外强中干　豆粕现货继续受需求疲软制约

     在投机资本的推动下，国际期货市场近期普遍出现了增仓上行的情况。无论是伦敦有色市场还是美国CBOT的农产品市场，都呈现出强势突破压力位，暴涨穿刺的行情，当然豆粕也不例外。很多人不太明白，自07年底开始的全球金融风暴与经济衰退，已经蒸发了数以十万亿美元的资产价值，何以现在又会出现这种投机资本主导期货市场并严重影响现货市场的格局？分析认为，尽管金融风暴已经蒸发了大量的投机资金，但是仍有两个来源为股市和期货市场提供了充足的现金燃料，并使得类似于07年的泡沫格局再次呈现。

    去年九月金融海啸大爆发后，市场资金纷纷躲进美国债市，而近期金融市场暂时喘定，在各国政府的救市帮助下，经济数据也开始转好，资金遂大量由债市转投股市和期货市场，既令环球股市强劲反弹，也给期货市场带来了一定的投机泡沫。

    各国央行为避免大衰退步入萧条，疯狂印钞票刺激经济，单计美国联储局的资产总值，已急增逾万亿美元，如果再加上为金融机构提供的担保，更是数以万亿美元计，全球央行合计后急增的钞票量自是更加惊人。而这样做的直接后果就是，金融市场的货币供应量急剧增加，货币流动性开始泛滥，过剩的资本由于找不到出路不得不流入金融市场从而吹大了资产的泡沫。

    现在全球期货市场一路高歌猛进、强势反弹就是这种情况，在全球资本蜂拥而出、各国央行印钞救市的背景下，过剩的投资资本将会在一定阶段内主导全球经济的格局。而在投机资本的推动下，金融资产价格当然也包括期货市场的豆粕价格将会出现泡沫放大、不断攀升的走势。因此预计未来的一段时间，美国CBOT期货市场的农产品也包括豆粕会在投机资本的推动下，继续向上强势反弹。而连豆粕预计也会在外盘的带领下，跟着反弹。

    不过此次资产价格的泡沫是由人为印钞引起的，因此这种通胀具有一定的理性和可控性，只要后续全球货币的供应量能够得到稳步的控制，那么这种通胀就是可控的。可控的范围是，这种通胀会被局限在金融市场之内，即仅仅局限在资产价格，对现货市场即对商品市场的价格影响相对较小。（07年全球无论金融市场还是实体经济，都出现了巨大的资产泡沫，这种泡沫是由经济周期引起的，因此影响的范围广、深度深，可控性也就较差，人为即政策调控效果也就较差。

    从目前的情况来看，这种人为制造通胀的影响还局限在金融市场范围内，尽管期货市场波动的比较厉害，但是现货市场并没有太大的波动。就国内豆粕现货市场来说，从基本面尤其是从需求面来看，基本上是外强中干，更不支持其价格的走高，因此预计近期豆粕现货价格很难出现期货价格的涨势，而会在前期高点的范围内，呈现弱势震荡整理的格局。不过如果后续全球通胀失控，金融市场秩序混乱，那么这种通胀也将会从期货市场影响到现货市场了，即届时无论是金融资产价格还是商品现货价格，都会出现价格飞涨的情况。但这只是后话，目前还看不到这种情况，当前我们依然保持上述弱势整理的判断。

    预计在需求疲软的制约下，国内豆粕现货价格短期之内也不会出现太大的波动。