全球大豆供需偏紧格局有变
据美国农业部1月供需报告显示，美国2009年大豆产量高达33.61亿蒲式耳，较上年增产20%左右。南美大豆产区天气理想，尤其是巴西，十分有利大豆生长，大豆丰产几成定局，预计巴西产量将高达6500万吨，阿根廷大豆产量5300万吨，南美大豆产量将较上年增产幅度33%。虽然美国农业部1月份供需报告上调了美国大豆压榨和出口数据，但由于庞大的供应压力，全球大豆期末库存大幅上调271万吨至5980万吨，比上年增加39%，仅次于历史高点。全球大豆供应宽松，彻底改变了2009年供应偏紧的格局。今年三四月份南美大豆将逐渐上市，相对美国大豆，南美大豆价格更为低廉，大量南美大豆的上市将给大豆价格形成较大的压力。截至目前，我国港口大豆库存攀升至375万吨，为2009年9月以来的新高。据中国海关报道，2009年12月我国进口大豆478万吨，创历史新高，同比增长45%；2009年总计进口4255万吨，同比去年增长13.67%。预计2010年1月进口大豆到港量为421万吨，连续第二个月超过400万吨。大量进口大豆陆续到港，对连豆期货价格形成一定压力。
大豆需求仍不容乐观
从大豆的需求方面来看，国内参与大豆收储企业名单确定，但是大豆加工厂商对豆油后市的走势并不是很看好，在加上豆油压榨利润微薄，大豆加工厂商购销并不积极。我国大豆收储价格为3740元/吨，加上运费、交割成本和资金占用成本，大豆底部价格大约在3900元/吨，大豆收储时间为2009年12月1日至2010年4月30日。因此，大豆价格在需求不足的压力下将处在弱势振荡阶段，但收储价格为豆价铸就了一个较为安全的底部，大幅下跌的空间较为有限。但是一旦跌破3900元/吨重要支撑位，豆价料仍有下跌空间。
仓位显示基金短线看空
上周美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据也支撑未来大豆价格偏弱振荡的格局。截止到1月12日的一周，商品基金减持大豆多单15142手，增加空单13762手，仓位的调整说明基金短期对大豆价格看空。但是同时公布的指数基金仓位却显示指数基金在增加大豆期货期权的多单仓位。截止到1月12日的一周，指数基金在CBOT大豆期货期权增持多单10978手，增加空单261手，净多单170146手，比一周前增加10718手。指数基金增持多单仓位是由其操作风格决定，商品指数基金以“买入并持有”和“长期持有多头头寸”而著称。因此，笔者认为，增持多单只能说明指数基金对大豆长期趋势比较看好，对于短期操作，并没有太大的借鉴意义。
从上周日线图看，连豆A1009在60日均线3900元/吨附近略有一定支撑力度，KDJ指标形成死叉后，J值虽已经处于超卖区域，但仍不改其弱势振荡格局。从最近两日的走势来看，连豆仍上涨乏力。1月20日连豆盘中跌破3900元/吨重要支撑位，预计连豆短期将维持偏弱振荡格局。
综上所述，在宏观经济进入微调阶段、南美大豆收割季节临近及其丰产预期不断加强的背景下，全球大豆将一改去年供应偏紧的局面，供给压力较为明显，这短期对连豆期价上涨形成较大制约。料连豆后市将维持弱势振荡格局，但由于收储政策为豆价铸起价格底部，操作上不宜过度杀跌。后市仍需重点关注南美大豆产区天气情况。
