在2010年，经济的增长必然带来对谷物和肉类消费的增加，玉米、大豆和小麦的消费量有望回到前几年的水平，而猪肉和牛肉的出口增长也必然十分显著。2010年，谷物和肉类的需求增加是肯定的，但是需求增加的程度最终还是由经济复苏的速度决定的。
谷物
如果你喜欢2009年上半年的谷物市场，那么你一定会同样喜欢2010年上半年的谷物市场。在2010年，市场很可能会重复2009年上半年的疯狂上涨以及类似的基本面。
玉米大豆重现涨势
2009年1月份，美国农场主们尽力增加玉米和大豆的种植面积，以确保玉米和大豆的全球需求的增加不会耗尽现有的库存。供给不足和需求增加导致玉米和大豆价格越来越高。
除了需求增加，2009年的春季非常潮湿，农民没法在正常播种日期做该做的工作。玉米和大豆通常在每年的6月1日播种，但是在2009年，25％的玉米作物和52％的大豆作物在这个时期里仍未播种，作物成熟日期随之推迟。
到2009年10月初，仅仅只有26％左右的玉米作物和10％左右的大豆作物完全成熟，这归咎于耽搁了播种时间和生长季节中美国中西部不期而至的霜冻。因此，玉米和大豆的最终产量低于年初预测。由于湿冷天气在10月和11月进一步加剧，造成了作物疾病问题，进一步降低了玉米和大豆的产量。
玉米和大豆种植面积的不足，使得现有的库存价格上扬。交易商未能在一个合适的价位建仓，来解决全世界必然日益扩大的对饲料谷物和蛋白质的需求。市场推高玉米和大豆的价格，主要是人们担忧种植日期的推迟对产量可能产生的负面影响，而不是这种担心已经被事实验证。
近日，美国玉米的主要产区出现暴风雪天气，延缓了美国玉米的收割进度。虽然受影响的玉米产量份额仅仅5％左右，但是市场反应强烈。
南美洲方面，由于天气条件有利，南美农户正在加快玉米播种，截至2009年12月31日，农户已播种完成预期播种面积的86％。而且由于最近两周的降水，玉米生长状况总体上非常好。
2010年，阿根廷可能会摆脱干旱气候，遭遇洪水，这对南美洲大豆的生产可能会产生不利影响。据传，阿根廷的大豆种植区域可能会出现较严重的疫情，导致大豆供应进一步吃紧。
来自中国的强劲需求一向是大豆市场的主要支撑力量，但是近期南美天气状况改善，市场普遍预期全球大豆产量将创历史新高。中国的大豆采购对价格具有支撑作用，但是市场担忧只要天气条件合适，巴西和阿根廷的大豆产量将创纪录高位，中国的需求将转向较为廉价的南半球大豆，这会打压美国大豆价格。
近期，糖价大幅上涨使得对淀粉糖的需求同样增加，淀粉糖的价格不断上涨，这支撑了玉米淀粉的价格。玉米淀粉市场走强，加工用玉米的需求也会快速增长。
总体而言，玉米和大豆的需求相当旺盛，但是供应颇为紧张，价格上涨的趋势十分明显。
小麦亦步亦趋
在国际小麦市场上，美国的小麦生产者被认为是最具革新精神和最富成就的生产者之一。目前，美国小麦产量的一半以上出口到海外，所以，美国小麦的价格和国际市场息息相关，美国小麦面临着俄罗斯和欧洲国家的激烈竞争。在2009年，由于全球小麦供应异常充足，小麦价格低迷，而美国的小麦一向以高价著称，所以无论是政府招标还是商业销售，都无法和其他的低成本国家的小麦竞争，连连折戟，如埃及商品供应总局(GASC)在招标会上接连无视美国小麦，转而买入24万吨俄罗斯小麦。截至2009年12月17日，美国小麦出口总量比过去五年的平均水平下降25％。
交易商预期在2010年能够看到玉米库存连续4年下降，玉米和小麦之间的价格差距进一步缩小。一般来说，玉米价格上扬意味着更高的小麦价格。因此，可用玉米价格作为小麦价格的晴雨表。
小麦的供应状况和玉米以及大豆有点不同。在2009年年初，小麦市场库存过剩，世界各主要港口的小麦装船量创新高。事实上，小麦过多的库存情况已经成为历史，美国冬小麦的播种已经完成，更少的生产面积和更高的小麦价格将使得库存下降。不仅美国如此，而且加拿大和澳大利亚也同样如此。
小麦的价格将继续追随玉米和大豆市场走势，随着全球经济回暖，投资者不再愿意也不会看跌小麦。
值得注意的是，美元贬值无法提振小麦需求。美元贬值只是引来更多的投机资金流入谷物期货，推高小麦等谷物的期货价格。
南美洲地区，阿根廷的小麦产区在近期出现了充足的降水，延缓了冬小麦的收获，而且市场担心这批小麦的质量会下降。在欧洲地区，小麦主要生产国乌克兰和俄罗斯的作物生长情况令人十分担忧，这一切都归咎于差劲的气候。
2010年的小麦供应吃紧，而需求增加，市场很有可能由弱转强。
盘点库存
截至2009年11月10日，美国农业部(U.S. Department of Agriculture, USDA)的作物报告称，预计开始收割玉米前，玉米库存连续三年下降，为16.25亿蒲式耳，而去年同期这个数字为17亿蒲式耳。因为2008年年末17亿蒲式耳的库存带来2009年第一季度的1美元的玉米价格反弹，所以人们渴望知道下降至16.25亿蒲式耳的库存能否给2010年带来好消息。
现在我们来看看大豆库存。2008年年末的库存总计为2.05亿蒲式耳，这导致了2009年第一季度大豆价格3.5美元的反弹。2009年的大豆库存接近2.70亿蒲式耳，这使市场担忧2010年第一季度的大豆价格的下跌。尽管如此，大豆需求的增长可能会抵消供应的增加。
生物燃料助推玉米需求
目前，美国政府对采用玉米生产乙醇的兴趣是十分浓厚的。有分析师称，2010年夏季，美国环境保护局可能会出台进一步的措施，要求将汽油中的乙醇掺混率从当前的10％提高至12％，仅此一项，将使得生产乙醇所需的玉米增加20％。
去年夏天，美国政府结束了对乙醇精炼厂的建设补贴。美国全国目前有180家乙醇精炼厂，还有50家乙醇精炼厂正在建设之中。
乙醇工厂的优点在于可以在6个月内建设成功，和只需要20人或者更少的人操作。相比之下，炼油厂需要近两年的时间建设，还需要数百名员工进行日常操作。与化石燃料不同，乙醇燃烧后不会排放有毒气体，如果考虑植物对二氧化碳的吸收，整体而言，连二氧化碳也是“零排放”，非常符合环保要求。更何况，只要太阳还在发光发热，原材料玉米就是无限的，乙醇也就成为名副其实的可再生能源。当然，生产乙醇对玉米的需求将会消耗大量的谷物储备。
USDA估计，约有三分之一的玉米产量将用于乙醇生产，或者说约40亿蒲式耳的玉米。与此相比，5年前用于乙醇生产的玉米约为10亿蒲式耳。政府认为，尽管要消耗大量的谷物储备，但是扩大玉米乙醇生产是发展美国经济和保证美国能源安全的长远之计。
在2009年许多经营不善的乙醇工厂破产。大量投资者争先恐后地进入该行业，是冲着政府补贴而来的，但是他们严重缺乏必要的农业品对冲避险技能。在美国政府终止有关补贴后，玉米价格的暴涨迫使他们将自己出售给更加强大的乙醇生产商。
这也使得2010年的幸存者都拥有强劲的市场竞争力。我们预期幸存者会成为积极主动的玉米买家和建立足够的库存，以确保有充足的廉价玉米原料，防止再发生2008年类似的事情。
奥巴马对玉米乙醇颇为青睐。现在已经有为数不少的法律激励提高乙醇的使用比例，还有49个州为玉米乙醇的使用提供额外的补贴和支持。我们预期今年将看到炼油厂将近12亿加仑乙醇加入到汽油，这将是两年前的两倍多。
为不确定性做准备
虽然2010年的粮食市场很可能复制类似2009年粮食市场的模式，但是未来总是充满了不确定性，天气对及时播种和生产期的影响越来越大。每年的天气是最重要的可能影响谷物供应的不确定性。
在去年，世界第二大大豆生产区——南美洲遭遇了干旱天气，许多土地颗粒未收。这迫使世界上主要的进口商转向大豆第一大生产国美国，以填补空缺。中国和其他进口国已经预定美国2009年秋季收获的谷物，以对抗季节性因素带来的供应短缺问题。
奥巴马政府也竭力降低贸易壁垒，使得美国谷物的短期供应十分充足，因为交易商可以较为轻松地进口谷物。美国政府认识到，他们没有在2008年年初就着手干预谷物市场，以确保谷物价格保持在公平的市场价值，从而使得谷物价格在2008年创历史纪录，2008年的粮食供应相应降低，是一个巨大的错误。相比之下，美国政府在2009年行动迅速，进口商在2009年也早已着手进口谷物，不仅仅只是为了填补短期需要，而是要建立足够的谷物储备应对美国和南美洲的谷物生长的不确定性。
交易商已经对2010年前6个月抱有同样的心态，因为他们准备采用同样的策略。亚洲的许多人口稠密的国家的经济增长有所回升，经济规模继续扩大。在2008年创纪录的谷物价格后，中国宣布将建立饲料谷物的战略储备，以保证其实现为国内人口提供足够的蛋白质的饮食目标将不会受到旱灾或者谷物价格剧烈波动的阻碍。
我们预期2010年的谷物储备仍将继续扩大。美国的谷物交易商将花费数十亿美元，致力于建设仓库，储存大量谷物和植物油。
2010年谷物期货展望
这些趋势都给美国交易商带来疑问：2010年第一季度是否会重演去年的历史？基于以下原因，答案是肯定的：
首先，玉米、大豆和小麦之间争夺种植面积的战争，在2010年和已经过去的两年一样至关重要。
其次，农产品市场的目标是将库存保持在安全的水平，以确保一个不合时宜的夏季干旱不会让库存耗尽。
再次，大约三分之一的美国玉米产量将用于清洁能源乙醇的生产。
最后，全球范围内的谷物需求不断增加。
显然，我们对所有粮食市场都持看涨观点，由于2010年的市场影响因素大都类似于去年，感觉好像又回到了2009年年初。为此，我们预测如下：玉米期货7月份的合约价格将在5.25美元至5.60美元之间；大豆期货7月份的合约价格将在11.75美元至12.25美元之间；小麦期货7月份的合约价格将在6.75美元至7.10美元之间。
猪肉价格有望上涨
根据USDA2009年9月25日发布的9月份猪产量报告，2010年对猪肉的需求可能增加，可能会提升瘦肉猪指数(Lean Hog Index)和不同种类的猪肉价格。
美国生猪存栏量在2009年年末下降。美国2009年9月1日的生猪存栏量为6660万头，比去年同期下降2％。种猪存栏量也大幅回落，仅为587万头，比2008年同期下降3％，比上季度下降2％。
支持市场价格的另一个因素是美国猪肉的出口量有所增加。值得注意的是，9月份美国猪肉出口量为15.4万吨，出口额为3.478亿美元，这是2009年4月份以来出口量最高的月份。
截至2009年11月1日，美国的猪肉出口量和出口额较去年同期仍然分别下降11％和13％。墨西哥和日本是美国猪肉的主要进口国，进口量和进口额都大幅增加。
然而，截至2009年11月7日，火腿和猪腹部肉的批发价格已分别比2008年同期的价格高10％和7％，猪腰肉价格比2008年11月下旬的价格低10％。
交易商普遍预期，2010年第二季度这些价格将会有季节性上涨。大约40％的市场日常猪肉销售是猪腰肉，所以，如果猪腰部肉价格确实有所增加，猪肉批发公司将面临成本上升的压力。
除非再次出现让人恐慌的H1N1病毒或者经济停滞甚至衰退，更高的定价应该在2010年上半年浮出水面。肉用猪交易价格2010年第一季度应在37美元至40美元之间，相应的瘦肉猪指数在64美元到69美元之间；2010年第二季度的肉用猪交易价格可能在40美元到43美元之间，相应的瘦肉猪指数在69美元到74美元之间。
猪肉价格有望上涨
根据USDA2009年9月25日发布的9月份猪产量报告，2010年对猪肉的需求可能增加，可能会提升瘦肉猪指数(Lean Hog Index)和不同种类的猪肉价格。
美国生猪存栏量在2009年年末下降。美国2009年9月1日的生猪存栏量为6660万头，比去年同期下降2％。种猪存栏量也大幅回落，仅为587万头，比2008年同期下降3％，比上季度下降2％。
支持市场价格的另一个因素是美国猪肉的出口量有所增加。值得注意的是，9月份美国猪肉出口量为15.4万吨，出口额为3.478亿美元，这是2009年4月份以来出口量最高的月份。
截至2009年11月1日，美国的猪肉出口量和出口额较去年同期仍然分别下降11％和13％。墨西哥和日本是美国猪肉的主要进口国，进口量和进口额都大幅增加。
然而，截至2009年11月7日，火腿和猪腹部肉的批发价格已分别比2008年同期的价格高10％和7％，猪腰肉价格比2008年11月下旬的价格低10％。
交易商普遍预期，2010年第二季度这些价格将会有季节性上涨。大约40％的市场日常猪肉销售是猪腰肉，所以，如果猪腰部肉价格确实有所增加，猪肉批发公司将面临成本上升的压力。
除非再次出现让人恐慌的H1N1病毒或者经济停滞甚至衰退，更高的定价应该在2010年上半年浮出水面。肉用猪交易价格2010年第一季度应在37美元至40美元之间，相应的瘦肉猪指数在64美元到69美元之间；2010年第二季度的肉用猪交易价格可能在40美元到43美元之间，相应的瘦肉猪指数在69美元到74美元之间。
进出口都是利空
美国目前的牛肉出口量占牛肉产量的7％到8％。截至2009年11月中旬，1月至9月的牛肉出口量为44.5741万吨，相比2008年同期的47.648吨，下降6％。这对2010年第一季度的牛肉价格是重大利空。
此外，2009年1月到9月，消费者对牛肉的需求下降2.3％。没有牛肉出口量的增长或者消费者牛肉需求的回升，2010年1月至3月期间的正常的季节性价格增加的可能性不大。
牛肉进口没有办法给我们带来任何乐观情绪。2009年的牛肉进口量为67.4882万吨，与之相比，2008年的进口量为61.1376万吨，增长了10.3％。出口和进口的数据都是利空，交易商没有任何理由期望牛肉的价格到2010年3月会上升。
不过，2010年第二季度的牛肉价格可能会好转。牛肉价格在每年的第二季度有很强的季节性上涨趋势，因为通常第二季度是户外烧烤的季节，牛肉需求一般都会增长。
2009年11月，饲养场的肉用牛存栏数低于2008年同期6％。所以我们预期2010年4月的价格达到86美元。如果出口的需求增加，或国内消费需求提高，这个价格可能达到88美元。
目前看来，2010年上半年的猪肉供应量将下降4％到5％。猪肉的供应量的下降将支撑牛肉价格，消费者可能会觉得牛肉相对便宜。美元下跌对2010年第一季度的牛肉价格是少有的利好消息。
(本文译自2010年1月《SFO》)
