但上周以来的短短几个交易日，中国流动性泛滥所引发的买入一切大宗原材料的疯狂行为，如龙卷风般将这平衡无情地打破。这股风暴由铜、螺纹钢市场袭来，起初的增仓，特别是豆粕市场的大幅增仓，被市场人士认为只是给了油厂和套利者更好的锁定利润的机会，但当数十万手的多单蜂拥而入之后，却产生了意料之外又是情理之中的连锁反应：中国多头买入—油厂套保—订购远期进口大豆—美盘受激励大涨。谁敢说这不可能是国内商品期货投资保值功能的再一次变革。
此情此景，不由得让我们想起2005年指数基金第一次进入商品市场的情况。作为专业化投资色彩很浓的期货市场，当时市场中对指数基金的力度也是将信将疑，但最终的市场走势证明他们的力量是不可小视的，且从此使得商品价格上了一个台阶。不过仔细分析一下，两者还是有很大不同。指数基金秉持“买入且持有”原则，为长期投资资金，不会轻易大举离场；而国内商品市场缺乏此类基金，进场的资金仅为热钱炒作，流动性极强。资金的流动性，决定了行情的波动频率较快。因此，我们只能是暂且冷眼观之，尚不可与指数基金相提并论。
既然定义为热钱，那么短期内可以左右市场，但中期还是要看基本面是否配合这种涨势。但目前我们的看法无法过于乐观。首先是即将到来的北半球供应旺季。今年美国中西部度过了有史以来最凉爽的7月，在未来几天内虽然天气转干，但时间已经不多，丰收的概率要远远大于干旱的概率。而国内方面，经过我们的实地调研，黑龙江地区今年大豆产量可能下降20%左右，但这对于北半球整体供应格局的影响十分有限。
更为良好的供应前景来自南美。在经历了十分罕见的2008/09年度大减产之后，主要机构近期发布南美产量预期，认为2009/10年度南美大豆种植面积增加，产量恢复增长。阿根廷农业部本周预计，2009/10年度大豆播种面积将达到1900-2000万公顷，同比增加240-340万公顷，连续刷新历史纪录。在此前一周，阿根廷罗萨里奥谷物交易所预计，2009/10年度大豆播种面积为1850万公顷，产量预计为5000万吨。美国农业部预计，2009/10年度阿根廷大豆产量为5100万吨，处于油世界和罗萨里奥谷物交易所预测值之间。巴西Cerealpar公司预计，2009/10年度巴西大豆播种面积将增加5%，产量将达到6200万吨的创纪录水平。美国农业部预计，2009/10年度巴西大豆产量为6000万吨，增产300万吨。
目前单单靠资金挤压，已经引发了国内豆类市场迎来数年来最好套保机会的罕见情况，而良好的供应前景又使得我们对于四季度大豆市场保持偏空看法，因此对于目前的操作，我们认为多单落袋为安，应该是更加理性和客观的做法。
