可造成的市场影响：
1. 国内大连大豆
2. 国内大连豆粕、豆油
3. 美国CBOT大豆
事件本身的评估：
本次大豆抛储是在东北产区，按照目前东北产区的平均压榨利润来看，接货的力量来自于东北当地的加工企业，目前东北企业平均国产大豆的压榨利润为100元左右，当前东北大豆现货价格维持在3600元附近，国储抛售的方式为3750元/吨补贴加工企业200元，则实际的接货成本为3550元/吨，较当前的东北现货价格低50元。因此，在原料成本上具有一定的优势。也就是最终的压榨利润较当前水平有50元的增加。
图1：当前国产大豆平均压榨利润在100元左右
1. 国内大连9月大豆合理价格为3750
同前期的均衡水平3800相比，目前的3750包含了国储抛售带来的当地加工企业成本下降50元的内容，按照当地现货价格情况来看也是如此，目前东北现货3600元/吨，到大连成本200元，9月现货月大豆合理价格为3800元/吨，在补贴情况下成本降低50元，因此9月合约的合理价格为3750元/吨，对应的下降空间为50元/吨。
因此，简单的将这种影响在大连盘面上的9月、1月和5月合约进行调整，得出的当前情况下较为合理的价格如表2所示，那么同8月19日收盘价相比，当前的价格已经在很大程度上对此进行了反映，因此基于国家抛储所作的空单不适合再继续持有。
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表1：国内大连盘面大豆盘面影响后合理价格 | ||||||||||||
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元 | ||||||||||||
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数据来源：万达期货北京研究中心 |
2. 豆粕合理价格的确定
本次补贴抛储的目标企业为东北大豆加工企业，按照目前东北的豆粕和豆油现货行情来看，豆粕的供应基本能够满足，而豆油的供应存在问题，也就是如果200万吨国产大豆抛储到东北的话，豆油的需求问题不大，更主要的压力是在豆粕上，那么豆粕的供给压力将会向南转移，出关至河北山东一带，虽然不太可能触及华东地区，但是将会同当地的油厂形成竞争，豆粕的定价将是后期需要关注的问题，那么基于此来进行豆粕价格的折算。
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表2：东北豆粕价格的折算 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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元 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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数据来源：万达期货北京研究中心 | ||||||||||||||||||||||||||||||
按照东北当前平均的豆粕价格3320元/吨以及豆油价格7200元/吨来进行计算的话，在抛出价位上按照利润抹平（和当前利润一致）以及利润为零时（极端的低点）折算豆粕价格分别在3257元/吨和3122元/吨（表2）。
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表3：按照东北的豆粕价格计算运费同张家港豆粕价格的比较 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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元 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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数据来源：万达期货北京研究中心 | ||||||||||||||||||||||||||||||
在这种情况下折算东北豆粕出关运输到华北等地的成本在不同利润情况下的折算如表2所示，在利润抹平的情况下比张家港豆粕价格高60元左右，在利润水平为零的情况下比张家港豆粕价格低80元左右。因此在这种情况下对当前盘面的豆粕价格低点进行判断，我们认为的低点就是在东北加工利润为零的情况下豆粕价格同当前华东地区豆粕价格的折价，也就是在现货上和盘面上减去80元的空间，结果如下：
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表4：折价计算后的大连豆粕期货合约低点 | ||||||||||||
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元 | ||||||||||||
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数据来源：万达期货北京研究中心 |
对应的盘面价格同8月19日相比略低，1005豆粕盘中低点曾经达到折算的价格低点水平，随后小幅收高，意味着盘面的下跌基本上反映了补贴加工对豆粕造成的冲击，因此目前的价位处于相对合理的位置，后期继续持有空单的意义不是很大，如果在补贴消息出台的时候造成盘面的恐慌性卖盘导致价格非理性打压，那么毫无疑问的是这将会是一个非常好的买入时机。
3. CBOT大豆价格的影响
目前的抛储行为对CBOT大豆来说更多的意义在于上方的压力，抛储行为短期内对盘面形成压力，但是在价格上涨到一定位置的时候，成本的提高将使得进口大豆压榨豆粕的成本提高，有利于东北豆粕的流出，因此，分析CBOT上方的压力具有一定的现实意义。
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表4：折算CBOT大豆的上方压力位置 |
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美分/蒲式耳 元/吨 |
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数据来源：万达期货北京研究中心 |
在利润抹平的情况下计算豆粕的价格和张家港当地豆油价格折算的进口大豆成本在4080元/吨左右，同当前CBOT9月合约计算的进口大豆成本4000元/吨相比高出了80元左右，那么将4080元/吨的价格折算到CBOT大豆盘面，上方可能存在的压力位置在1030美分，11月大豆可能存在的压力位置为1000美分。
策略：
在当前的价位情况下，虽然8月18日的行情更多的是受外部市场包括股票市场的大幅波动影响，但是显然下跌的幅度在很大程度上已经将补贴加工所能够对价格造成的影响已经覆盖，因此后期的下方空间已经非常有限，因此我们在策略上建议将前期的豆粕、大豆以及豆油的空单平仓，并且可以考虑在合适的价位增加多单，这主要是基于我们长期的看法。当然在消息被证实的情况下可能出现短期的非理性打压，而这将是绝好的买入时机。
