一、 宏观经济简析
1、 美元指数
美元指数在3月份反弹见顶，熊市反弹0.382特征明显，此后再次一蹶不振，目前已跌破0.618黄金位，未来继续下探或再创新低已成必然。
2、原油：尽管市场一度普遍认为去年底以来国际货币流动性急速增加，但是原油价格并未疯狂上涨，近期反而有反弹见顶迹象，表明原油需求尚未恢复、经济危机仍未结束。
3、商品综合价格指数CRB
商品综合指数CRB在270一线受压，近期被60周均线压制，仍将弱势运行，270－200或将成为近几年的运行区间。
4、人民币货币政策央行将保持政策的连续性和稳定性，继续落实适度宽松的货币政策，根据国内外经济走势和价格变化，注重运用市场化手段进行动态微调。把握好适度宽松货币政策的重点、力度和节奏，注重货币信贷增长对实体经济增长的支持，处理好支持经济发展与防范化解金融风险的关系，如果信贷资金不断流向房市、股市，导致资产泡沫，进入实体经济的资金相对会减少。
保持货币信贷适度增长。银行信贷大规模扩张之后，新增贷款将放缓，国内信贷增速拐点四季度可能出现。
利率调整的可能不大。人民银行去年连续5次降息，旨在保证银行体系流动性充分供应，其核心目标是为了保增长。美国、日本和欧洲都进行了一系列的降息，并把利率调整到接近零利率的水平。就中国实际情况看，零利率政策或准零利率政策并非最优选择，利率会保持不变。中国目前利率水平处在一个进可攻、退可守的适当水平。但当前尚不具备加息的基础：经济尚处于企稳回升阶段。
国际金融危机之后，低息环境中刺激经济复苏主要通过财政政策实现，货币政策则更多地依附于财政政策。在未来一段时间，经济及就业指标的恢复以及积极财政政策的转向将决定货币政策“退出”的时机和力度。
5、经济走向
国内：7.37万亿的信贷规模以及通胀预期的拉动是上半年A股市场与大宗商品价格普涨的主要动因。进入下半年后，“动态微调”成了市场最关注的名词。国家有关部门随之采取的一系列相关举措让市场认识到上半年宽裕的流动性也许在下半年无法复制，资金推动型的局面要向企业与行业的基本面回归。不过从8月份公布的宏观数据来看，超过4000亿元的信贷规模依旧好于预期的3000亿元。机构普遍预测，下半年维持3000亿元甚至2000亿元的单月信贷规模即可保证我国经济的企稳复苏。
8月份宏观数据显示，CPI、PPI指数环比的再次集体抬头，特别是PPI指数暂缓了前期的下降而略有提高，使市场的通胀氛围更加浓重，国内消费延续上月良好表现，环比增加0.2个百分点，进出口方面，尽管相对去年同期数据表现仍旧乏善可陈，但环比数据的持稳对整体经济给予支撑。下半年信贷规模收紧给经济的冲击能否由国内消费、进出口部分冲抵是我国经济走稳的关键。
国际：上周，美联储维持利率在0~0.25％的区间不变，并对经济前景的看法表示乐观。美联储表示，将购买总计1.25万亿美元机构抵押贷款证券（MBS）以及2000亿美元的机构债，预计2010年一季度前完成。再仔细体会上月联储会议声明中的“将购买公债日期延迟至10月份”、“逐步退出应急措施”，以及美国财政部宣称将尽快退出对银行、保险公司和汽车制造商的扶持等内容，美联储似乎有意撤回支撑经济及市场的特殊措施。
换句话说，在未来的几个月，货币供应继续快速增长的预期将大大降低，市场中有关通胀的疑虑应该减少。我们看到，近两周商品市场关注的焦点重新回到供需状况方面，美国原油、汽油以及成品油库存环比增加、伦铜库存增加至5个月高点等利空因素引领多数商品期价下跌；而霜冻威胁降低、新年度丰产预期则继续打压豆类等商品价格。
9月25日二十国集团第三次金融峰会发表《领导人声明》。在声明中，二十国集团领导人说，经济复苏的进程尚未完成，各方承诺将在短期内继续实施刺激计划，以确保经济增长和就业增加；但同时，一旦时机合适，各方将以“合作和协调的方式”准备退出战略。
二十国集团领导人同意将新兴市场和发展中国家在国际货币基金组织的份额至少增加5％，将发展中国家和转轨经济体在世界银行的投票权至少增加3％。
在声明中，领导人承诺，各方将注资超过5000亿美元，用于扩大国际货币基金组织的“新借款安排”机制。领导人还承诺在2010年年底前制定为各国所能接受的规章制度，提高银行资本标准。
各方将共同反对贸易保护主义，致力于在2010年成功完成多哈回合谈判。表示短期内仍将继续实施刺激计划以支持经济活动，直至出现明确的复苏。
