CBOT期市筑底振荡寻找方向，节后国内豆油显现温和“补涨”行情
按照外盘期价折算，今年3月份之后的进口美洲大豆，到国内港口完税成本位于3450元/吨-3650元/吨之间，基本与中国春节长假之前持平。另外，进口南美毛豆油的中、远期到港成本在7650元/吨-7750元/吨，较前期反弹50元/吨-100元/吨。由上可见，节后国内油脂市场寻找方向指引、并无题材方面“新意”，但由于国际大豆、豆油期货盘面的筑底横盘，进口油、籽的到港成本维持相对高企，大连商品交易所（DCE）豆油合约节后稳步跟涨成本预期。与此同时，受内、外盘期货行情“开门红”的心理支撑，今年春节之后，国内油厂对库存豆油的整体报价不降反升，与小包装油市场节后的普遍降价形成鲜明对比。
一季度我国植物油、籽供应充裕，油厂跟盘定价豆油心态仍趋平和
今年2月份期间，国内大豆压榨油厂停工较为集中，主要因为豆油、豆粕价格年内快速下滑探底，特别是食用油、养殖业对相关产品的春节需求弹性偏弱。长假期间，华东以北大部地区的油厂停工整体相对集中，华东、华南地区的油厂本周刚刚陆续有所恢复，这也有助于节后豆油实际议价的跟盘抬升。不过，由于春节期间，国内散装油销售进度停滞，节后缺乏新合同放量成交的背景之下，豆油市场的（商业/国储）库存整体依旧充足，同样也令厂商大幅提价的信心不足。今年1-3月期间，我国进口大豆到港总量有望达到1100万吨，刷新去年同期的前纪录新高。另外，市场传言，去年12月份开始实行的国储植物油轮换计划，将在春节之后继续实行，抛储总量可能达到50万吨左右，品种涉及菜油、豆油。与此同时，截止到目前，国内普通（43%蛋白含量）豆粕的出厂均价升至3280元/吨，比节前反弹20元/吨，不少厂商提价幅度超过50元/吨左右。
综合分析，随着后期低成本进口大豆的陆续到港，油厂开工数量3月份（农历正月）之后料将进一步增多，可能对后市国内豆油价格的突破上行构成主要压力。中长期而言，美元汇率与商品市场、期货盘面波动与现货市场心态的联动关系，以及国内豆油市场供需基本面，包括来自相关植物油品种（特别是棕榈油）的比价影响，将共同主导豆油价格位于底部抬升箱体之内的振荡节奏。
