天气题材炒作，美豆产区天气将成重中之重
美豆基金总持仓连续三周增加，美豆底部基本确立
油厂去库存化，粕强油弱局面显现
临储大豆成交冷清，大豆补贴似有若无
一周市场回顾：
美豆市场：美豆基本面依旧缺乏利好支撑，但上周初天气预报机构预测，美中西部玉米、大豆种植带将在9月第四周遭受霜冻威胁，美豆、美玉米期货大幅上涨。随着时间的推移，后期天气预测机构逐渐排除了近期将出出现霜冻天气，美豆市场在天气题材缺乏的情况下，后期期价有所回落。截至9月18日，美豆主力11月合约较上周涨4.67%，美粕主力12月合约涨3.75%；
国内市场：连豆上周波动较大，周一期价出现大幅下跌，在美豆炒作天气的带动下，出现反弹。但真正驱动连豆一大幅上涨的，是近期东北天气出现明显降温，黑龙江发布了霜冻蓝色预警信号。由于当前东北地区大豆生长尚处于最后成熟关键时期，在09年国产大豆减产基本成定局的情况下，近期产区遭遇恶劣天气，刺激了市场对天气的炒作。连豆一主力合约a1005本周涨3.79%，豆粕主力m1005涨1.6%。具体交易数据见下表；
市场影响因素分析
(1) 天气题材炒作，美豆产区天气将成重中之重
目前，美豆生长已进入到最后阶段，少量地区已经开始收割。因播种期遭遇低温，当前美豆整体呈现出晚熟特征。由于中美新豆上市在即，且08/09年度南美大豆销售基本告罄，因此在2010年南美大豆上市前，市场的供应主体将成为美国和中国。中国是全球大豆最大的进口国，且国产大豆受09年播种面积减少及恶劣天气频发影响，预计将会出现较明显减产，因此新季美豆将在一段时间内占据市场主要供应者的地位。
据美国农业部(USDA)9月供需报告显示，09/10年度巴西、阿根廷大豆产量将会较08/09年度增加约2400万吨，但其09/10年度期初库存较上年度下降1200万吨。考虑到南美大豆尚未开始种植及中国大豆预计减产，因此后期美豆种植区是否会出现低温、霜冻天气将是影响全球大豆供应量的重要因素。
国内东北地区近期出现气温下降、早霜天气，首次霜冻出现略微晚于往年同期，从近期天气预报来看，未来一周仍将维持较低温度。因此，国产大豆生长近期将遭受低温、早霜危害，这将对09年国产大豆产量及质量产生重要影响；
(2) 美豆基金总持仓连续三周增加，美豆底部基本确立
截至9月15日当周，基金在美豆、豆粕上建立多单，豆油当周净多单有所下降，但总持仓仍较上周增长。基金已在美豆上连续三周增加持仓总量，抄底动作较明显。且截至15日当周，美豆基金持仓结构也连续两周出现反弹，观察其绝对值水平，仍维持在较低位置，因此后期基金持仓结构继续出现增长，将是可以期待的。与前期跟踪数据对比，本周基金持仓出现较积极变化，主要方面为当周不仅仅总持仓增加、持仓结构出现增长，而且当周美豆基金套利头寸出现显著增加。这与前期基金套利头寸低位徘徊形成鲜明对比。因此，从基金持仓分析来看，本轮美豆调整其底部基本确立，基金看多后市意图已经显现。从持仓数据还可以得出，美豆油后期将会弱于大豆、豆粕。详细数据见下表；
(3) 油厂去库存化，粕强油弱局面显现
随着终端食用油市场价格下降，油厂去库存化也达到了高潮。近期四级豆油价格出现明显下降，与之相反的是近期豆粕价格相对较为坚挺，一方面是由于前期油厂豆粕库存压力较小，另一方面这也与豆粕自身的消费特征有较大关联。
虽然即将临近双节，但近期猪肉价格出现疲弱走势，主要是由于前期生猪供应偏紧格局已出现明显缓解。前期猪肉价格上涨所带来的补栏高峰，正在对饲料消费产生较大利好。
本月大豆到港量较少和油厂去库存化将在很大程度上缓解供应压力，而养殖业对饲料的需求，后期将出现增长态势，因此在这种背景下，后期粕强油弱的局面仍将会维持。截至17日，港口库存为350万吨，由于本月到港量较少，因此港口库存后期有望进一步减少；
(4) 临储大豆成交冷清，大豆补贴似有若无
上周临储拍卖继续进行，内蒙、吉林流拍，仅黑龙江有少量成交，拍卖价格过高是成交清淡的重要因素。而新豆即将上市，在当前拍卖价格较高的情况下，油厂已将目光锁定到新豆上。
东北地区大部分油厂停工及临储大豆难以拍出，造成近期关于临储大豆补贴的传闻不绝于耳。市场上较为普遍的传言为每吨补贴200元，一旦传言得到政策面的确认，将对豆类期货产生重大利空影响。因此，后期临储大豆拍卖及补贴是否成行将需要重点关注。
技术分析及后市焦点
近期正值大豆成熟最后阶段，在气温逐渐转凉的情况下，天气炒作将成为近期重点。
豆一主力合约1005在天气因素的刺激下，强劲上扬，技术面保持较强走势。但观察其绝对价位已到达较高位置，且距离前期高点较近，因此在基本面尚未发生较大变化之时，不宜追高做多。重点关注美豆天气状况，其天气变化将对国内连豆市场产生重要的内在本质影响。
豆粕主力1005合约上周反弹但均线压力较强，持仓量维持在100万手，后期在大豆炒作天气题材的影响下，豆粕期价仍将出现反复，在养殖业需求增加的背景下，可谨慎看多。
