历史上，7月份的大豆市场是天气主导的行情，而在天气炒作中，7月大豆一般会有一波涨势，豆油也会随着大豆在7月份走强。但是今年美国大豆主产区在进入7月之后，降雨及时、雨量充沛，没有往年的干旱出现，给大豆作物生长提供了非常理想的环境，大豆单产预期提高。同时面积扩张，为今年秋季获得创记录的高产打下了良好的基础，这给美国CBOT大豆期价带来了持续利空的压力。不过，南美阿根廷、印度等大豆产区持续干旱，这可能成为未来几周内大豆市场炒作的热点，同时也可能支撑豆油的价格。
从宏观角度分析，上半年中国GDP同比增长7.1％，第二季度同比增7.9％，美联储也上调了本国经济增长预期，世界经济触底反弹显然已成为一种趋势。可是，美国高企的失业率和巨额的财政赤字将影响其经济复苏，中国固定资产投资拉动型经济的可持续性也令人生疑，世界经济的复苏不是一蹴而就的。所以说，经济的复苏会限制豆油大幅下调的空间，然而在短期内不是主导豆油的关键因素。
豆油7月初再度大幅回落，与原油的大幅走低也不无关系。由于需求不振，CFTC要对油气投机的打击，基金大幅撤离原油市场，使原油在短短10个交易日内大跌近18％。对原油来说，CFTC对原油投机持仓限制的听证像悬在头上的一把剑，而原油的消费依然不能有效提升，美元在各国政府的力挺下也不可能大幅走弱，这些因素使得原油在大幅下跌后虽会有反弹，但在短期内大幅上涨是不太现实的。原油如果在60美元附近振荡而不能站上70美元，那么用豆油来生产生物柴油的积极性将大受打击。最近因为欧盟对美国生物燃料出口商征收反倾销税和反补贴税，USDA已经将2008/2009年度生物燃料行业的豆油用量数据下调了1亿磅，这无疑对豆油也是一个不小的利空。
限制豆油反弹空间的主要还是供需关系。无论从美国还是中国看，充足的供应使得豆油失去了大幅走高的理由。从数据来看，美国农业部7月供需报告上调了2009/2010年度美豆产量和库存数据，这将对整个豆类市场的价格产生不利影响。
入夏以来，国内豆油进入消费淡季，而且随着饲料需求的好转，豆粕需求上升，油厂定价更倾向于挺粕，这一度使豆油受到压制。随着天气逐渐炎热，棕榈油替代消费增加，更使豆油需求不振的情况难以改观。现货市场对国内的大豆、油脂后市看法也比较悲观。北京当地储备部门以6600元/吨竞价销售的8120吨毛豆油，市场无人问津，全部流拍。而且16日传出的消息称，国储准备在23日以3750元/吨价格抛售大豆50万吨，虽然价格不具竞争力，但对大豆和油脂市场产生了明显的压力。目前，国内豆油供应充足，市场需求极为平淡，国储抛储大豆的压力制约了整个豆类市场，同时也制约了豆油止跌反弹的空间。
综合分析，短期内国内豆油供应充足、需求疲弱的情况难以改善。未来两个月主导豆油行情的依然是大豆产区的天气和原油走势。目前，美国天气依然良好，原油大幅反弹的概率非常之小，豆油缺乏实质性的利好，短期虽然存在技术性反弹的要求，但是空间有限。从技术走势来看，美豆油在经历了前期的大跌以后，短线已经有企稳的迹象，不过在35一线有比较大的压力。国内豆油短期处于巩整阶段，多空资金在寻找平衡点，预计后市在6800—7200反复振荡的可能性较大。9月份以后，随着消费的回升，豆油市场才有可能再度走出一轮明显的上涨行情。
