据国家统计局消息，2009年四季度国内生产总值(GDP)同比增长10.7%，全年GDP同比增长8.7%。去年12月居民消费价格指数CPI同比大幅跃升至1.9%，超出市场预期。去年12月工业品出厂价格PPI结束一年以来负增长，同比上涨1.7%。2010年1月CPI同比上涨1.5％，PPI同比上涨4.3％。相比去年12月CPI增幅稳定，但PPI增幅显著增加。一般来说，PPI对CPI有一定的传导作用，目前PPI指标领先CPI，显示通胀压力逐渐增强。
2009年国家采取的宽松货币政策和积极的财政政策，已向市场注入了天量流动性，将引起2010年物价的普遍上涨。收紧信贷正面临两难的局面：如果继续放贷，配合在建工程完工并实现销售，可能需要投入超过10万亿信贷，这就有可能让我们短期内就面对两位数的通胀；如果继续收紧信贷，那去年已投入的10万亿可能会出现超过两位数的不良贷款率。
在宏观调控中，正确判断需求变化，尤其是能否大致准确判断需求变化的约束条件，非常重要。因为判断结果以及采取的措施，无论代价还是收益都会很高。
在管理通货膨胀预期政策还在猜测之中的时候，其实物价已经在多个民生领域中明显出现了上涨的势头。政府控制的水、电、汽油价格都在进行调价，市场定价商品更是在涨价之列。就连消费品中的汽车销售价格在2009年12月也出现了环比增长状况。商品价格上涨的广泛性实际上在扩散之中，因此2010年通货膨胀可能超过预期。
目前世界经济虽然还处在恢复之中，但是资金泛滥已经使得大宗商品价格出现了飙升。中国主要进口的资源性产品如石油、铁矿石、铜制品包括天胶正在推动着输入性通货膨胀，影响着中国工业和消费的基础成本。由于世界经济还没有彻底复苏，中国出口商品价格的提升受到了很大制约，在资源价格成本上升的情况下，出口企业利润率将处在非常敏感脆弱的状况下。如果继续保护出口，那么汇率和利率的调整都会给中国出口企业以致命一击。但是如果汇率和利率不能调整，流动性不受到限制，那么国内资产泡沫也将影响通货膨胀快速上升。
从CRB指数的周线中长期走势可以看到，国际大宗商品价格仍处于2008年底开始的上升通道中运行，2010年价格仍将继续走高。
从2009年四季度开始，国内农产品不在分什么品种，而是出现轮番上涨情况，国内农产品不分品种、轮番上涨在表现，其中虽然有异常天气影响和自然灾害的存在，但是本身农产品价格长期低估才是核心的问题。加上资金流动性泛滥，农产品价格上涨就有了持续动力。居民物价指数中，食品占有1/3权重，而猪肉价格占食品权重1/3，猪肉价格的波动将影响居民物价指数的涨跌。目前影响猪肉价格的饲料正在处于上升阶段。虽然政府可以通过释放库存来出抑价格，但是由于猪肉价格在2009年5月份处于一个相对低点，因此即使投放库存猪肉来控制目前猪肉价格，使得环比上涨有所收敛，但是从同比角度来看，今年5月份后猪肉价格依然将困扰着居民物价指数。去年以来大蒜价格一直是农产品市场的热点之一，一般认为由于是炒作原因，价格会很快地回落。但是进入2010年大蒜价格仍然处于高位状态，表明大蒜价格的上涨还不能简单地归结为炒作因素。背后因素可能更为复杂。
央行1月12日突然提高了存款准备金率，显然是针对1月份信贷可能季节性突击发放给予的警告性措施。对于治理通货膨胀预期似乎还不那么直接，特别对于农产品的涨价趋势更没有直接效用。但是提高存款准备金，以及系列调控房地产的措施，可能对资产市场形成压力，那么仍然充裕的流动性资金就可能进入实体经济，而产业资本也有可能在资本市场进行套现操作回归实体经济，以防止由于信贷紧缩资金出现问题。那么我们就有理由相信，资产市场价格被抑制后，资金将通过实体经济产品价格来反映通货膨胀，这样状况在2008年曾经出现过。2007年10月份股市和房地产市场出现历史性的高点，但是物价指数高点反而出现在2008年2月份之后。
2月12日央行年内第二次提高存款准备金率，市场节后开市反应平淡，因存款准备金率属于数量型工具，被反复使用后造成市场对1季度加息的预期减弱。春节前后国内蔬菜等必需品价格飞涨，预计2月的CPI将有所反映。
今年我国多个省都发生了比较少见的秋冬连旱的情况，其中云南等部分省旱情严重，干旱对农产品价格形成有力支持。2009年秋季以来，由于降水异常偏少、气温偏高，中国西南地区出现秋冬连旱。目前气象干旱范围已波及云南、贵州、四川、广西、甘肃、青海、陕西、河南、山西和西藏等10省区。云南、贵州、四川、广西等地局部出现特大干旱。截止到2月20日，中国已有5336万亩耕地受旱，1188万人和805万头大牲畜因旱饮水困难。其中，又以云南最重。预计农产品价格在2010年的超预期通胀中将显著受益。
