CBOT:
上周（4月20日-4月24日）CBOT大豆7月合约受颈线压力和周边市场下跌双重打压，展开回落震荡调整。周一开盘1037.6美分/蒲式耳，大幅下挫，周二触周内最低点1005.2美分/蒲式耳后触底回升，周四创周内最高点1057.4美分/蒲式耳，周五报收1034.0美分/蒲式耳，全周下跌了8.6美分/蒲式耳，周跌幅0.83%。
CBOT豆油7月合约报收36.60美分/磅，周跌幅1.19%。
CBOT豆粕7月合约盘终317.9美元/短吨，周跌幅0.16%。
连盘：
连豆A1001走势明显弱于美盘，演绎“外强内弱”，开盘3539元/吨，最高3539元/吨，最低3387元/吨，盘终3416元/吨，下跌了126元/吨，周跌幅3.56%。
连豆油Y909走势弱于美盘，报收6898元/吨，周跌幅4.11%。
连豆粕M909走势明显弱于美盘，报收2742元/吨，周跌幅6.80%。
二、 市场成因分析
（一）国际市场
1、上周美豆受颈线压力和周边市场下跌双重打压，展开回落震荡调整
上周美豆回落震荡调整，主要是受周边市场下跌和美豆颈线压力双重打压。上周一金融股暴跌拖累美股大幅下挫，原油受经济忧虑拖累暴跌，美元和黄金因金融避险需求再度升温大幅走高，沉重打击包括美豆在内的商品市场期价，引发CRB指数的深幅回调，一夜之内回吐了近三周的涨幅，美豆类期价亦大幅回落。但原油下跌空间有限，6月合约在47美元/桶附近将会有强有力支撑。上周五美元指数延续回落跌破近期上行趋势线，关注此突破是否有效，若有效或将引发美元指数大幅回落，有望提振美豆类期价。
2、本年度美豆期末库存创5年内新低仍将继续对美豆期价提供有力基本面支撑，近期回调整理后市仍有望上行
美国农业部4月份美豆供需报告中公布的本年度美豆的期末库存448万吨创5年内新低，仍将继续对美豆期价提供有力支撑。美豆4-5月份下跌空间有限，有望维持高位震荡整理，后市若利多消息刺激，美豆仍有望继续上行。
3、3月份美豆压榨量回升，但本年度美豆压榨量仍低于上年度同期水平；美豆粕库存量削减，或将对美豆粕期价提供有力支撑
上周四美国普查局公布的2009年3月份大豆压榨数据显示，当月美国大豆压榨量为1.447亿蒲式耳，高于市场预测的1.442亿蒲平均值，较上月报告增加925.6万蒲式耳；当月美国豆类粕库存量为35.55万短吨，低于市场平均预测的41.06万短吨水平，较上月报告削减8.174万短吨；当月美国初级油厂豆油库存为30.64亿磅，低于市场预测的31.13亿磅平均值，较上月报告增加4046.4万磅。
虽然3月份美豆压榨量回升，但本年度美豆压榨量仍明显低于上年度同期水平。此外，美豆粕库存量削减，或将对美豆粕期价提供有力支撑。
4、美豆4月份出口量较3月份有所回落，但本年度美豆出口总体强劲，美豆供需报告中仍有望进一步上调本年度美豆出口预估值将对美豆近月合约期价提供有力支撑
上周一美农业部公布的一周出口检验报告显示，截至4月9日，当周美国2008/09年度大豆出口检验量为1567.1万蒲式耳，上周报告为2377.1万蒲式耳。美豆4月份出口量较3月份有所回落。但当前市场年度美豆累计出口98714.7万蒲式耳，比上一年度同期的89357.6万蒲式耳增加10.47 %。而美国农业部四月份报告显示本年度美豆出口预估总量为1210百万蒲式耳，比上一年度同期预估仅增加4.22%。由此可见，美国农业部4月份供需报告中预估的美豆出口量仍较为保守，在5月份12日美豆供需报告中仍有望进一步上调本年度美豆出口预估值。仍将继续对近月合约提供有力支撑。
5、CFTC持仓跟踪：CBOT大豆期货期权净多单创下了2008年7月22日以来最高值，市场看多氛围延续
CFTC公布的截止到2009年4月21日当周CBOT大豆期货期权的持仓报告显示，总持仓继续上升至537107手，较2009年4月14日基金继续大幅增持多单10860手，增持空单893手，尽管近期美豆展开回落整理，但基金仍然大幅增持多单，净多单创下了2008年7月22日以来最高值，市场看多氛围延续。
（二）国内市场
1、国内大豆的行情低迷，今年中国大豆的种植面积料将萎缩
上周国内大豆现货价格基本维持稳定，国产大豆部分地区价格小幅回落40元/吨左右。国储收购时间虽延续到6月末，但目前剩余的大豆水分偏大且收储剩余量不大，对市场的提振作用不大。目前因国内终端需求不旺，产区大豆收购较前期缓慢，收购大豆持谨慎态度，报价略有走低。截止到目前为止，国储在黑龙江已收购了453万吨大豆左右，目前黑龙江北部和东部大豆余较多，预计总体在50%左右，因质量和水分的原因，目前的销售价格较低 ，普遍在3000-3120元/吨左右。国内大豆的行情持续低迷，对农户的种植意向形成打压，种子市场玉米种子逐渐走俏，有更多的农户加入到玉米种植中，预计今年玉米和水稻的种植将增加，而大豆的种植面积将显现萎缩。
2、港口大豆库存压力较大使得连盘豆类走势明显弱于美盘；商务部发出大豆进口预警通报
据中国商务部监测，预计4月份大豆进口将超过380万吨，同比增长超过60%，接近历史高位。前四个月累计进口约1400万吨，增长近40%，创历史最高进口量，预计5月进口仍保持较高水平。商务部已经对大豆和油菜籽进口发出预警通报，表明后期国内供应充足，相关进口企业需适度调整进口节奏，避免过量进口造成损失。一般商务部的进口数据都会小于实际进口量，而据中国海关总署预计3月份大豆进口量为385万吨，可见4月份大豆进口量很可能超过3月份大豆进口量，5月份进口量也会维持高位。目前港口大豆库存为375万吨左右，4-5月份也会维持这个量，港口库存依然面对较大压力，使得国内大豆价格偏弱，连盘豆类走势也明显弱于美盘。
3、美国农业部后市有望上调本年度中国大豆进口预估值
根据中国海关总署统计可知，2008/2009年度截至今年3月份中国共进口大豆2300万吨左右，4-5月份也将维持在380万吨左右，由此可见美国农业部4月份美豆供需报告中预估的中国大豆进口量3600万吨明显偏低，预计中国今年大豆进口量将超过3600万吨，美国农业部后市有望上调本年度中国大豆进口预估值，将对美豆价格提供有力支撑。
4、豆油现货价格表现抗跌，马盘坚挺和国家政策将对豆油价格提供支撑
上周国内豆油现货价格基本维持稳定，并没有因为连盘走弱而出现大幅回落调整，现货表现较为抗跌，但国内豆油需求仍显低迷。上周马盘棕榈油(资讯,行情)期价持续大幅走高也将对豆油期价起到一定的提振作用。此外，市场传闻政府将继续在主产区对油菜籽按略高于市场的价格实行国家临时收储，也会对豆油期价提供支撑。由于前期豆油受原油拖累涨幅有限，豆油价格大幅下跌空间有限，若后市美盘走高料有补涨的要求。
5、养殖业饲料需求仍处低迷，预计受成本支撑本周豆粕跌幅会有所减缓
上周国内豆粕现货价格普遍大幅回落，下跌50-170元/吨不等，市场观望气氛明显，成交较为清淡。
上周生猪平均价格为10.16元/公斤,猪价暂时终止前期持续下跌的态势，表现较为稳定，主要是由于随着五一假期来临，屠宰、加工企业开始集中备货，导致生猪收购量增加。此外，上周三国务院常务会议提出要促进畜牧业稳定发展，安排３０亿元建设投资，支持生猪和奶牛标准化规模养殖小区建设，并加强动物疫病防控，防止生猪价格过度下跌等政策也对猪肉价格提供一定支撑。但目前生猪市场仍处于供大于求的态势，五一过后猪肉存在继续下行的风险，再加上世界卫生组织宣称猪流感恐全球大爆发，或将给本来就低迷的养猪业雪上加霜，后市生猪市场对饲料需求仍不宜乐观。
上周国内部分地区鸡蛋平均价格为3.06元/斤，下跌0.05元/斤。但蛋鸡市场仍处于供需偏紧的态势，随着五一长假的来临，价格料将小幅走高，饲料需求也将维持稳定。
总体而言，养殖业饲料需求虽仍显低迷，但豆粕的成本提高也对豆粕价格提供支撑。预计本周豆粕跌幅会有所减缓，不排除触底反弹的可能。
三、 后市研判
上周美豆7月合约临近颈线压力展开回落震荡整理， MACD又欲形成死叉的迹象，技术上看调整尚未到位，本周有望继续回落测试下方支撑位，第一支撑1000美分，第二支撑960美分。中线依然可持偏多思路，美豆下跌空间有限，后市若有利多刺激，近期回调震荡整理，仍有望再测颈线1076美分压力。
连豆A1001走势明显弱于美盘，本周可持趋弱震荡调整思路，关注3390元支撑，若有效跌破不排除测试3300元可能。但目前仍只视为短期调整，中线依然看多，等待调整到位后新的做多机会。
连豆油Y909关注前期震荡区间上沿6800元支撑是否保持有效，若有效跌破此位，短期不排除测试6600支撑的可能。预计豆油在豆类中最为抗跌，下跌空间有限，中线可持偏多思路，后市有望继续上行测试7500元压力，调整到位后中线多单可择机入场。
连豆粕M909上周破位下行，技术上看有望继续下行测试2620元支撑，短期持偏空思路，但本周跌势料将较前期减缓，不排除触底反弹的可能。
倾向于风险小的资金可以考虑买油卖粕套利，前期建议的买油卖粕的套利组合可以继续持有。（鲁证期货 李苑）
