一、国际市场
新作大豆种植面积的增加始终是美豆价格上涨挥之不去的阴影，虽然天气的变化也许会导致产量发生变化，但是目前的生长状况相对良好。截至8月23日当周，大豆生长优良率为69％，上年同期为61％；大豆开花率为97％，去年同期为97％；大豆结荚率为85％，去年同期为86％。因此，在没有出现极端天气的情况下，美豆单产下降的可能性较小，如果天气适合大豆灌浆，那么在种植面积增加的情况下，产量将创历史高位。
9月份为大豆收割前季节性下跌的月份，每年的9月下旬到10月中旬是大豆的一个相对低位，这种季节性的价格变化同样也体现在美豆指数价格走势图中。2000年以来美豆指数收盘价的历史因此，没有极端天气的出现，短期内美豆价格出现上涨的概率比较低。
在南美大豆主产国阿根廷大幅减产的影响下，国际买家纷纷转向美国寻求大豆粮源，导致美国陈豆库存和库存消费比均降至近30年的低点。虽然库存消费比与美豆指数收盘价存在一定的负相关关系，但是，美豆陈库存在两个月以前就被农业部调整至近30年来的低点，然而在中国如此强劲需求的状况下，美国农业部这两个月一直维持300万吨的陈豆库存不变，这让市场对目前美豆是否真正处于低库存表示怀疑。并且，即便陈豆维持低位，也只是对近月大豆合约形成强支撑，而目前美豆的主力合约是5月合约，受新豆产量的影响相对较大。
从基金情况看，基金净多变化较大，近三周来，基金净多从9万余张减至月末的6.7万张。今年来，美豆指数收盘价与基金净多的相关性加大，相关系数达到0.8以上，而与指数基金净多的相关性相对较小。2008年美豆指数收盘价与基金净多走势图显示，目前基金净多处于一个减少的趋势中，因此，基金净多的持续减少使得美豆指数价格上行的动力丧失，如果基金净多减少的趋势仍能持续，那么美豆指数价格上涨的可能性较小。
二、国内市场
从历史数据看，进口大豆二等的平均价格基本上是高于国产大豆三等平均的现货价格。在8月份，两者的价差基本上是在170-220元/吨之间， 主流价差为190元/吨左右。以月末进口大豆价格3700元/吨和国产三等大豆3500元/吨计算，用进口大豆的压榨利润也达到350元/吨左右，而用国产大豆的压榨利润却为负300元/吨左右。因此，用国储大豆拍卖价格3750元/吨的成本计算的压榨利润更低，在这种情况下，油厂倾向于用进口大豆，即使没有豆可供压榨，停产也比开工亏本好，国储大豆成交率低也是必然的。由于国储大豆不能有效进入市场，这使得后期国内市场对进口大豆的需求将仍维持一个比较高的水平。在美国陈豆库存维持在300万吨的同时，我国商务部预测8月份到港的进口数量在仍239万吨左右，这也说明，虽然美国陈豆库存偏紧，但在中国的强劲需求下，美国陈豆库存移到了中国。
据海关的数据，2009年1-7月份我国共进口2648万吨，较去年同期的2073万吨多出600万吨，这个数和国储大豆抛售的数量（575万吨，除去国储150万吨）大体相当，这也从侧面说明，如果国储大豆如果不能有效流入市场，目前进口的大豆与需求之间也总体处于平衡中。更何况，临近新豆上市，国家也会想办法消化库存以腾出库容准备新豆的收储。前期市场传言国家将对用临储大豆的豆企进行补贴，一般来说，这种传言在谷物市场并不是空穴来风，因为最近的国家对购买临储玉米的深加工企业进行补贴的传言已经得到验证。如果传言属实，临储大豆将有效流入市场，这将加大国内的大豆供给量。因此，总体看，目前国内的大豆供给充裕，不存在供给紧张。
虽然今年黑龙江大豆的种植面积减少，并且国内大豆主产区恶劣天气对大豆的生长造成不可逆转的伤害，黑龙江大豆可能减产1.5-2成，但是中国大豆产量仅占世界大豆总产量7％左右。并且对于对进口大豆的依存度达到70％以上的中国，中国大豆产量的减少并不能形成实质的利多影响。
需求方面，虽然进入9月份，终端消费市场将进入节前备货阶段，应该来说下游的需求有所加大，但是，需求并未如我们想像的那样大幅增加。豆粕方面，虽然从6月中旬开始，猪肉价格连续9周小幅上涨，但这种上涨主要是由于进入季节性消费周期。大家都知道，猪肉在CPI占的权重很重，但发改委及农业部发言人均称，这种上涨正常，不是通胀。笔者比较支持这种观点，如果价格涨的太高，国家前期收储的猪肉也会投放市场，应该说，现在市场的猪肉供应总体上并不缺乏，大幅上涨的可能性不大。
油脂市场方面供应增加，但需求维持稳定。2009年1-7月份我国累计进口大豆2648万吨，较去年同期的吨多出600万吨，这个数量基本可以对冲国储大豆带来的供应缺口。同时，今年1-7月份我国共进口油菜籽198.7万吨，同比增加275.27％。大豆和油菜籽进口量的大幅增加，大大增加了内油料供应。油脂方面，7月我国油脂总进口量达到93万吨，其中棕榈油进口67万吨，为历史高值，豆油进口量达27万吨，同比增加61.15％。油脂供应非常充裕，而需求方面并无大的改善。虽然面临双节备货，但是，纵观国内历次的传统和公共节假日，国内食用油价在厂家的促销下格几乎一路走低，这也使得双节的备货略显平静。
综合国际市场及国内市场的供需状况和政策因素，9月份连豆市场维持弱势的可能性较大。操作上可适当短空，但是对农产品来说，需求是刚性的，也不可过分看空，从长线来看，由于目前正处于季节性下跌的时期，待期价走稳后，长线可考虑择机分批次建立多单。
