股市引领商品走势
国内证券市场自8月初开始回落，关于国家紧缩流通性的预期加重了这一回调走势。最新数据显示，截至8月30日，四大银行(工商银行、农业银行、中国银行和建设银行)8月信贷投放量为1350亿元左右，这意味着8月银行信贷投放将在7月基础上进一步回落，很可能不足3000亿元。上半年中国证券市场及商品市场出现大幅上涨行情，在经济环境尚未明显好转的形势下，充裕的流通性成为推动市场涨势的关键因素。然而，时至下半年，随着商品价格的回升，大量资金的不断投放，通货膨胀担忧笼罩国内，随着宏观政策的动态微调，市场流通性预计将被收紧。受此预期影响，股市持续回调走势，商品市场走势亦受拖累。9月1日，国内农产品期市整体弱势不改，仅有郑州小麦、棉花小幅上涨。
相比之下，近期国外市场走势强于国内市场。一方面，美国证券市场走势坚挺，提振商品市场走势；另一方面，上半年国内农产品价格大涨，国内市场价格高于国际市场价格，也令国际市场走势较为抗跌。以豆油市场为例，目前根据升贴水报价计算的明年南美豆油价格在7100元/吨，而国内期货市场豆油价格在7300元/吨左右，内高外低的格局导致市场呈现内弱外强的局面。
天气炒作影响有限
对农产品来说，在种植面积确定之后，天气就成为影响产量的关键因素。二、三季度是农作物播种、生长、结实的阶段，市场对天气格外关注，也因此形成了农产品市场固有的天气市。
由于春季的潮湿天气，美国大豆播种延迟，导致作物生长期延后，一旦出现早霜对其单产影响较大。对于早霜的预期为市场提供利好，支撑美豆走势。不过，据天气预报显示，下周美国大豆种植区出现早霜的可能性较小，预计天气不会对农作物产生威胁。而国内来看，今年东北地区的旱情吸引市场关注，为沉寂的玉米市场赚得不少人气。从产区考察情况来看，辽西地区的旱情最为严重，内蒙地区由于有灌溉设施，对旱情有一定的缓解作用，但两省玉米减产形势已成定局。此外，国内玉米最大主产省——吉林也遭遇旱情，预计玉米产量将下降，这与去年的大丰收年景形成鲜明对比。
不过，东北的旱情能否导致国内玉米市场供需格局发生显著变化尚存疑问。国内玉米连续五年丰产，在不考虑期初库存的情况下，去年玉米结余量在2000万吨以上，即使今年国内玉米减产1000万吨，仍改变不了供大于求的状态。如果减产达到2000万吨，玉米市场供需格局也只是由宽松转变为供需平衡。因此，无论是美国的早霜还是中国的干旱，均是市场阶段性炒作题材，预计对整体供需格局影响不大。
