美元指数快速反弹成商品市场最大压力
12月16日晚标准普尔再次下调希腊主权信用等级，由A-下调至BBB+,此消息引发美元指数再次强势反弹。市场预期受美国经济数据逐渐转好影响，美元走强将是一个持续的中期过程。笔者认为，美元反弹是意料中的超跌反弹，其力度和幅度也将比较有限，因12月16日美联储公布了2009年最后一次利率决议，宣布基准利率维持在 0-0.25%的目标区间不变，虽然美国经济继续企稳向好，但失业人数居高不下以及信贷紧张等仍没有消退，从大趋势上看，美元指数的下降趋势依旧没有实质性变化。美指短期是利空，但长期是利多。
USDA报告潜在利多不容忽视
美国农业部12月供需报告显示，2009/2010年度美豆年末库存下调至2.55亿蒲式耳，11月预估为2.70亿蒲式耳，2008/2009年度大豆年末库存预计为1.38亿蒲式耳，2007/2008年度实际年末库存为2.05亿蒲式耳。2009/2010年度全球主要植物油期末库存较上月预测值下调5万吨至1131万吨，库存消费比小幅下降，处于历史的较低水平，全球油脂供需仍略为偏紧。
资金在油脂市场异常活跃，看多热情不减
根据截至12月8日的基金持仓数据，豆油基金多头持仓达61008手，而净多仓维持在38944手的高位。另外，从国内来看，12月初福临门、金龙鱼等食用油提价吸引了市场上的做多力量，虽然近期豆油出现调整，但从目前看，持仓的上升趋势还没结束，期价仍有创出新高的可能。
棕榈油减产预期强烈，替代作用的拉动不容小视
近期棕榈油走势较强，一改前期跟盘状态，这主要是受明年棕榈油减产预期影响。目前马来西亚的油棕榈树正处于高产期，高产期开始于9月份，通常会持续8个月的时间，然后进入低产期。厄尔尼诺天气可能导致马来西亚油棕榈产区天气干燥，从而影响明年棕榈油产量。如果棕榈油减产，那么这将是马来西亚毛棕榈油生产历史上连续第二年减产。另外，12月10日马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的该国棕榈油数据显示，11月份棕榈油产量较10月份大幅下降了20%,库存从197万吨降至193万吨。笔者认为，11月份的减产可能引发未来三个月棕榈油供应紧张，另外因棕榈油和豆油具有很强的替代关系，棕榈油产量的减少势必令豆油需求增加。
综合来看，目前在各地掀起的涨价风波仍未散去，豆油现货价格依旧表现强势，虽然近期在外围市场的压力下出现深幅调整，但在全球油脂供需面整体依旧偏紧的情况下，资金随时都有可能利用国内节前的消费旺季推动期价继续上行。
