从2008年10月到今年4月，我国先后4次在东北主产区进行大豆国家收储，总量达到725万吨，库存压力巨大。而同时，东北的大豆加工企业却面临着无豆开工的紧张局面。8月初曾报道国家计划将部分国家临时储备划转为地方储备，定向销售给吉林、辽宁、黑龙江、内蒙古三省一区内玉米深加工企业。在规定时间内，每加工一吨玉米补贴150元。9月14日，此事被财政部证实。据消息透露，这次补贴的195万吨大豆同样来自国家的临时储备，补贴模式和玉米类似。只是此次补贴未限制加工时间，企业可以暂将补贴大豆作为库存。因为前几次大豆拍卖情况均不理想，多次流拍，成交总量不足10万吨。如果加上这次补贴的数量，则正好和之前规划的200万吨的抛售量基本符合，这也意味着临储拍卖即将告一段落。
1. 新豆上市实施补贴 矛头是否指向“特保”？
在新豆即将上市之际，补贴方案尚未能落实，几百万吨大豆如何处理一直是市场的心结。首先是补贴对象和补贴方式，黑龙江有100多家大豆加工企业，规模大小不一，只有两家是国企，到底补贴哪家，具体如何补贴？现在看来，无论按哪种方式补都很难操作。其次是补贴时间，在新豆即将上市时补贴，对市场的冲击不会小，如果按照3750元/吨的政策价，减去210元/吨的补贴价，实际3540元/吨的优惠价将低于目前国内市场价格和进口大豆分销价。难倒此时出台大豆补贴政策是针对轮胎特保案？统计显示，今年1月～7月我国大豆进口较去年同比增加28%，而本年度在连续涝灾、旱灾和霜冻灾害的影响下，业内预计国产大豆产量将减少300万吨左右，意味着进口大豆有机会重拾大规模进口的态势。粮油信息中心预计11-12月大豆进口量将回升，月均料突破400万吨，这将很有可能推高后市CBOT大豆市场，也会提振国内大豆市场价格，但如果政府实施特保案对策，农产品中豆类将是首选，对后市影响也就不言而喻。
2. 补贴预期化解短期供应 港口库存压力等待消耗
商务部预测中国大豆8月进口量为240.87万吨，9月预测值为241.66万吨，相比7月进口量439万吨，连续两月出现明显下降，且10月预报到港150.42万吨，料成为2007年9月以来最低的一个月。按照国内年大豆压榨量4100万吨计算，月均大豆压榨量将达340万吨左右，统计数据显示，当前国内主要港口大豆库存在360万吨左右，较前期小幅下调，主要与双节需求刺激及国内三季度进口大豆采购减少有关。单从以上数据来看，如果临储大豆不能正常流入市场，国内港口大豆库存料呈现继续下降态势，这将造成国内大豆供应紧吃紧，有利于提振豆价。然而，如果补贴传闻属实，那么原本应该消耗的港口库存将被补贴抛储所冲抵，直到新豆上市，短期现货供应偏紧的局面也就迎刃而解，这将限制大豆期价10月的上行空间。
3. 补贴预期打压下游 油粕双双维持疲软
大豆补贴政策的实施不仅压制大豆上行空间，也可能加剧目前大豆油供应过剩的局面。就目前了解来看，前期豆油上游库存依旧未能很好的消化，且由于当时收购价较高，豆油销售很不乐观。今年7月份以来，市场上包括金龙鱼、福临门等食用油价格大幅下降促销，但市场反应仍不理想。而国内豆粕现货价格暂时维持稳定，饲料企业节前补库基本完成，需求方存在一定的观望心理，成交也较为清淡。现在看来，双节效应似乎也未能很好提振下游产品，豆类期货价格始终维持疲软状态，而此时国产大豆如果集中入市，有可能使下游市场更为弱势。
综上所述，近期豆类空头借基本面利空打压，原本已暂告一段落，然而，临储大豆抛储补贴问题再次得到关注，不排除空方借机炒作进一步打压期价的可能。近期豆类基本面并未太大变化，以天气和抛储不确定性为主的各种消息鱼龙混杂，预计豆类偏空环境或将延续到国庆之后，本次长假更增添了持仓过节的风险，建议节前短线交易为主，空仓过节或许是较稳妥的选择。
