅 :5.44%
2008/09 年度世界大豆需求缺口为 970 万吨 ,2009/10 年度世界大豆需求过剩 2180 万吨
二、月度供需报告传递紧库存预估
美国农业部(USDA)4月9日早晨公布的最新月度报告，预计美国2009/10年度大豆结转库存为1.9亿蒲，低于市场预测的2.09亿蒲式耳均值(预估区间1.7亿-2.42亿蒲)。本次报告预计美国2009/10年度玉米结转库存为18.99亿蒲，低于市场预测的19.09亿蒲均值(预测区间17.18亿-21.49亿蒲)。美农业部上月报告的美豆、玉米结转库存量分别为1.9亿蒲和17.99亿蒲。此外，本次报告的南美巴西、阿根廷09/10年度大豆产量分别为6750万吨和5400万吨，南美阿根廷、南非玉米产量预计分别为2100万吨和1400万吨。
三、商品基金在大豆期货上的持仓犹豫不决
CFTC公布的数据显示，截至4月13日当周，商品基金将CBOT大豆净多头头寸增加2.1万手，净多单达到2.9万手。近四周以来，商品基金表现出犹豫不决的态度，在大豆期货上的持仓增减变化不一。这令市场很难在基金持仓方向上寻求后市方向。
