现货升水给期价有力支撑
从现货市场的情况来看，尽管豆粕现货价格也在一定程度上受到了期货价格下跌的影响，但是总体上依然保持着对期货的高升水状态，主要因前期在美豆高位进口的大豆最近陆续到港，进口豆成本居高不下，令厂商对豆粕挺价意愿较强。7月9日（周四）各主要地区油厂豆粕现货报价在3150至3550元/吨之间，其中东北地区报价在3150至3350元之间，华北地区在3200至3300元之间，华东地区在3250至3400元之间，华南地区在3300至3400元之间，内陆地区在3250至3520元之间。而连豆粕主力合约1月豆粕已在2800以下，从场内较活跃的投机资金的角度，特别是那些有证券背景的资金眼里，这无疑具有估值洼地的诱惑。而从传统商品的角度，高企的现货价格无疑对近月合约形成有力的支撑。另外，从消费的角度来看，进入7月份后，生猪价出现了连续回升的势头，饲料需求再次探底的可能偏小。
上游品种大豆暂时平稳
国内大豆最近等待政策面的明朗，特别是在上周国家取消大豆和豆粉的出口关税，以及商务部前往东北调研后，市场拔高对扶植国产豆政策的预期，但是在政策未明朗前国储豆始终是个潜在压力，连豆上的资金也较为谨慎，令连豆的涨势相对有限，但是在政策偏暖和顺价销售的预期下，连豆向下亦较为克制。
而对连豆粕而言，与美豆的关联度更高。美豆方面，6月30日美国农业部公布了2009/2010年度的种植面积报告，这个对下一年度大豆走势有导向的关键性报告，市场之前的预期是偏空的并已体现在美豆的走势中，而实际报告中的数据低于预期，USDA预估2009/2010美国大豆种植面积7748.3万英亩，尽管高于3月预估的7602.4万英亩，但是低于之前市场预估的7812.1万英亩，因而利空释放后转变为利多，而且美豆现货仍处于偏紧局面，CBOT近月合约依然维持对远期合约的升水状态，这使得近期进口大豆的成本依然具有一定的刚性，近期的天气虽然对远期合约形成利空，对近期合约的影响则更多体现在心里层面上，其后市走势更多地取决于美元在关键技术位作出的方向性选择，而美元近期继续维持在80附近震荡，并没有给出明确的方向。
行情依然“不差钱”
充沛的流动性依然支撑着豆粕长期看涨的趋势。人民银行公布的数据显示，5月份人民币贷款增加6645亿元，5月末，金融机构人民币各项贷款余额36.21万亿元，同比增长30.6%，增幅比上年末高11.87个百分点，近期的调查显示6月份的新增贷款余额可能再度升至万亿示以上，上半年的新增贷款或许已逼近7万亿大关，大量的新增贷款源源不断地流入市场，使得包括股市在内的资本市场流动性泛滥，进而提高包括豆粕在内的商品的估值水平。
综合以上分析，我们认为尽管包括美国产区天气改善，原油价格下跌等因素可能会在近期给豆粕市场带来压力，但是从长期趋势来看，豆粕的上涨基础还没有破坏，而经过近期大幅下跌之后的豆粕价格更是显现出了很好的投资价值。
