早霜担忧谈化，美豆增产预期强烈
天气状况尤其是早霜会对大豆最终产量产生较大影响。从美国农业部公布的截至8月30日的周作物生长报告看，当周美国2009/2010年度大豆优良率为69％，较上年同期57％和5年均值58％均高出10余个百分点。尽管目前美豆长势理想，但生长进度比正常水平仍落后1—2周。因此，在9月中下旬是否发生霜冻备受市场关注。但根据权威气象机构发布的未来1—2个月长期预报，美国中西部作物带呈现升温趋势，中部及东部地区霜冻风险概率较低。美国风险管理研究经纪公司Linn Group上周五上调美国玉米和大豆产量预估，Linn Group预期2009/2010年大豆产量为33.04亿蒲式耳，平均单产为每英亩43.0蒲式耳。美国农业部8月报告的预测是，大豆作物产量预计达到31.99亿蒲式耳，单产为每英亩41.7蒲式耳。
国储大豆成交甚微，补贴政策预期增强
9月2日国家临时存储大豆举行第七次竞价销售交易会，计划销售大豆49.87万吨，实际成交1.06吨，成交率2.13％，成交均价3760元/吨。其中内蒙古、吉林全部流拍，黑龙江成交1.06吨。国储大豆成交甚微，市场对补贴政策预期更加强烈，这给市场增加了利空压力，但产区现货吃紧及压榨利润制约下的成本因素将限制国产大豆的调整深度。国产大豆现货稳中微幅上调说明现货市场并不支撑继续向下调整。
产区及印度大豆减产成既定事实
东北产区大豆减产已逐渐明晰，从黑龙江各位的考察来看，减产20％—30％已经得到考察者的认可。中国今年大豆减产量可能达到300万吨以上，加上印度干旱减产近200万吨，中印大豆减产可能要超过500万吨，如这个数据得到确认，那么将大大消减美国大豆丰产带来的利空压力。
猪肉价格继续上涨为豆粕上涨带来曙光
据发改委最新公布的数据，8月26日全国大中城市生猪平均出场价格为每公斤12.03元，比上月底上涨7.1％，且连续12周小幅上涨；猪粮比价为6.61∶1，比上月底上涨4.8％，比盈亏平衡点略高，生猪规模饲养略有盈利。数据还显示，随着生猪价格的回升，白条肉出厂价格也明显上涨，同时养殖户补栏积极性开始增加，推动仔猪价格明显上升。据农业部畜牧业司监测，8月26日全国470个农村集贸市场仔猪平均价格为每公斤18.43元，比上月底上涨12.1％，连续11周上涨。而从部分养猪场和批发市场了解，猪肉可能还会涨价至少10％，但出现快速上涨的可能性不大。猪肉价格的回升，表明市场需求出现回暖，特别是随着民工返城，猪肉需求有望重新走强，从而带动饲料需求，进而带动豆粕需求的回升。
现货价格维持高位，为期价提供支撑
现货价格基本平稳，上图是2009年7月30到9月4日43％的豆粕哈尔滨油厂和大连某油厂的出厂价格。从图中可以看出豆粕现货价格维持在3300—3500元/吨，而豆粕1001合约9月4日收盘价为2946元/吨。从养殖业走好的状况来，饲料的需求应该会增加，那么豆粕的现货价格将稳中偏强，如此以来，豆粕期货价格自然会触底反弹。
技术面弱势，考验前期平台
8月31日大连豆粕收出大阴线，技术面上打破振荡向上格局，随后盘面急转直下，M1005合约9月2日直接跌破10日、60日均线支撑，盘面弱势尽显。目前M1005合约下方受布林通道下轨支撑，将考验前期整理平台。乖离率显示超卖，其中6日乖离率是-2.8303，12日乖离率-3.5580，随时可能出现空头回补。
后市展望
虽然美豆预期产量增加，但国内及印度的减产能抵消部分利空，预计美豆在900一线有强支撑。国内豆类市场氛围偏空，不过目前养殖业的好转及豆粕现货价格坚挺，笔者认为不应过分看空豆粕，反而现在是豆粕期货战略建仓机会。操作上建议M1005合约在2700附近建中线多单。
