终端库存偏低 粕价快速反弹

     近期，国内豆粕市场行情普遍上涨。据统计，吉林四平地区豆粕（43％蛋白豆粕，下同）成交价3460元/吨，提升160元/吨；辽宁大连地区油厂成交价3500元/吨，提升150元/吨；浙江宁波地区豆粕成交价格3560元/吨，提升200元/吨；江苏张家港地区豆粕成交价格3550元/吨，提升200元/吨。

    终端库存水平偏低

    上周，国内豆粕现货价格出现的这一轮报复性反弹行情，前后不过4个工作日的时间上涨了200—300元/吨，终端市场采购方基本始料未及。因此面对这一轮快速上涨行情，饲料养殖企业大部都可能会面临被动补货局面。可以看出沿海大豆压榨工厂通过减产控制豆粕市场供给量、“用时间换空间”的策略获得初步成效。据悉由于持有的前期合同数量有限，部分一级经销商进一步出货和订货意愿较强，但油厂限量供应，保持较慢的出货速度，也可以看出其对豆粕现货后市的谨慎乐观态度。

    豆粕供给预期收紧

    由于受到临储大豆抛售的压力以及转而采购价格相对便宜的远期美国新豆，预计8、9月份国内到港的进口大豆数量要明显低于前两个月。另外，受现阶段油粕持续胀库的压力，沿海各地区油厂停机检修数量也不断增加，更加使得近月国内豆粕现货预期供给量不断收紧。当前现货市场受中国政策以及美国天气的左右，各方存在明显分歧。一方认为，当前终端市场的豆粕库存水平不大，油厂继续挺价才能加快补货进程，这将会继续支撑豆粕价格居高不下；而一方则认为，豆粕现货价格暴涨后适当回调，则也可拉动一部分市场需求。

    数据良好利多市场

    上周以来，CBOT大豆期价走势振荡，在周一暴涨之后波幅明显缩小，虽然有些获利回吐盘压力，但技术强势遏制期价的回调空间，陈豆合约因多头获利平仓抛售而下跌，而来自天气的担忧则支持新豆合约。气象机构预计，周末开始美国大部分大豆产区的高温天气将会加剧，这至少会持续到8月20日。从历史角度看，这可能导致大豆单产大幅低于近期市场预期，因而给市场带来利多。而美国农业部将在8月12日公布月度供需报告，市场分析师预计USDA可能会维持2009/2010年度大豆产量预估值或者小幅下调，但近两周美国大豆作物优良率持续维持在67％的水平，若面积没有调整，则美国农业部维持大豆产量的预估值的可能性较大。总体来看，近期美盘豆价仍显强势，预计上涨趋势仍将延续。