自7月份以来，政府已经开始了向市场抛售大豆库存的措施，而且多大9次之多，但由于存储成本导致的起拍价远高于市场价，均致使国储清库遇冷。虽然大豆消费市场显示，国内对大豆的需求仍然非常大，但市场上未能对高价豆产生依赖，如果大豆采购成本高于3400—3500元，企业将处于亏损状态，因此，很多企业拒绝购买国家储备大豆，这一效应也导致大量加工企业停工。
基金增持美豆多仓
美豆方面表现要强于国内，经历了一个多月的持续减仓，上周美盘CBOT大豆的非商业净多头终于大幅回升了，尽管美豆价格仍面临新豆上市等压力。美国商品期货交易委员会（CFTC）最近公布的CBOT大豆持仓报告显示，截至10月13日当周，非商业大豆净多持仓由10月6日的30878手大幅升至60763手，这也是该指标自8月末以来首次突破6万手。而非商业持仓一般被看作是基金持仓的重要反映，美豆非商业净多剧增说明了基金多头对大豆的增持。
我们认为，目前南美大豆销售已经接近尾声，而美豆的销售才刚刚开始，对于中美贸易战的升级，导致贸易壁垒的增加，中国对美豆的进口将出现明显锐减。天气是影响北半球大豆产量的最大变量，从保护美国利益众多因素出发，USDA对大豆市场的期待便是上涨。
收储政策决定大豆短期震荡
22日国家统计局公布前三季度经济运行数据，各项数据显示当前国民经济企稳回升势头继续增强，不过由于基本符合市场预期，从而未能给连豆带来提振。
据了解，目前油厂的收购价格在3460-3640元/吨左右，村屯成交价比较低的在3330元/吨左右。这样的价格明显低于竞拍低价3750元/吨。现在虽说有补贴政策，但是具体如何执行仍不见明确，企业虽准备了申请补贴，但是并不寄望于此减少亏损。对于美豆的冲击，国家的保护政策显然难以收到真正的成效，反而对当前的市场格局产生了扰乱作用。国储一方面需要拍卖去年的陈旧大豆，而另一方面又要对新上市的大豆进行收储，两者的价格如何均衡已经成为了难以解决的问题，价格太低，将伤害到农民的种植积极性，太高则会致使拍卖遇冷，无人问津。虽然补贴政策无奈出台，单对于新的收储方案，目前尚未公布，这也是当前市场谨慎观望氛围浓厚的重要原因。
连豆后市或震荡上行
我们认为，在南美大豆销售接近尾声、美豆临近上市的背景下，商品基金大幅增持美豆多头，将有力的推动了大豆期价的上涨，这也对市场看好美豆后市产生了利多预期。虽然美元指数仍处于持续的疲软态势，但美豆的走强仍会对连豆形成带动作用。
国内方面，虽然当前国储拍豆对大豆市场形成了一定压力，但后市的收储措施也将跟进，在当前低迷的市场价格阶段，国储收储将遇到苦难，“高价拍卖”和“高价收储”才能导致国储和农民的双赢局面，后市在美豆的拉动和东北大豆减产的作用下，连豆或走出一波被动跟涨的行情，这也是各方希望看到的，对于当前的困境，连豆近期震荡而后市上行的预期将不言而喻。
