全球经济持续复苏，货币政策外松内紧
虽然当前各国经济复苏程度不同，但总体呈现向好局面。美国3月份非农就业数据及制造业活动指数均有不错表现，从侧面反映出美国经济的强劲复苏。希腊债务问题始终困扰欧元区经济，但上周五有报道称欧元区财长已经同意出资300亿欧元资金救助希腊，从而令市场担忧情绪大大缓解。我国3月份制造业采购经理指数（PMI）为55.1%，比上月上升3.1个百分点，表明制造业继续保持强劲增长态势。本周国内迎来重要宏观经济数据，市场预期一季度GDP增长11%以上，经济发展势头迅猛。
但面对经济好转的形式，国内外央行表现迥异，美联储在3月例会上宣布把低利率政策“再延长一段时间”，以刺激经济复苏。欧洲央行同样宣布维持宽松货币政策不变。而国内货币收紧速度却明显加快。4月8日,央行重启3年期央票,这是自2008年年中央行停止3年期央票发行以来的首次发行,导致市场对央行的紧缩预期进一步加大。经济的好转为商品市场上涨提供支撑，不过外松内紧的货币政策令商品市场表现略有不同。关注本周CPI数据，一旦CPI增长速度过快，不排除央行采取加息等激进措施，届时将对商品带来短暂压力。
美豆月度库存报告低于预期，对市场影响有限
周五，美国农业部公布了4月份月度供需报告，对于市场较为关注的结转库存，由于低于市场预期从而给市场带来一定支撑。当天5月大豆收盘报952.2美分/ 蒲式耳，较前一日上涨5.6美分/ 蒲式耳。此前不少机构曾预测，本次美农业部报告的09/10年度美国大豆结转库存量将超过2亿蒲式耳，但实际公布的数据为1.9亿蒲式耳，从而给市场带来轻微利多。不过全球库存却意外利空，抵消了美豆库存利多。本次报告预计2009/10年度全球大豆最终库存为6296万吨，上月为6067万吨，使全球大豆库存消费比从3月份的19.14%调高至19.79%，显示全球大豆供应充足，库存压力较大。
南美大豆销售速度缓慢，后期有望加速
近期南美大豆产区天气干燥，为加紧大豆收割创造条件，阿根廷农业部周五称，本周阿根廷2009/10年度大豆收割已完成大豆总面积1860万公顷的28%，较前一周提高13%。巴西收割进度明显快于阿根廷，分析机构Celeres周一称，截至4月9日，巴西大豆农户已收割完成了预估创纪录的6720万吨2009/10年度大豆产量的81%，高于前一周的74%。。今年阿根廷、巴西两国大豆产量创出纪录基本确定，USDA4月份供需报告就将阿根廷2009/10年度大豆产量预估由5300万吨上调至5400万吨，巴西大豆产量预估由6700万吨上调至6750万吨。不过面对巨大产量及收割进程的加快，当前销售略显缓慢，Celeres称截止4月9日，巴西生产商的新作销售完成42%，高于前一周的39%，但落后于去年同期的6%。预计在中国强大需求下，后期南美大豆销售有望加速。
考虑到偏空基本面，当前基金做多态度依旧谨慎，据CFTC最新公布的持仓报告显示，截至4月6日当周，商品基金在大豆多单持仓数量为92068手，比一周前减少5644手，空单数量为81581手，比一周前增加19714手，净多单大幅减少25358手。致使基金的净多在连续两周增加后再次减少。
进口大豆持续增加，港口库存压力较大
南美大豆收割进度加快，巴西部分洲已经收割完毕，因此销售已经进入火热阶段。而中国依旧是市场重要买家， 4月10日，中国海关总署公布3月初步进口数据显示，3月份进口大豆401万吨，而2月份进口大豆295万吨，环比增加35.9%。1至3 月累计进口大豆1104万吨，较2009年同期的1015万吨增长了8.7%。预计后期采购数量仍将继续增加。南美大豆的上市，很大程度上挤占了美豆市场，截止到3月25日，国内已采购但尚未装运的美国大豆不足100万吨。对美豆盘面上涨构成一定打压。
目前，国内各地豆类现货报价较前日基本稳定。国内豆类现货市场整体仍旧疲弱，终端需求低迷、低成本进口大豆库存庞大等因素仍压制市场。4月9日，美国2010年6月交货的大豆到中国港口的成本为3524元/吨，南美2010年6月交货的大豆到中国港口的成本为3465元/吨，当前国内港口进口大豆库存约为497万吨，庞大库存对大豆价格上涨起到压制作用。另外我国和阿根廷豆油(资讯,行情)纷争出现缓解，也给大豆带来一定压力。
期货盘面上，连豆震荡格局明显
从美豆主力5月合约日K线图来看，美豆在970美分一线，也就是自1月4日回落以来的黄金分割0.382处遇到较强阻力。不过经过连续几次回调，期价都未能创出新低，显示市场下跌意愿不强，当前期价与均线系统粘合，短期呈现明显震荡走势。国内连豆主力1009震荡区间逐渐缩小，期价压缩至极小空间，而且成交量也陷入历史低位。从图形上看，类似于整理三角形，后期一旦突破3900一线压力，将有望迎来一波上涨。不过成交量依旧是市场上重要条件，后期关注量能的变化。连豆远月1101表现强势，从图形上看远月1101期价已经突破重要阻力3770一线，下方均线发散向上，技术呈现偏多走势，并且近期资金有介入的迹象，因此技术走势上明显强于近月1009合约。
综上所述：4月份USDA供需报告并无太大新意，从而对市场影响有限。当前不管是国外市场还是国内市场均陷入无消息指引的震荡行情，因此操作难度加大。不过从外界宏观方面来看经济向好总体趋势不改，并且市场已经存在一定通胀担忧，给商品市场带来利好。本周关注国家公布的一些列宏观经济数据，尤其CPI、PPI等指标，这些指标是国家货币政策走向的重要指引。国内大豆上周震荡区间继续缩窄，主力1009继续受到箱体上沿3920一线压制。预计短期在没有新利好刺激下突破难度较大，不过后期随着天气炒作到来及通胀预期的加强，连豆将有望突破箱体上沿压制迎来一波强势上涨。
