美豆跌幅有望趋缓
自2006年9月美豆牛市启动至今，美豆指数共经历了4波（上涨—下跌）行情，笔者将每次回调的点位与该次上涨的点位进行对比，在4个周期中，每次调整的幅度是该次上涨幅度的85%左右，无论大级别、小级别均出现类似的调整比例。而开始于今年1月份的调整幅度达到了90.86%，是4次调整幅度中最深的。一般情况下，历史都存在惊人的相似，但从来不会简单地重复，笔者认为，根据前3次调整来推断，美豆继续下探的空间很少，短期内很可能走出迅速探底回撤且振荡筑底的格局。
美豆年度最低点或将在2月份出现
从1973年至2009年美豆指数最低点分布情况来看，37年内，美豆全年最低点在1月份出现了7次，而2月份出现了4次。对于今年而言，2月2日已经出现过阶段性低点，2月份还有十多个工作日，美豆继续下探的可能存在，但持续下跌并延续更长时间的可能性不大。相关统计数据显示，37年间，3月份美豆出现年度最低点只出现过1次。当前相对于900美分/磅的大豆价格来说，2月份出现的美豆低点，很可能成为今年美豆的最低点。因此，美豆在2月份止跌企稳的概率较大。
基金持仓处于“地量”
CFTC公布的基金持仓数据显示，截至1月26日当周，传统基金在美豆上的总持仓为179176张，较上周减少275514张，净多单为31161张，较前周减少18978张，但净多头率较前周增加6.36%，主要是由于空单减持的比例大于多单减持的比例。从数据来看，传统基金对大豆后期走势并不乐观，但在这里我们需要指出的是，当前传统基金的总持仓只有179176张，该持仓量是2007年1月1日至今传统基金持仓量的最低值，这无疑给市场一个信号：市场观望者居多，人气难以聚集。我们可以用股票分析中的“地量”来分析CFTC持仓的主力动向（这里所说的“地量”是低持仓量，而非低成交量）：“地量”在主力震仓洗盘的末期必然要出现，持币的投资者由于看到机构对后市走向都比较悲观，自身更加迷茫，因此，不敢轻易进场抢反弹，于是成交清淡，持仓减少，“地量”便油然而生，而且一般还具有一定的持续性；主力机构则可抓住一般投资者心理，利用“地量”的持续性低位陆续建仓，这是一种技术的重要信号，这一时期往往是中长线做多进场的时机。
市场隐含利多题材
目前，市场对南美大豆产量超预期的估计都是建立在后期南美天气情况良好的情况下，而当前南美天气虽然有利于大豆生长，但对还尚需2个月时间才能进入成熟期的南美大豆来说，天气的不确定性始终牵动着市场的神经。与此同时，进入3月份以后，阿根廷农户与政府关于大豆出口税收的“拉锯式”谈判，虽然没有新意，但是逢年必炒的焦点，我们不能排除阿根廷农民今年不采取罢工的极端方式来争取自己的利益。这些都是决定后期大豆走势的关键因素，而多以转化为利多因素为主。
