全球经济持续复苏，货币政策“外松内紧”
虽然当前各国经济复苏程度不同，但总体呈现向好局面。美国3月份非农就业数据及零售销售额均有不错表现，从侧面反映出美国经济的强劲复苏。希腊债务问题始终困扰欧元区经济，但欧元区财长已经同意出资300亿欧元资金救助希腊，从而令市场担忧情绪大大缓解。我国一季度GDP增长11.9%，全国工业增加值增长19.6%，显示我国经济增长势头迅猛。
面对经济好转的形势，国内外央行表现迥异，美联储在3月例会上宣布把低利率政策“再延长一段时间”，以刺激经济复苏。欧洲央行同样宣布维持宽松货币政策不变。而国内货币收紧速度却明显加快，4月8日央行重启了3年期央票，从长期角度收紧货币流动性。另外，一季度宏观经济数据CPI同比增长仅2.2%，暂缓了央行加息压力，但工业品出厂价格同比上涨5.2%，原材料、燃料、动力购进价格同比上涨9.9%，不排除未来压力传导至CPI的可能，因此，市场对央行加息的担忧依然存在，这也是近期国内市场走势弱于外盘的重要原因。
美国陈豆库存紧张，但全球供应压力犹在
日前，美国农业部公布了4月份月度供需报告，市场之前预期，此次美国农业部报告的2009/2010年度美国大豆结转库存量将超过2亿蒲式耳，但实际公布的数据为1.9亿蒲式耳，给市场带来轻微利多。此外，由于阿根廷农户预计后期大豆价格上涨而惜售心理严重，这进一步刺激了美豆的销售。据美国农业部公布的报告，截至4月8日当周，美豆净出口销售总计为45.12万吨，上周出口总计为44.38万吨，美陈豆库存紧张及出口销售稳固给市场带来支撑。
但是，由于今年南美大豆丰产已成定局，导致全球大豆供应依旧充足。最新的4月预估报告显示，阿根廷大豆产量将达到5400万吨，巴西将达到6750万吨，均为历史高值。两国的高产直接推高全球大豆库存，报告显示2009/2010年度全球大豆最终库存为6296万吨，较上月调高229万吨，使全球大豆库存消费比从3月份的19.14%调高至19.79%。所以，后期随着南美大豆收割进度的加快，豆市供应压力将继续左右豆价走势。
国内进口大豆持续增加，黑龙江春耕形势严峻
由于国储大豆收购对国产大豆价格形成支撑，在国内外大豆价格倒挂的情况下，国内进口大豆数量持续增加。4月10日，中国海关总署公布3月初步进口数据显示，3月份进口大豆401万吨，而2月份进口大豆295万吨，环比增加35.9%。与此同时，国家粮油信息中心预计，中国6月料将进口500万吨大豆，5月预计进口500万—550万吨大豆。目前，国内港口进口大豆库存约为496万吨，随着进口量的持续增加，后期港口大豆库存压力依旧较大。
近期，随着北半球大豆播种季节的到来，天气情况逐渐走入人们的视野。但黑龙江主产区春耕情况的最新调查显示，今年大豆备耕准备依然不够乐观。据国内农业专家分析认为，今年黑龙江冬雪大、气温低、整地慢、回暖晚、播种期拖后，气象形势超出想象，并已形成灾害，今年春耕形势十分严峻。往年同期大田春整地已经基本结束，大田播种由南到北陆续开始，今年受低温多雨雪天气影响，当前全省春整地刚刚开始，整地播种进度延迟10天以上，特别是近期的强降雪使得已推迟的农时再次延迟，而播种缓慢将对后期大豆产量造成较大影响。
连豆振荡格局明显
从美豆主力7月合约日K线图来看，美豆自4月初持续反弹，当前期价已突破2月23日形成的高点，创出近3个月以来新高。技术走势强劲，后期可关注压力位1000美分/蒲式耳一线，此线也是自低点反弹以来黄金分割的50%压力位。
国内连豆主力1009合约振荡区间逐渐缩小，期价压缩至极小空间，而且成交量也陷入历史低位。从图形上看，类似于整理三角形，后期一旦突破3920元/吨一线压力，将有望迎来一波上涨。不过成交量依旧是市场行情发展的重要条件，后期应关注量能的变化。连豆远月1101合约表现强势，从图形上看远月1101合约期价已经突破重要阻力3770元/吨一线，下方均线发散向上，技术呈现偏多走势，并且近期资金有介入的迹象，因此，技术走势上明显强于近月1009合约。
综上所述，美国农业部4月份供需报告并无太大新意，从而对市场影响有限。当前不管是国外市场还是国内市场均陷入无消息指引的振荡行情中，操作上难度加大。不过，从外界宏观方面来看，经济向好总体趋势不变，并且市场已经存在一定通胀担忧，给商品市场带来利好。近期，国内连豆近弱远强格局明显，主力1009合约继续受到箱体上沿3920元/吨一线压制，远月1101合约则在5日均线之上偏多运行，短期在没有新利好消息刺激下将维持振荡走势。不过，后期随着天气炒作的到来以及通胀预期的加强，连豆中期仍有望走出上涨行情。
