豆粕：行情料将维持震荡

     本周以来，因外盘大豆连续大涨，国内豆粕现货价格亦随之持续上涨。截至8月25日，各地豆粕价格较上周五涨幅在40-100元/吨左右。黑龙江哈尔滨地区有厂家43%蛋白豆粕报价3410元/吨，吉林长春地区3380元/吨，四平局部3440元/吨，辽宁沈阳地区报价3440元/吨，河北秦皇岛地区报价3550元/吨，北京地区3500元/吨，天津地区报价3500元/吨，山东地区在3400-3510元/吨之间，江浙地区3480-3550元/吨，广西地区3500-3550元/吨，广东地区3550-3580元/吨。个人认为，综合分析目前豆粕市场的各方影响因素来看，美豆缺乏新的炒作因素，国内豆粕市场基本面的变化不大，因此，预计短期国内豆粕现货价格难有明显突破，维持震荡行情的可能性较大。2009/10年度世界大豆供给前景转为充裕，再考虑到宏观政策的主导，股市的弱势一度拖累了整个商品市场，另外虽然目前有通胀预期，但国内豆粕市场在供需面缺少利好的情况下，中长期行情亦不能太过乐观。

     1，2009/10年度全球大豆供给再次确定增加，世界大豆格局趋于宽松。8月12日，美国农业部公布了8月份农作物供需报告。预计美国2009/10年度大豆产量为31.99亿蒲式耳，低于市场预测的32.13亿蒲式耳均值，预计美国2009/10年度大豆结转库存为2.1亿蒲，低于市场预测的2.21亿蒲均值。总体来看，新豆单产、总产及结转库存数据均低于市场预期，报告对外盘呈利多影响。2008/09年度全球大豆供给紧张已成共识，但近日美豆9月合同跌幅明显超过11月合同跌幅，令人怀疑美豆旧作库存可能不如预期紧张。另外，2009/10年度美国、巴西和阿根廷这三大大豆主产国大豆产量均较上年度增加，其中南美大豆产量恢复性增加，阿根廷尤为明显。其中，2009/10年度美国大豆产量预计8707万吨，较上年度增加653万吨，巴西预计6000万吨，增加300万吨，阿根廷预计为5100万吨，增加1900万吨。报告预计2009/10年度世界大豆期末库存5183万吨，较2008/09年度的4100万吨增加1083万吨。美国农业部最新公布的每周作物生长报告显示，截至8月16日，大豆生长优良率为66%，较为稳定，接近2008年同期，并进一步向5年平均水平靠拢。

     国内方面，目前预计今年大豆种植面积为920万公顷，较去年下降3.7%，大豆产量预期为1500万吨，较去年下降3.2%。虽然大豆正处在关键生长阶段，受天气影响显著。但个人认为国内大豆有相当大部分用于食用，压榨用大豆数量远远低于进口量，且产量减幅有限，对整体大豆供应的影响也有限。

     2、近期美国大豆出口需求旺盛，中国采购庞大。上周一、周二及周三美国农业部宣布美国私人出口商向中国销售了11.8万吨、17.5万吨和20.5万吨大豆，凸显中国需求强劲。油世界预计由于南美大豆供应萎缩，美国承担起今年秋季到明年春季的供应全球大豆的重任，将拉动美国大豆出口同比大幅增长，油世界认为今年9月到明年2月期间美国大豆出口总量将达到2850 万吨，远高于去年同期的2379 万吨，这将有助于大豆价格在短期至中期维持相对坚挺。

     3、美国大豆产区理想的天气保证新豆获得丰收，增加期价下行压力。美国农业部周一公布的作物生长情况报告显示，截止到上周日即8 月23 日，美国大豆作物优良率达到69%，比前一周提高3个百分点，更比去年同期高8个百分点，大豆开花率达到97%，与去年持平，大豆结荚率亦达85%，比去年同期略低一个百分点，从作物生长数据看，今年美国大豆单产和总产水平将能达到或者超过美国农业部的预估值，创下新高记录。

     4，国内大豆原料供应充足，豆粕供应将持续增加。中国海关总数据显示，1-7月中国大豆进口总计2648万吨，较去年同期增加575万吨，增长27.7%。截至8月11日，国内港口进口大豆库存约427万吨。目前预计8月份进口大豆到港口量在280 万吨左右，9月份进口量亦将低于300万吨。同时，国储大豆拍卖也将持续进行。

     5，养殖业不断恢复，国内豆粕现货需求有所起色。据相关报道称，上半年我国生猪存栏持续下跌，6月份下跌至44720万头，同时存栏母猪连续下滑。生猪存栏减少是当前生猪价格上涨的主要原因，也直接导致了前期豆粕下游需求不旺。自国家启动冻肉收储以来，国内养殖业逐渐恢复，目前畜产品价格上涨，养殖户补栏情况略有改善，对于饲粮的需求有一定的支撑。但可以看出，前期过高的豆粕价格也抑制了养殖补栏的积极性。

     6、国家启动大豆收购及拍卖政策，对大豆市场的调控和影响力度增强。2008年10月以来，国家共收储725万吨大豆，其中150万吨为中央储备，575万吨为临时储备。今年7月下旬，国家临储大豆开始拍卖，拍卖起价为3750元/吨（三等大豆）。截至8月12日，共进行4次拍卖，前两次拍卖全部流拍，后两次有少量成交。一方面偏高的拍卖价格难以吸引国内厂家的兴趣，另一方面也锁定了大豆价格的底部区间，从成本上对粕市形成一定利好。在新豆上市之前，如果临储大豆拍卖仍旧不畅，可能对下一年度的收储不利，因此政策的调整继续值得关注。

     7，宏观政策因素的影响尚不确定。虽然宽松的货币政策使得业内普遍对后世持通胀预期，但目前（和讯财经原创）全球股票市场集体下跌，对于经济恢复的信心似乎有所减弱。事实上从当前的形势来看，世界经济回到可持续性增长仍需一段时间，货币政策也有紧缩的可能性。这也给包括豆粕市场在内的整体商品市场带来压力。

     转载请务必注明出处！