豆粕：后市显利空

     对于豆粕的后市，笔者引用文华财经的报道来描述，即分歧主要集中于两点：第一，未来下游需求究竟能有多大程度的提振。养殖业主要分为三块，即渔业、禽业和养猪业。7-9月份是渔业对饲料需求的传统高峰期，近期华南地区降雨偏多，部分地区鱼价下滑，病害不断，猪肉价格低位运行也对渔业产生拖累，但是国内相对低廉的价格推动了出口增长。到目前为止，国内渔业维持平稳运行。禽类方面，国内大部分地区蛋价加速下滑，需求疲软。北方持续高温导致鸡蛋保存困难，商家收购谨慎，养殖户开始集中淘汰蛋鸡，国内主要地区淘汰蛋鸡均价下跌至3.67元/斤。养猪业方面，据农业部统计，5月生猪存栏量为45325万头，能繁母猪4880万头，均较年初有所下降。国家开展冻猪肉收储以来，生猪市场价格略有回升，但猪粮比价仍在较低水平，成交依然清淡。总体来看，国内养殖业低迷仍未明显改善，尤其禽业和养猪业的存栏量下降，将对下半年的饲料消费产生不利影响。

    第二，未来饲料上游供给预期增加。USDA种植面积出炉，09/10年度美国大豆和玉米种植面积分别达到8700万英亩和7750万英亩，导致对未来饲料作物供给压力预期增大。国内方面，去年受国家收储政策影响，国内豆农损失较大，而种植玉米收益较好，今年农民种植玉米也热情较高。从目前调查来看，今年东北地区大豆种植面积至少减少10%，相应玉米种植面积有所增加。国内豆类消费2/3来自进口，国外进口面积增加将对国内豆粕供给产生更大压力，而国内玉米基本是自产自销。从国内饲料的总供给看，只要天气不出现大问题，下半年供给充裕是可以预见的，这也给未来的豆粕价格形成利空。