国际油价近期在80美元上下震荡，由此引发了豆类的一轮调整。接下来，豆类即将走出分化行情：大豆因即将出台的收储价格预期高于去年，因此未来走势将较为坚挺；油、粕受商品整体性回落影响，短期内将延续盘整，但同时也为我们创造了良好的买入时机。
商品前期底部牢不可破
从宏观方面看，全球商品在前期构筑的底部因全球复苏已现而牢不可破，宏观经济的乍暖还寒只能诱发短期回调，而回调时刻恰是绝好的中期布局良机。
中国GDP三季度增速达到7.7%，美国数据则可能进一步改善，均令市场预期出现扭转，并直接体现在价格走向上。PMI数据的持续向好也体现了工业景气度上升，为经济可持续好转的预期提供了依据。美国中小银行的倒闭潮前期已有所预期，银行业的几大巨头已经受到政府支持，行业整体风险已然减少。而银行的隐患会令美国政府暂时打消退出刺激计划的念头，导致对美元升息的预期降温，因此在市场短促的恐慌后将令美元进一步下探。
在油价震荡之际，我们应注意到原油实际需求已经开始上升，良好的需求预期以及四季度库存水平将整体下降，再加上冬季的取暖油需求，都将对原油价格产生有力支撑。因此，预计四季度原油价格将保持上涨趋势。原油此前盘整区间的高点，即76一线将出现强烈支撑，那么商品整体的价值中枢也因此而提高，商品实际上已较为稳健地步入上涨通道。
逢低买入策略可行
把视线投至豆类的具体供需上。首先，南美大豆播种进度开始加快。本周（截至11月7日）巴西农业产区天气变化较大，中西部地区的农户通常率先种植大豆。近来天气一直不错，因而农户加快了大豆播种步伐。与此同时，南部地区的农户则因近来暴雨无法下田种豆。巴西国家商品供应公司十月初曾预计巴西大豆产量将达到6230-6330万吨。由于近月美豆升水过高，因此国内油厂和贸易商的大豆采购策略已经发生改变。目前中国大豆买家转为多采购明年2月以后的船货，购买量一直持于高位。潮湿的天气延阻了美国大豆收成，此后抵达中国的美豆船货加速上升，预计12月和明年1月船货每月将达到400万吨，这将缓解国内市场进口大豆供应吃紧的局面。
贸易商和油厂开始大量购买远期大豆的结果，将对5月合约的豆粕和豆油产生沉重的套保压力，这种压力可能将持续到年底。而前期巴西大豆到港价曾低至3300元一线，当时国内进行了大量的订购，如果以这一成本计算的话，那么相比目前国内油粕盘面的合成价值刨去加工成本，还要低160元左右，不过随着豆类商品的下探，这种套保动机将消失，而商品的整体联动性以及金融属性将显现，这无疑会支撑油粕价格。
在现货市场，受进口大豆到货量连续第4个月降低的影响，一些中国沿海地区的压榨商面临供应短缺的状况。同时东北农民多为囤豆惜售，期待最终政策，因此收购进度也正在推迟，因此内陆油厂也难以扩大开工。油厂多在等待11月份充足的大豆到港量，这一到港量将对后市产生较大压力，因此，待回调再买入正是为了令进场价格充分体现出市场对到港压力的预期。结合豆类商品近期供需面以及全球经济形势后判断：以近低点为参照,逢低位买入农产品建立中期头寸是较好的交易策略选择。
