长假期间外盘大豆上涨 豆油滞胀滞跌
国内长假期间，外盘大豆先抑后仰，先是跌破了900美分的支撑。随后又在美元走弱的情况下大幅走高，在周四站上了930美分的关口。与此相比，外盘豆油的走势显得波澜不惊，整体围绕着34美分的关键支撑位小幅震荡。美国豆油的供给减少和消费不畅同时并存，造成了豆油在底部徘徊，又难以走高的格局。
豆类供给短紧长松 不利豆油上行
世界大豆的供给短期的确相当紧张，而这种紧张主要反映在豆粕上，对于豆油价格并不利。由于2009年年初的南美减产，加上目前欧盟又对进口大豆采取了更为严格的限制措施，其内部的大豆加工厂面临停产，豆粕在10-12月的供给将面临相当的压力，价格预期上行。预期生产商压榨更多的豆粕，而油脂面临消费淡季，供给可能相对偏多。此外，2010年3-5月南美大豆上市后，巨幅增产将使豆类面临整体走低的风险。
国内豆油虽反弹 上行压力仍不小
国内四级豆油现货报价还是没有走出低迷状态，反映厂商出货意愿非常强烈，但销售情况不尽如人意。国内可替代的油脂种类较多，豆油库存又非常庞大，油脂厂将更倾向于低价销售豆油，而从更为坚挺的豆粕价格中获得加工利润。
当前美元的下跌和大豆、豆粕的短期供给紧张构成了豆类上涨的条件。然而在豆类上涨的背景下，豆油的涨势却相当可疑。我们认为国内豆油由于上述理由，很难形成单边向上的走势，预计近期的技术型反弹将在7000元/吨的整数关口受阻。
