期货日报：旺季临近 粕价易涨难跌

     近期，国内豆粕市场行情高位窄幅波动。据统计，吉林四平地区豆粕成交价3430元/吨，提升100元/吨；辽宁大连地区油厂成交价3450元/吨，提升200元/吨；浙江宁波地区豆粕成交价格3460元/吨，提升100元/吨；江苏张家港地区豆粕成交价格3480元/吨，提升100元/吨。进口大豆成居高不下、豆粕即将进入夏季传统消费旺季，加之近几个月豆粕出口量增加，都支撑国内豆粕现货价格保持易涨难跌格局。

    豆粕成本支撑较强

    近期，国内豆粕现货价格之所以抛开持续偏弱的终端需求持续走高并创下4个月来新高，主要就是受到进口大豆成本不断攀升的支撑。按照6月9日外盘豆价以及海运费、升贴水来计算，7月船期的美豆到港完税估算成本达到4400元/吨，巴西大豆完税估算成本也达到4300元/吨，如果按照当前沿海7600—7700元/吨的四级豆油价格推算，远期豆粕估算成本集中在3850—3950元/吨。但在这波豆粕上涨过程中，多数饲料企业属于被动补库，库存周期集中在10—20天之间，且未执行合同量较大，这也是当前现货成交较为缓慢的原因之一。据悉当前江苏张家港大厂未执行合同量高达18万吨之多，周边工厂未执行量集中在2万—3万吨，山东沿海地区工厂未执行量则集中在1万—2万吨之间。

    出口增加缓解压力

    目前，油厂压榨的大豆基本为前期到货，这也就意味着按照当前豆粕现货价格计算，厂家的实际盈利已经高达100—200元/吨；当然如果按照4300—4400元/吨的大豆成本来计算，油厂则亏损150—250元/吨。目前各地工厂均有一定数量的未执行合同，因而从保护经销商利益的角度看，豆粕价格也会维持在相对高位。对于6月份之后的终端饲料需求市场多持谨慎观点，养殖效益的下滑制约成品饲料销售，饲料企业也预计近期销量回升并不是来自终端需求的好转，经销商和养殖企业被动补库的依然居多。但市场也普遍认为，豆粕将进入7、8月间的传统消费旺季，加之近几个月来我国豆粕出口量增加，将支撑豆粕现货价格的易涨难跌。

    USDA报告受到关注

    近期，在美豆旧作库存偏紧的老生常谈之下，美元走势对商品市场产生较大的影响，前几日由于经济指标改善，市场对美联储可能提前启动加息的预期升温，因而推动美元指数持续反弹。但上周二市场观点发生改变，有分析师认为美国完全结束衰退的时间依然漫长，并对美元走势构成压力，美元的下挫给商品市场注入上涨动力，当日原油金属等大宗商品强势上扬，给CBOT大豆期价带来抬升动力。而目前市场所关注的因素是美国陈豆供应紧张，美国农业部在上周三公布的月度供需报告再度下调本年度美国大豆期末库存至299万吨，比市场预期低了13.6万吨。