国内豆粕市场行情下跌空间预计有限

     近期以来，国内豆粕现货外盘持续大幅下跌以及终端市场观望气氛的压力下持续走低，从目前国内市场来看，北方市场的供应压力普遍要大于南方市场，大量预售和出口使得南方部分工厂的库存压力明显缓解，而北方市场则还要面临临储大豆出仓的压力，但从豆油行情偏弱、终端市场面临补库、进口大豆高成本支撑以及CBOT大豆仍可能会发动夏季攻势等因素来分析。具体情况分析如下：

    国内豆油行情持续疲软，高成本大豆到港仍将支撑粕价

    随着夏季的临近，国内豆油现货市场因棕榈油掺兑比例的上升，也将逐渐进入消费淡季，6月上旬以来，国内四级豆油价格跌幅达到400-500元/吨；据悉目前不少豆油经销商面临一定的销售压力。因而从成本以及利润水平来看，后期油厂挺粕的可能性依然很大。尽管当前CBOT豆期持续大幅走低，但按照当前盘面豆价来计算，7月船期的巴西大豆到港完税成本价格为4040元/吨，按照7250-7450元/吨的四级豆油价格来推算，远期豆粕成本价格约为3530-3580元/吨，而当前多数工厂的报价已经降至该成本价位区间，这也意味着在成本不断抬升的背景下，豆粕现货价格继续下跌的空间已经有限。另外，部分地区饲料企业的库存水平维持在10多天左右，且从6月上旬以来就多数处于退市观望之中，因而贸易商普遍预计近几天终端市场将会入市补库。

    北方市场供应压力明显大于南方市场，临储大豆出仓价格与数量仍受关注

    从目前市场反馈的消息来看，现阶段国内北方市场的供应压力要明显大于南方市场，这也是双方市场价差重新达到100-200元/吨的原因所在。南方沿海地区部分大型工厂，5月中下旬这一轮上涨行情中，豆粕预售数量较大，当前基本多在执行前期合同之中，其中华东地区工厂未执行合同多为2-3万吨，山东地区工厂的未执行合同量大约1-2万吨左右，个别大厂据悉未执行合同量能有十多万吨；再加上近月沿海地区平均每个月20-30万吨的豆粕出口量，一部分工厂的库存压力已经明显有所缓解，因而豆粕价格再次往下调整的可能性有限。另外临储大豆的出仓价格与数量依然受到北方市场的关注，目前传言称国家将会让部分工厂通过加工的方式来加工。

    CBOT大豆期价受到外围利空影响暴跌，后期市场仍将会针对基本面进行炒作

    本周一CBOT大豆期价暴跌，连续第二日大幅收低，期价受到外围市场股市和原油重挫的利空影响，美元走强也令商品普遍受压，美盘大豆多头平仓盘继续增大，推动大豆价格大幅下跌，可见外围市场的疲势对美豆期价带来强烈偏空气氛。而美国旧作大豆供应紧张是当前支撑美豆期价的主要动力，但是近期中国的采购放缓，近两周美国本年度大豆出口净销售皆为负数，削弱了出口需求对行情的支撑作用，而随着新豆播种渐近尾声，市场的炒作重心也开始逐渐转移；但是在新粮上市之前，国际大豆市场对于美国陈豆库存紧张以及新豆生长不确定的炒作依然会推高大豆价格。