一、流动性充裕决定美豆涨势仍将延续
近期美元汇率延续今年以来的探底走势，而全球主要经济体维持宽松货币政策的基调。美国国内失业率以及房屋违约率始终处于激增状态，相对宽松的货币政策对美国经济复苏仍然发挥着不可估量的作用，因此短期内美国采取回收过剩流动性的可能性不大。其他主要发达国家并没有回抽流动性的端倪，因此资本市场资金充裕的状态短期内不可能改变。
流动性充裕继续短期推高以大豆、原油为代表的国际商品市场。本周三美元期指暴跌1.1%,大盘跌破75点的心理大关，创下15月来单日最大跌幅，最低下探74.23点。受其影响，美国商品基金近月增持多单头寸，并且调整油粕套利对锁仓位，这对芝加哥期货交易所（CBOT）大豆、豆油期价形成向好提振。CFTC统计数据显示，目前传统基金在美豆期货上的持仓达到443987手，同比高出41.71%,其中净多头比例达到20.52%,同比增加12.64%.
本周一亚洲电子盘中，美盘大豆主力1001合约最高上摸1066美分/蒲式耳，豆油主力1001合约盘中最高上探41.15美分/磅，同步创下近5个月来的新高。CBOT大豆主力合约自11月9日创下阶段新低后稳步走高，于11月25日收于1054.4美分，涨幅已达10.69%.在弱美元的影响下，美豆价格具有上涨的外在推动力。
二、出口需求成支撑价格主要因素
1、美豆出口需求有望保持旺盛
尽管今年美豆创纪录单产和产量已成定局，供给利空，但在供给利空出尽后市场关注焦点开始转移至需求，而美豆需求强劲成为美豆期价重要支撑因素。据美国农业部公布的数据显示，截至11月19日当周，美国大豆出口检验量为7378.7万蒲式耳，当周检验发往中国大陆地区的美豆总计5732.2万蒲式耳。本周预期美豆出口销售为80-110万吨，出口量仍处于高位水平。
对于美豆出口贡献最大的是中国，除此之外，欧盟也有望于近期重启美豆进口。由于欧盟对未经批准的转基因成分实施零容忍政策，因而目前美国对欧盟的大豆和豆粕出口陷入了停滞状态。过去几个月里，超过二十万吨的美国大豆被拒绝进入欧盟港口，因为这些船货被查出含有痕量的四种未经批准的转基因成分。据欧盟两大行业协会周四表示，他们预期欧盟委员会未来几天将会对转基因玉米进口做出关键的批准，如果转基因玉米进口获得批准，将有利于为美国大豆和豆粕出口打开大门，最早于十二月份恢复从美国进口大豆和豆粕，德国油籽加工商协会OVID 称，我们对欧盟员会批准进口持乐观态势。
2、中国后期将加大进口力度
据中国海关总署发布的最新数据显示，今年十月份中国大豆进口量为252万吨，比上年同期进口量增长了18%;今年一月到十月期间，大豆进口总量比去年增长了13%,达到了3488万吨。报告也显示，从今年11月到明年2月期间，中国每月的大豆进口量可能超过350万吨，甚至达到400万吨。
在经历了由于前期进口过多以及雨雪天气原因导致的一段时期的低迷后，目前港口大豆库存相对偏低，后期进口有望恢复到正常水平。另外海运费的下降也有利于进口更多的大豆，据伦敦11月25日消息，波罗的海贸易海运交易所的干散货运价指数周三下跌2.44%或106点，至4,234点，为连续第四个交易日回落，上周初曾触及年内高点。本月末以及下月进口大豆的到港供应集中增多，引发交易商担忧供应面压力的潜在风险。
三、收储政策尘埃落定，油厂开工料恢复
日前，国家发展和改革委员会、财政部、国家粮食局、中国农业发展银行发布了《关于做好2009年东北地区秋粮收购工作的通知》，立足做好今年东北地区（内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省）的粮食收购工作。根据通知，大豆（国标三等）临时收储定价为3740元/吨，收储期限为12月1日至明年4月30日；积极引导东北大豆压榨企业入市收购，对指定企业和中储粮公司将一次性补贴160元/吨。
就通知内容看，收储定价与此前市场传闻相符，收购主体改由油厂参与敞开收购并给予一定补贴显示政策制定较去年更为灵活、更加贴近市场实际。新收储价格较当前产区大豆现货价格相当，补贴后对油厂颇具吸引力，但与农民心理价位仍有差距，惜售心理短期内较难松动；同时补贴对象偏重于当地大、中型油厂，对众多小油厂不利。油厂如能得到补贴，大豆成本仅为3580元/吨，远低于目前产区现货价格，对油厂颇有吸引力，因此一旦油厂能获得政府补贴，将加大采购力度，加强加工力度。
另外，政策托市的意义重大，将一扫之前市场观望、交易清淡的氛围，各收购主体也会相继入市参与收购。东北地区天气的转好也有利于收购工作的展开。大豆价格在政策底部明朗的情况下震荡走高的可能性较大，相反豆油则面临供应增加的局面。
