供应压力之剑高悬
从供给方面来看，抑制豆油价格上行的压力主要来自全球大豆创纪录的产量。美国农业部3月报告显示，2009/2010年度全球大豆产量、消费量和期末库存分别为2.55亿吨、2.35亿吨和6067万吨。据该报告称，2.04亿吨大豆将用于压榨，按18％的出油率折算，全球豆油产量将为0.67亿吨，相对2008/2009年度增加5.5％。全球豆油消费库存比紧张的局面，有望随着南美大豆的丰产得到改善。同时，南美大豆目前陆续进入流通市场，与美国大豆出口形成竞争，豆类市场将继续承压。据JCI预测，国内2009/2010年度豆油的消费库存比为43.02％，为1998/1999年度以来的最高。同时3月份大豆到港量较大，港口库存居于高位，截至3月19日，国内主要港口大豆库存达到480万吨，加上沿海油厂开工率高，目前豆油的供应较为充裕。以上数据可以看出，国内外大豆供给面是十分宽裕的，在巨大的供给压力下，豆油价格上行较为困难。
粕强油弱不改基本大局
根据豆类的季节性规律，国内市场豆油在3月份进入节后消费淡季，价格回调，超市大多降价促销。而随着气温的回升，养殖业进入传统的旺季，家禽、水产养殖逐步开工，对豆粕的需求逐渐加大，豆粕价格相对坚挺。作为饲料，玉米、豆粕存在一定的替代关系，两者比值的平均值约为1.76，一般处于1.5—2之间。此前受豆类整体走势疲软影响，豆粕价格振荡回落逐级走低，导致豆粕与玉米比值处于低位，达到1.5附近，豆粕比值优势凸显，这必将引来资金的关注。期市的粕强油弱，会在一定程度上改变现货企业的销售策略，采取“挺粕抛油”的策略来销售，这或将进而刺激期市“粕强油弱”格局的延续。
原油的带动作用不可忽视
随着经济的复苏，原油需求恢复令市场对原油价格上涨有着较强预期，这对油脂市场较为有利。在油脂自身缺乏利好题材的情况下，周边市场的带动作用不可忽视。原油与油脂的相关性一直很强，与豆油相关性达0.85以上。据研究，当原油价格超过70美元时，生物能源生产就能有较大利润。只要原油价格高于这个门槛，生物能源生产规模就有扩大的趋势。目前原油价格已经升至80美元/桶附近，对生物柴油的提振作用不言而喻。从CFTC公布的数据看，截至3月16日，基金在豆油期货持仓上持续增持净多，净增20891手。而今年2月至3月上旬，美国CBOT市场豆油也一直维持强势，两者正好不谋而合，也显示了基金对当前豆油价格的认可。
综上所述，在全球大豆丰产、港口库存较大的背景下，油厂开工率不断提高，国内豆油供应保持充裕局面，即使有原油价格刺激等的周边利好，豆油价格也难以大幅上涨。
