豆粕综述：到港增加 粕价略有下挫

     上周，国内豆粕市场行情略有下挫。据统计，吉林四平地区豆粕（43％蛋白豆粕，下同）成交价3580元/吨，下跌60元/吨；辽宁大连地区油厂成交价3650元/吨，下跌30元/吨；浙江宁波地区豆粕成交价格3690元/吨，下跌50元/吨；江苏张家港地区豆粕成交价格3700元/吨，下跌40元/吨。近期，国内豆粕市场多空博弈现象表现明显，外盘CBOT大豆期价冲高未果回落，对豆粕市场行情起到打压作用，而国内豆粕市场供应吃紧状态在一定程度上制约了价格跟盘波动的空间。

    供应紧张难以改观

    进入12月份，国内豆粕现货供应并未因大豆预期到货量的放大而得到明显改观，沿海各地大豆压榨企业由于前期大量合同需要执行，因而从11月下旬以来，尽管进口大豆陆续运抵，但现货市场豆粕供应依然处于偏紧状态，多数经销商手中无货，因而使现货价格持续徘徊于高位。据悉，沿海多数油厂的12月份合同已经销售大半，目前基本处于合同执行阶段。上周，江西、湖南等沿江销区豆粕货源的贸易商报价依然高达3950—4000元/吨。

    后期供应预期增加

    据初步数据显示，12月份预期到港的进口大豆数量高达463万吨，由此可见油厂和港口的大豆库存将逐渐加大，供应压力不容忽视。受此影响，沿海多数油厂将陆续恢复开工生产，这也将会继续施压豆粕现货价格，因而现阶段沿海各地油厂仍在积极预售远期合同，并且偏低价位吸引终端市场不断放大采购力度。12月10日之后的预售合同价格也基本上集中在3550—3650元/吨（因时间段和地区差异性而有所不同），较前几周的偏低价位涨幅已经高达200元/吨以上，这在一定程度上将会限制后期豆粕现货价格回调的幅度。

    　外盘大豆冲高回落

    近来，在基本面需求强劲以及外围市场的共同推动下，美豆几度冲高但未果回落，上周五（5日），CBOT大豆市场收盘下跌，主要原因是外围市场走软。截止到收盘，CBOT大豆下跌2美分到8美分不等，其中1月合约下跌4美分，报收1043美分/蒲式耳；3月合约下跌4美分，报收1050.50美分/蒲式耳；5月合约下跌3.25美分，报收1057.75美分/蒲式耳。从技术角度来看，目前市场存在回调需求，不过由于国际市场商业需求依然强劲，因而美豆仍将获得基本面支撑，尤其是在美国在当前及未来4个月将成为全球大豆的主要供应源的情况下。

    综合分析，由于现阶段市场供应持续吃紧，国内豆粕现货价格稳中窄幅调整，从而使终端市场对目前豆粕价位认可度不断提高，预计后期在国内大豆供应预期充足的前提下，豆粕现货市场仍将继续抗跌。