此波从六月初开始的调整已经持续六周，幅度达10%以上，此波下跌原因有三：一是美豆受种植面积增加，产区天气良好以及较好的生长情况而预期产量增加；二是受到原油因为减产计划效果打折，库存增加以及CFTC限仓影响而回调影响；三就是美豆担忧中国抛储而导致出口减少的预期。
我们先来看第一点，美豆由于种植面积增加等因素预计增产约800万吨，但从全球范围内看，仍然有减产的可能。巴西08/09年大豆收割已结束，阿根廷产量也基本确认，由于作物生长期遭遇严重干旱，种植成本增加导致生产要素投入下降等因素，南美大豆远没有机构预测的那么乐观。美国农业部在7月份全球大豆供需报告中，对已经完成收割的南美产区巴西和阿根廷的大豆产量预估，巴西产量 5700万吨、阿根廷产量3400万吨，阿根廷产量数据比上月预估数值减少200万吨，同2007/2008年度相比减产的数量分别为400万吨和 1420万吨。中国大豆种植面积初步减少10%，也有减产的可能。所以从全球来看，大豆供需仍呈减产格局。
第二点宏观方面，原油7月初加速下跌以来，在60美元附近已经企稳，目前9月合约已经达到65美元，而且合约呈远月升水排列，我们预计随着美国经济好转，道指走强，原油后市将企稳并且震荡上行，这将对豆油形成足够的支撑，国内油脂类近期强劲的表现也证明了这一点。第三点国储抛售对美豆的影响方面，上半年国内进口豆曾一个月达到380万吨，这点数量的抛售本质上不会对大豆的需求产生很大的影响，而且国储的抛储并不是为了打压价格，很大程度上是为了腾出库房来准备新豆的收储。
另外国内方面随着上半年宏观数据的出台，从近期股市，期市的表现来看，市场普遍对下半年表现出乐观的情绪，我们对经济虽然没有那么乐观，但国家下半年宽松的货币政策还是不会大变的，即使国家出台明显的调控政策，也需要一次像样的物价上涨，而且就国家提出的CPI4%的目标来说，后市初级产品价格有充足的上涨空间。而且对于豆类来说下半年国庆，中秋等传统旺季也是不得不考虑的一个因素。
从大豆本身的季节性来说，7，8，9月份是大豆由弱转强的概率最大的季节，在过去的几年中，04.05.08年均有转强的表现，7月大豆开花季节，8月生长等天气因素会起到非常关键的作用，这给市场炒作提供了非常多的题材。
综上所述，下半年我们的总体思路是向上的，无论节奏如何演变，我们始终预计国内豆类品种后半年仍然会有一波上涨行情，目前国内大豆现货价格在3600左右，国储3750元每吨的价格明显偏高，一些现货企业朋友表示这样的价格并没有打算参加竞拍。国储拍卖的成交情况将决定对期货市场价格短期走势的影响，若成交低迷将对价格形成直接打压，但打压之后的价格正是我们在大豆，豆油，豆粕等品种上多单进场的良机。
