一个最奇怪的现象是，自去年12月美元指数从74~75点的低位区间展开反扑后，不少商品预期中的单边下跌却没有发生，部分品种，如LME的铜，最近的趋势甚至反其道而行之。
许多投资者坦承，原本广受关注的美元指数，近期似乎要淡出商品价格分析的指标体系。历数三个月来致使期货价格剧烈波动的事件，人们可能会轻易地将商品与希腊“债务门”、智利8.8级地震等“非美”因素挂钩，美元的“指挥棒”已经成了“过去式”。
记得智利强震发生的当天，不少做期货投资的朋友直接问道：“你觉得地震会影响国际铜价么，智利可是世界最大的产铜国啊！”如此发问，似乎地震对金融市场的影响已让人提不起兴趣了，或者说市场的关注度已经转向了实体经济，许多人已经试图从供应的减少来探寻铜价的方向。
而在接下来的3月1日，国内期货铜价果然不负众望，沪铜主力合约直接以涨停开盘，夺回60000元/吨的关口。新湖期货研究所首席策略分析师叶燕武表示：“联想起2009年3月同样是国内市场揭开强势篇章的起点，智利地震赋予铜再度引领商品风向标的职能。”
与此相比，美元的作用仿佛已经“靠边站”了。从去年11月26日到今年3月3日，美元指数上涨了将近7%，同期的LME铜价除了留下一个突兀的“V”字形之外，还有超过10%的升幅，而NYMEX原油价格甚至还在这期间创下了今年以来的新高。
除突发事件之外，面对美元与商品价格中短期走势的脱钩，市场逐渐将美国经济数据的好坏与商品直接联系起来，美元与商品仿佛同时成了受益方，暂时“井水不犯河水”。新湖期货近期报告指出，美国经济复苏将是今年上半年商品市场波动的两条主线之一，具体的衡量标准就是美国GDP增长的转变。
“2009年第三季度可作为一个重要的转折点或分水岭，发达经济体特别是美国GDP首次转正，从那时至今，可以说美国经济政策的重心已转向实体方面。”叶燕武指出。
政策对实体经济的倾斜也就解释了诸如铜等金属价格的顶风上涨，下游需求的增加启动了价格的“基本面引擎”，即便美元指数从传说中的“历史大底”反弹，许多商品价格、特别是金属价格的上涨还挂在“高速挡”。
不过，随着商品价格的“高挡减速”，美元指数在80点以上的继续上涨似乎就是祸福难料了。新湖期货的报告对美元的涨势仍表示乐观，“通过更长远的历史周期来看，就业市场的表现已出现明显好转，同时制造业企业资产负债表和劳动生产率也非常强劲，企业再库存和生产恢复也将成为推动美国经济复苏的源动力。”
“以房地产和股市为代表的资产价格蕴含下行风险，加上美元维持震荡上行，或将触发基本金属等高溢价商品在短暂平稳后面临重新下行的风险。”叶燕武表示。
