豆粕:期货下跌空间有限 现货调整空间巨大

来源:    作者:    时间: 2009-04-30
     一、谨防纠错行情的技术性反弹 豆粕期货不宜过分杀跌

    受全球爆发猪流感疫情引发恐慌性抛售影响,周一大连豆类商品全线大幅下挫,大豆、豆粕封跌停,豆油也最终收于跌停板附近。27日晚CBOT豆粕期货市场也大幅收低,7月豆粕最高315、最低304、收盘306,下跌12美分,跌幅达3.7%之多。但是分析认为:连豆粕经过大幅杀跌之后,已经调整到了阶段性的技术底部,而且期现背离非常严重,所以继续向下打压很难得到市场的认同,空头操作起来不仅协调难度较大,而且还会遭到多头的疯狂反击,因此操作上不宜过分杀跌。

    技术解盘:就量、价、时、空四大因素来说,时空上:连豆粕主力合约1001的价格经过两个多周交易日的调整,已经到了前期底部2500点附近,因此无论是在时间上还是在空间上,空头的力量已经得到了足够的宣泄,如果空头想破位杀跌的话,那么不仅需要它的力量达到巅峰,而且还需要多头力量被削弱的极度弱小才行。即多空双方的力量对比需要严重失衡才能做到,而这种情况往往需要天时(经济和行业的基本面)、地利(技术因素)与人和(市场各方对未来的预期所形成的心理情况)三大因素同时具备才会出现。而随着下跌的空间越来越小,多头的力量正在逐渐的凝聚,所以尽管现在有猪流感力助空军,但想彻底压倒多头,明显还力不从心。从价格走势和量能上来说,虽然今天连豆粕主力合约1001跳空低开,但是整个交易日内,都是呈现着放量反弹的走势,可以看出,随着空头的长驱直入,其杀跌动能已经得到了充分的宣泄,多头一方已经开始组织力量进行反扑了,随着多空双方投入对拼的兵力逐渐增多,也就表现在了成交量开始放大了(当然也有豆粕主力开始移仓的因素)。

    从美豆粕主力合约07来看,300美分之处的技术支撑力非常强悍,而其即使破了300点的支撑位,但是下方空间依然有限,也就是15 %左右的空间而。反过来看豆粕期货的利多因素则非常多,一个技术利多因素,下方支撑位比较多,因此越往下跌越困难;另外一个则是现货因素,国际和国内豆粕现货价格非常高而且运行节奏非常缓慢,这就在一定程度上制约了豆粕期货下跌的动能,因为空头杀跌之时不能集中心思和火力,它们还要担心日后期现价格出现背离后陷入腹背受敌、进退两难的窘况,所以此时也不敢大展拳脚;最后一个则是全球金融市场本身的因素,随着美国和欧盟通过印发钞票来解决经济危机的可能性越来越大,届时全球性的恶性通胀可能在所难免,这才是从根本上制约空头不敢恶意杀多的重点所在。

    纵观全球性历次发生的禽流感、疯牛病和SARS等大型传染疾病,无论是在发生的区域范围,还是在发生的时间长度上,都会得到人类有效的控制。因此这些传染病充其量也只是对相关行业造成心理上或阶段性的打击而已,并不会对行业发展的根基造成的重创,也不会对行业发展的趋势进行改变,所以此次猪流感虽然也是来势汹汹,但预计也只是雷声大、影响小而已。因此如果猪流感不继续恶化的话,那么全球金融市场势必会从恐慌中复苏过来,从而进行纠错性的反弹行情,所以猪流感对豆类期货空军的影响力也不必肆意放大。而随着连豆粕杀跌的动能得到了充分的宣泄,操作上也不宜过分杀跌,当然短期之内豆粕想扭转趋势也是很难的,所以可考虑在做好止损的情况下进行高空低多的波段操作策略。

    二、猪流感对豆粕现货的影响逐渐显现 长期回调压力加大

    虽然豆粕期货市场在急速杀跌之后有望从恐慌之中复苏出来,但是豆粕现货市场却难以在短期之内从猪流感的阴影中走出来。从基本原理来讲,随着豆粕期现价差的逐渐拉大,而时间上会逐渐拉近,期现两价必然要逐步靠拢,所以如果以当前为起点开始算起,豆粕期货价格需要回升,而豆粕现货价格则需要调整,豆粕期现会在两个价差中间重现找到相交的一点。所以随着全球猪流感事件的升级,其对豆粕现货的影响将会逐渐显现,豆粕现货价格长期回调的压力将会逐渐增加。

    事实上,猪流感对全球猪肉市场的影响是非常直接的,其影响的范围已经从墨西哥逐渐扩散的北美和南美,以及欧洲大陆和大洋洲等,预计亚洲出现猪流感也只是时间问题。虽然说目前猪流感除了北美之外的规模并不大,基本上都是以个例出现的,但是在全球遭遇严重经济衰退之际爆发流行疫情,可能要对整个全球经济和猪肉市场造成灾难性冲击。所以猪流感对全球猪肉市场的影响从时间的角度来说,恐怕至少要维持3-5个月以上甚至更久。而由猪流感造成人们对猪肉的心理恐惧更是难以在短时期内消失,所以猪流感对全球猪肉市场的影响不能小视。当然,由于实体经济的反应总是滞后和缓慢的,所以猪流感对豆粕的影响在短期之内并没有立刻显现,但是相信随着猪流感的蔓延,豆粕现货市场迟早要受到波及。

    另外,除了猪流感会促使豆粕现货价格回调之外,还有不少的因素也会促使豆粕现货价格进行调整,主要原因之一是国内大豆的价格在未来可能会由于失去国储收购而出现下跌的情况。虽然说国家为了粮食安全和增加农民收入而对包括大豆在内的农产品进行了战略性收购,但是这种治标不治本的做法造成了包括豆农、加工商和政府在内的整体亏损,所以饱受各方诟病,因此预计在不久的将来,这项政策可能会出现不了了之的情况。而国内大豆市场在失去国储收购这一重要的托市举措之后,大豆价格预计会出现大幅滑落的情况,从而使得国内豆粕的成本大大降低,另外国产大豆价格的下降也会在一定程度上激发国内生产商的积极性,从而加大了豆粕的出产量,也会在一定程度上加大豆粕现货价格调整的压力。

    综上所述,尽管豆粕期货在大幅杀跌之后不宜再过分杀跌,但是豆粕现货却会在猪流感和其他各方力量的影响下,进行趋势性调整。预计不久的将来,国内豆粕现货市场的价格水平将会重归3000以下。从近期豆粕现货市场的表现来看,豆粕价格已经开始出现明显了调整,但这只是调整的开始,后面还会有很大的调整空间。